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R目前，普通投资者的风险偏好似乎很低。 根据坎特伯雷的风险调整排名，前两个行业是公用事业和能源（占标准普尔 500 指数市值的 7.7%），而后两个行业（共 11 个）是信息技术和通信（占 34标准普尔 500 指数市值的百分比）。 换句话说，行业领导者偏爱较小的“防御性”行业。
说到防御，债券绝不是防御性的。 20 年期国债 ETF（代码：TLT）创下今年以来的新低，也是自 2014 年初以来的最低水平。这使得该 ETF 年初至今下跌了 -27%。 对于传统的保守投资者来说，债券应该是避险资产。 当股市下跌时，他们的投资组合受到的冲击理论上应该被他们持有的债券所限制或抵消。 该理论在 2022 年没有奏效。
短期的
鉴于上周市场下跌，市场出现短期超卖也就不足为奇了。 我们应该确定的一点是，超买/超卖指标并不能告诉我们 什么时候 市场会有一个转折点，上下波动，也不能告诉我们回扣或回撤的程度。 超卖的市场总是会变得更加超卖。 在动荡的市场中，超卖或超买情况可能比正常市场环境中更频繁地达到极端。 这些指标未经确认且非常短期，这意味着最好在确认证券或指数要上涨之后再对它们采取行动。
这是短期的另外两点。 目前，纳斯达克的周线相对强度持平。 对市场来说，一个积极的迹象是纳斯达克指数或标准普尔 500 指数领先市场。这将表明投资者的风险偏好有所增加。 目前情况并非如此，但纳斯达克的相对强度最好是持平而不是下跌。 另一点是，在衡量上涨与下跌股票数量的上涨-下跌线之间存在细微差异。 虽然标准普尔 500 指数在过去几周处于相对低位，但仅股票的 AD Line 却没有。 这对市场来说只是一个很小的积极因素，因为上涨-下跌线可以作为识别主要顶部和底部的更好指标，而不是短期内的周期中期移动。
长期和底线
这是一个熊市，坎特伯雷的市场状态指标都转为负数。 这些指标是长期趋势、波动性和短期供需。 熊市经常双向波动，先是大幅下跌，然后是短期的大幅反弹。 今年市场已经多次看到这种情况。 那么，问题就变成了“从长远来看，计划是什么？”
这是积极的：每次熊市之后最终都会出现新的牛市。 这并不意味着您的投资计划应该只是购买并长期持有，希望在另一边表现更好。 熊市对投资者来说可能是毁灭性的，并让他们花费数年的复利来试图恢复盈亏平衡。 债券市场下跌加剧了这一点，债券在抵消投资组合风险方面做得很少。
从熊市中受益而不是受到惩罚的关键是减轻投资组合的波动。 我们知道，在短期内，市场将双向波动。 长期成功需要一系列短期决策。 自适应投资组合管理就是管理短期波动和定位投资组合以长期受益。 目标是调整投资组合以管理每个市场的上下波动。 通过限制熊市中的风险，适应性投资组合可以更适合在牛市中复利。
Canterbury 的适应性投资组合 Canterbury Portfolio Thermostat 通过将跌幅限制在正常波动范围内并参与市场经历的各种短期反弹，成功地适应了这种动荡的市场环境。 投资组合保持了多元化的高收益，其中所持有的证券彼此之间的相关性较低。 这将“异常”天数（超过 +/-1.50% 的交易日）限制为仅 7 个交易日（这是预期的）。 作为参考，标准普尔 500 指数经历了 58 个异常交易日。
本文表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映纳斯达克公司的观点和意见。
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