社交媒体是否引发了银行恐慌？

吨他银行业务 最近几周让少数美国和欧洲银行陷入困境的动荡有了新的特点。 使用社交媒体和消息传递应用程序以闪电般的速度将信息传播给越来越多的恐慌者群体，标志着与过去危机的决裂。 与此同时，新的数字金融工具让紧张的储户一想到这个想法就可以提取资金，无论是从旧金山的办公室还是圣莫里茨的滑雪场。

硅谷银行倒闭后，加快银行挤兑的想法引起了分析师和立法者的关注，这是可以理解的。 然而，过去十年间的新技术浪潮绝不是第一个改变行为的浪潮。 之前的例子表明了某种模式：创新最初有助于促进繁荣，基于未来可能性感促进繁荣，然后加速并扩大最终的萧条。 历史还表明，最近的技术变革可能会产生更深层次的影响，从长远来看也会重塑市场。

从 1840 年代开始，美国就被电报所覆盖，电报通过架空电线传输信息，连接波士顿、芝加哥、纽约和费城以前完全不同的金融市场。 1866 年，得益于海底电报电缆，美洲和欧洲之间的可靠通信也成为可能。 历史学家认为这些传递财务信息的新方法消除了定价低效问题。 例如，美国和英国的棉花价格差距缩小了三分之一，波动性也有所下降。 这种新的交流方式意义重大，足以留下一笔遗产。 在货币交易员中，英镑兑美元汇率仍被非正式地称为“电缆”。

但效率往往是有代价的。 在 19 世纪，电缆通信既昂贵又有限，接收到的信息有被传输者操纵的风险。 在 1873 年的恐慌中，记者在 经济学家 反复讨论新技术的破坏性影响，将恐慌从一个市场传播到另一个市场，是否超过了积极因素。 一个世纪后，新技术在 1987 年 10 月的市场崩盘中再次引发担忧。后来调查美国经济衰退的布雷迪委员会发现，跨境电子通信加剧了问题。 交易员和监管机构认为，他们处在过去更加孤立的国家市场中。 他们不是。

然而，技术突破对银行业危机的影响只是它们改变金融市场的一种方式。 弗吉尼亚大学的经济历史学家约翰·汉德尔 (John Handel) 指出，在 19 世纪末的金融界，越来越广泛地使用自动收报机磁带——一种更先进的电报传输消息形式——增强了垄断它的机构的权力。 伦敦证券交易所和获准从交易所传输数据的交易所电报公司是受益者。 这有助于正规化证券交易所在全球金融市场中的作用。

从历史上看，银行受益于高交易成本和客户的低金融知识，这两者共同阻止了储户将过多资金转移到收益更高的货币市场基金中。 如今，新的通信技术和数字金融意味着投资大众更加了解银行存款的替代方案，并有更多机会投资于这些方案。 哥伦比亚大学、北京大学和斯坦福大学的学者最近的研究指出，储户更多接触余额宝（提供货币市场基金投资的在线投资平台）的中国银行的客户提款更多。 新技术可能有助于促进近 3000 亿美元的资金在 3 月份涌入美国货币市场基金，进一步破坏银行的稳定。

创新加速了市场的突然波动，将 19 世纪需要数月才能出现的恐慌缩短为数周。 在现代，时间线进一步缩短，从几周缩短到几天甚至几小时。 然而，这可能只是无摩擦交易和质量参差不齐的免费信息在未来几年影响金融的方式之一。 由于高交易成本和低金融知识，银行享有数十年或数百年的利润也可能变得更难维持。 ■

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