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支付平台 Checkout.com 的首席执行官兼创始人 Guillaume Pousaz 在 2022 年网络峰会技术会议上发表演讲。
奥拉西奥·维拉洛沃斯 | 盖蒂图片社
葡萄牙里斯本——随着轻松赚钱的时代即将结束，曾经雄心勃勃的科技独角兽现在正折翼。
这是本月早些时候在葡萄牙里斯本举行的网络峰会技术会议传达的信息。 初创公司创始人和投资者上台警告其他企业家，现在是控制成本并专注于基本面的时候了。
总部位于伦敦的支付软件公司 Checkout.com 的首席执行官 Guillaume Pousaz 在 CNBC 主持的座谈会上表示：“可以肯定的是，筹款的格局已经发生了变化。”
根据 Pousaz 的说法，去年，一个小型团队可以与投资者共享一个 PDF 平台，并“立即”获得 600 万美元的种子资金——这是风险交易过度的明显迹象。
在新一轮股权融资后，Checkout.com 本身的估值在 1 月份增长了近三倍，达到 400 亿美元。 根据一份公司备案文件，该公司 2020 年的收入为 2.527 亿美元，税前亏损为 3830 万美元。
当被问及他的公司今天的估值是多少时，Pousaz 说：“估值是关心入场点和出场点的投资者的事情。”
“去年的倍数与今年不同，”他补充道。 “我们可以看看公开市场，估值大多是去年的一半。”
“但我几乎可以告诉你，我根本不关心，因为我关心我的收入去向，这才是最重要的，”他补充道。
资本成本上升
在利率上升、高通胀和全球经济衰退前景的背景下，私营科技公司的估值承受着巨大压力。 美联储和其他中央银行正在加息并扭转大流行时期的货币宽松政策，以防止通胀飙升。
这导致高增长科技股大幅回落，进而影响到私营初创公司，这些初创公司正在通过所谓的“低价融资”以较低的估值筹集资金。 今年，Stripe 和 Klarna 等公司的估值分别下降了 28% 和 85%。
“我们在过去几年看到的是资金成本为 0，”Pousaz 说。 “这在历史上非常罕见。现在我们的资金成本很高，而且还会继续走高。”
更高的利率会给大部分市场带来挑战，但对于亏损的科技公司来说，这是一个明显的挫折。 投资者根据未来现金流的现值对公司进行估值，而较高的利率会降低预期现金流量。
Pousaz 表示，投资者尚未找到确定资本成本将上涨多少的“底线”。
“我认为没有人知道地板在哪里占上风，”他说。 “我们需要达到占上风的底线，然后决定并开始预测下限是多少，这是资本的长期剩余成本。”
“大多数投资者至今仍在对 DCF、贴现现金流进行估值，为此你需要知道下行的剩余下限是多少。是 2% 还是 4%？我希望我知道。我不知道’t。
“整个行业都领先于滑雪板”
Web Summit 上的一个共同话题是对主要科技公司的无情裁员浪潮。 支付公司 Stripe 解雇 14% 的员工, 或大约 1,100 人。 一周后，Facebook 老板 Meta 裁员11,000人. 据报道，亚马逊本周将解雇 10,000 名员工。
“我认为每个投资者都试图将其推向他们的投资组合公司，”欺诈预防初创公司 Seon 的首席执行官 Tamas Kadar 告诉 CNBC。 “他们通常说的是，如果一家公司没有真正成长，它就会停滞不前，然后尝试优化盈利能力，提高毛利率，并尝试延长跑道。”
据卡达尔称，风险交易活动一直在下降。 他说，风险投资公司“雇用了很多人”，但他们中的许多人“只是在外面说说而已，并没有像以前那样真正投资。”
风险投资公司 Northzone 的合伙人 Par-Jorgen Parson 表示，并非所有公司都能度过迫在眉睫的经济危机——有些公司会倒闭。 他告诉 CNBC，在未来几个月内，一些高估值的独角兽公司“我们将看到巨大的失败”。
2020 年和 2021 年，随着投资者利用市场上充裕的流动性，股市出现了令人眼花缭乱的金额。 由于 Covid-19 带来的社会转变，比如在家工作和数字化应用的增加，科技是主要受益者。
因此，承诺在 30 分钟内送达杂货的应用程序和让消费者无需预付费用就可以购买商品的金融科技服务以及几乎与加密货币有关的任何东西都以数十亿美元的估值吸引了数亿美元的资金。
在货币刺激措施逐渐放松的时候，这些商业模式已经过考验。
“整个行业都领先于滑雪板，”帕森在接受采访时说。 “这在很大程度上是由对冲基金行为驱动的，基金看到一个正在增长的行业，接触到该行业，然后押注一些公司，期望它们将成为市场领导者。”
“他们疯狂地推高了估值。之所以能够这样做，是因为当时没有其他地方可以用这笔钱。”
创业加速器计划 Techstars 的首席执行官 Maëlle Gavet 对此表示同意，并表示一些后期公司“在目前的规模下并不是为了可持续发展而建立的”。
她对 CNBC 表示：“可能并不总是可能进行向下一轮融资，坦率地说，对于其中一些人来说，即使是向下一轮融资也可能不是外部投资者的可行选择。”
“我确实预计一定数量的后期公司基本上会消失。”
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