第一共和国失败，被摩根大通收购

W母鸡枝 First Republic Bank 的 First Republic Bank 于 5 月 1 日开业，这是最新一家因美国利率飙升而屈服的地区性银行，他们是作为摩根大通的分支机构开业的。 这家银行业巨头在联邦存款保险公司 (Federal Deposit Insurance Corporation) 安排的拍卖中收购了这家陷入困境的加州银行 (联邦存款保险公司)，监管机构，周末。 摩根大通将购买 First Republic 的全部 1000 亿美元存款； 银行的住宅和商业贷款损失将与 联邦存款保险公司.

硅谷银行倒闭后，第一共和国开始显得脆弱（SVB） 三月。 这两家银行都有很多存款人不受联邦存款保险的保护，他们往往轻浮。 许多人确实逃离了：First Republic 的存款基础在今年第一季度暴跌，从 2022 年底的 1760 亿美元跌至 3 月底的 1040 亿美元。 该银行转向昂贵的短期借款，其中一些来自美联储的紧急贷款，以填补缺口。 它在低利率时发放的贷款价值暴跌，导致人们对其偿付能力产生担忧。

简而言之，First Republic 面临着其他贷款人所面临问题的更极端版本。 迅速上升的利率对资产负债表两侧的美国银行造成了冲击。 由于高利率，他们以贷款和债券形式存在的资产价值下降。 他们以存款形式存在的负债与高流动性和安全性的美国货币市场基金相比越来越没有竞争力，美国货币市场基金的收益率接近 5%。

该交易为美国银行系统的其他部分提供了两点保证。 首先是此次收购并非晴天霹雳。 First Republic 的股价在 3 月 8 日至 20 日期间下跌了 89%，这是 SVB. 从那以后，它的名字一直是投资者担心的贷款人名单的首位。 当它的股价在 4 月 24 日发布了一组惨淡的季度收益后再次开始暴跌时，其他美国银行的股票平静无波，这让人希望它的困境不会传染。

第二个保证点是销售已经安排好了。 这表明大银行仍然看到了收购陷入困境的同行资产的机会。 此次收购也可能是迈向更健康行业的一步。 美国有大约 4,700 家银行和其他储蓄机构； 一些合并不会出错。 这一次，存款超过全国 10% 的银行不能购买其他贷方的规定似乎已被豁免以达成交易，因为它会禁止摩根大通进行购买。

但这种保证适用于整个银行业，而不适用于处于类似状况的公司。 稳定第一共和国的首次尝试出现在 3 月，当时包括摩根大通在内的几家大银行宣布将向该机构存入 300 亿美元。 显然，信任投票不足以让投资者和储户放心。 尽管在 4 月的最后一周表现出韧性，但美国地区性银行的股价较两个月前下跌了 30%，而且此后一直没有回升 SVB的崩溃。 货币市场基金持有的短期政府债券的诱人收益率将继续成为压力来源。

与此同时， 联邦存款保险公司 据估计，其存款保险基金将承担约 130 亿美元的成本来促成这笔交易，这增加了它在 SVB 倒闭后损失的 200 亿美元和 Signature Bank 倒闭时损失的 25 亿美元。 在 2022 年底持有的 1280 亿美元存款基金中，这些损失加在一起占了四分之一以上。随着基金的枯竭，银行可能被迫出资补充资金。

现在的问题是其他中型银行如何应对利率上升的压力，以及经济损失的程度。 PacWest Bancorp 是另一家股价遭受重创的区域性银行，最近宣布正在探索资产出售以应对存款外流。 研究公司 Gavekal 的 Tan Kai Xian 指出，小型银行更多的资产出售意味着更少的新贷款和更保守的贷款标准：“这种自我强化的循环似乎不太可能很快被打破。” 美国的银行业动荡尚未结束。 ■