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交易员于 2023 年 5 月 17 日在纽约市的早盘交易期间在纽约证券交易所大厅工作。
迈克尔·M·圣地亚哥 | 盖蒂图片社
Destination Wealth Management 创始人兼首席执行官 Michael Yoshikami 表示，美国经济衰退可能会阻止 2023 年下半年市场的急剧下滑。
美国 4 月份消费者价格通胀同比下降至 4.9%，为 2021 年 4 月以来的最低年度增速。本月早些时候，市场将劳工部的新数据视为美联储遏制通胀的努力终于奏效的迹象水果。
自 2022 年 6 月达到 9% 以上的峰值以来，整体消费者价格指数已大幅降温，但仍远高于美联储 2% 的目标。 扣除波动较大的食品和能源价格后，4 月份核心 CPI 年率上涨 5.5%，原因是经济富有弹性，劳动力市场持续吃紧。
美联储一直重申其抗击通胀的承诺，但上次联邦公开市场委员会会议的会议纪要显示，官员们对利率的走向存在分歧。 当时他们最终选择再增加 25 个基点，将目标联邦基金利率上调至 5% 至 5.25% 之间。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 暗示，联邦公开市场委员会 (FOMC) 的 6 月会议可能会暂停加息周期，但一些成员仍认为有必要进一步加息，而其他成员则预计增长放缓将消除进一步收紧政策的必要性。 自2022年3月以来，央行已加息10次，累计加息5个百分点。
尽管如此，根据 CME Group 的 FedWatch 工具，市场正在定价年底前降息，该工具显示年底目标利率在 4.75-5% 范围内的可能性接近 35%。
到 2024 年 11 月，市场定价目标利率下调至 2.75-3% 区间的概率为 24.5%（钟形曲线分布的顶部）。
Yoshikami 周五在 CNBC 的“Squawk Box Europe”节目中表示，唯一的办法是在经济长期衰退的情况下发生，他说如果不进一步收紧政策，这种情况不太可能发生，因为油价下跌会进一步刺激经济活动。
“这听起来很疯狂，但如果我们不进入美国经济增长放缓甚至轻微衰退的阶段，那实际上可能被认为是负面的，因为利率可能不会降低，甚至可能会继续降低如果是这样的话，上涨。这就是市场的风险，”他说。
“持怀疑态度”
Yoshikami 认为，由于预计借贷成本将在更长时间内保持较高水平并挤压利润率，更多公司将开始更保守地引导市场预测收益。
“对我来说，这一切真的会归结为‘经济会接近衰退吗？’ 信不信由你，如果发生这种情况，我认为这将是个好消息，”他说。
“如果经济避免它并继续走泡沫道路，那么我认为我们将在今年下半年在市场上遇到一些问题。”
包括圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯布拉德和明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔卡什卡里在内的美联储官员最近几周表示，粘性核心通胀可能会在更长时间内保持货币政策紧缩，今年可能需要更多加息。
Yoshikami 表示，尽管市场定价，但降息的实际过程将是一个“激烈的举动”，并建议政策制定者可能会尝试通过演讲和公开声明，而不是在短期内采取明确的政策行动，来“调整”市场对某个方向的预期。
由于货币政策和美国经济的路径不稳，这位资深策略师警告投资者对市场某些部分的估值“持怀疑态度”，尤其是科技和人工智能。
“想一想，自己看看并问自己这个问题：考虑到我们认为未来五年的收益将是多少，这是否是一只合理的股票？如果不是，那么你就是在对该资产施加乐观溢价你最好非常确定，因为那真的是眼泪来的地方，”他说。
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