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（彭博社）——本周 Alphabet Inc. 告诉投资者，帮助其在两年内将收入增长 50% 的广告需求开始减弱，这是好事还是坏事？ 取决于你所说的坏是什么意思，很少有关于对市场和经济更有意义的定义的争论。
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显然，这对谷歌母公司的股东来说是不利的，他们眼睁睁地看着 700 亿美元被一笔勾销。 科技多头普遍洗了个澡，纳斯达克 100 指数周三下跌 2.3%。 鉴于广告市场以前瞻性着称，这一消息并没有帮助任何希望经济避免衰退的人。
但这些观众并不是所有人。 另一个是人们担心通货膨胀仍然无法抑制它。 其中包括杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell），他的美联储正在尽其所能遏制不断上涨的价格。
对他们来说，当被视为需求降温的信号时，可以证明坏的企业消息已经开始变成好事——或者至少是必要的坏事——这最终对经济稳定以及未来的市场都是积极的。他们自己。 这是宏观数据点长期扮演的角色——例如，疲软的 GDP 数据有时会引发市场反弹——但很少是微观数据点。
“这是一个功能，而不是漏洞，”B. Riley 首席市场策略师 Art Hogan 在电话中说。 “没有人愿意生活在一个坏消息就是好消息的世界里，但我们刚刚从标准普尔 500 指数中的一些最大市值公司那里收到的坏消息是必要的。 有必要说事情正在放缓——美联储的加息一定是奏效的。”
尽管投资者喜欢一份好的收益报告，但美国公司的提款机却不成比例地助长了通胀热潮。 经济政策研究所研究主任乔什·比文斯 (Josh Bivens) 的一项研究发现，随着 2021 年价格压力的加剧，增肥公司的利润率占增长的一半以上。 劳动力成本的贡献率不到 8%——与 1979 年至 2019 年的动态趋势相反。
投资者应该为世界上更大的问题付出代价一直是 2022 年反复出现的主题。美联储的反通胀运动威胁到经济，对俄罗斯的制裁使能源市场陷入痉挛——当股市在此之后遭受重创时，几乎没有人流泪。
类似的动态开始在以前对股票组合充满希望的堡垒——收益中占据一席之地。 本季度报告业绩的公司中，几乎有四分之一未达到富国银行节目汇编的数据的预期，按历史标准计算是很高的。 这些估计本身也反映了假设中的严重悲观情绪。 就在 5 月份，标准普尔 500 指数成分股公司的第三季度收益预计将增长 9.7%。 上周的预期收益为 2.5%。
让投资者相信相关的殴打对人类有益是一项艰巨的任务。 对于任何持有收益不足的公司的人来说，痛苦从未如此严重，本财报季的平均惩罚超过 4%，是十年来最严重的。
与此同时，过去上周的市场轮廓稍有扭曲，可能符合一个论点，即收益低迷被更广泛的投资者视为坏消息以外的东西。 债券收益率在过去五天中下跌，其中一次大跌发生在亚马逊报告的那段时间左右，道琼斯工业指数和同等权重的标准普尔 500 指数均大幅上涨。
Oppenheimer & Co 首席投资策略师 John Stoltzfus 表示：“这可能令人不快，但现实情况是，有些人可能认为这是必要的邪恶。美联储希望让经济放缓，这就是市场上涨而不是下跌的原因。” 我想就是这样。”
微软公司公布了五年来最疲软的季度销售增长，受到美联储加息后美元走强的影响。 Alphabet 表示，其谷歌子公司的广告增长受到通货膨胀的抑制。 Amazon.com Inc. 预计假日季度的销售将疲软，因为它与消费者在经济不确定性下削减支出作斗争。 德州仪器公司（Texas Instruments Inc.）——其芯片用于从家用电器到导弹的所有产品，被视为整个经济需求的指标——在其预测低于分析师预期后下跌。
Ameriprise 的全球市场策略师 Anthony Saglimbene 表示，从公司的角度来看，坏消息并不是什么好消息，但从经济的角度来看，它可能会更加积极，因为这意味着美联储正在对经济降温产生影响。
“从标准普尔 500 指数公司的盈利角度来看，他们希望尽其所能驾驭它，”他在彭博纽约总部接受采访时表示。 “经济活动放缓越多，就越难做到。”
——在 Lu Wang 和 Isabelle Lee 的协助下。
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