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上周四的头条新闻告诉我们，世界第四大经济体——德国——已经陷入衰退。 在经历了数月的高通胀之后，德国消费者被榨干了。
最新数据显示该国的通货膨胀率降至7.2%。 食品和电力价格均比一年前高出 15% 以上。 对于一个在 2021 年 1 月开始加速之前 20 多年来通货膨胀率平均约为 1% 的国家来说，这是一个急剧的逆转。
尽管经济衰退的原因很明确，但回顾过去，历史学生会想知道那段时期是如何定义的。 德国正处于衰退之中，因为该国的 GDP 连续两个季度下滑。
在美国，关于什么导致衰退的问题并没有达成如此明确的共识。 事实上，关于衰退确切定义的争论发生在不到一年前。
2022 年 7 月，NPR 问我们在连续第二个季度经济收缩后是否陷入衰退。 初步估计显示，2022 年第二季度 GDP 收缩 0.9%，第一季度收缩 1.6%。
包括拜登总统在内的白宫官员辩称，我们并未陷入衰退。 他们指出其他经济指标表明经济正在继续增长。
差不多一年后，我们知道那些官员是对的。 两个季度下滑并不能证明经济衰退。
资料来源：美联储
我们从去年的辩论中了解到，衰退是由几个指标定义的，如下所述：
- 实际个人收入减去转移支付。
- 非农就业。
- 实际个人消费支出。
- 根据价格变化调整的批发零售销售额。
- 家庭调查衡量的就业情况。
- 工业生产。
国家经济研究局指出：“关于哪些措施为流程提供信息或它们在我们的决策中如何加权，没有固定的规则。”
这些指标中的大多数都处于或接近历史高位并处于上升趋势中。 这就是为什么经济学家认为我们没有陷入衰退。
但问题在于，当经济衰退开始时，这些指标可能会处于历史高位。 事实上，他们经常是。
经济学家寻找指标中的弱点以确定衰退何时开始。 这意味着决心总是在经济衰退开始后出现。 平均而言，官方公告是在经济低迷开始后八个月发布的。
请注意，下表不包括 2020 年的经济衰退，因为那是一个独特的数据点。
资料来源：NBER
这意味着消费者几个月来都在感受到经济衰退的痛苦 前 经济学家和政策制定者同意他们的观点，痛苦是真实存在的。 投资者在那段时间也面临着痛苦。
忽略 2020 年的经济衰退，从经济衰退开始到经济宣布宣布，五次中有四次股市下跌。 银行股在此期间受到的打击最大，平均下跌 13%。 最严重的损失是 2008 年的 39%。最好的情况是 1980 年的 6% 反弹。
在此期间，银行尤其容易受到攻击。 经济正在收缩。 但数据并不能证实这一点。 这可能导致银行家做出错误的决定。
银行受数据驱动，即使他们意识到情况可能会以糟糕的方式结束。 这是花旗集团首席执行官在 2007 年 7 月所做的著名总结。
那时经济衰退还没有开始，但房地产市场已经开始下滑。 股票也是如此。
根据 纽约时报，这位前首席执行官在 2007 年 7 月臭名昭著地说道（指的是公司的杠杆贷款做法）：“当音乐停止时，就流动性而言，事情会变得复杂。 但只要音乐还在播放，你就必须起身跳舞。 我们还在跳舞。”
他承认会有问题。 但他无法阻止银行出现这些问题，因为这样做将意味着牺牲利润并可能失去客户。
今天，银行仍在跳舞。 历史告诉我们，事情会很复杂。 而且他们会变得更丑。
这就是 Adam O’Dell 和他的团队全力以赴的原因。 在对金融银行业格局进行了数月的监控之后，他们知道更糟糕的情况还在后头。
他们已经找到了一种方法来帮助我们为音乐结束时将会发生的事情做好准备，更多的银行倒闭也随之而来。
亚当昨天公布了他认为你现在应该卖出的 282 只美国金融股的清单……其中特别包括可能下一个会倒闭的四只。
当然，在通胀上升时期仅仅管理风险是不够的。
这就是为什么亚当还向我们展示了如何将“华尔街交易”置于少数面临重大系统性风险的公司，以便有机会在危机期间积累财富。
所有详细信息，包括可能持有您存款的四家公司，都在这里。
问候，
迈克尔卡尔编辑， 一笔交易
你可能在债务上限闹剧中错过了它，但美国抵押贷款利率数周以来一直在悄然攀升。 30 年期平均利率现在为 6.57%。
虽然仍低于去年 11 月触及的 7.1%，但今年大部分时间利率一直在走高，尤其是在过去六周内。
较高的利率使购房者负担不起，尤其是对于手头可能没有足够现金支付首付款的首次购房者而言。
例如：一栋价值 500,000 美元的房子，抵押贷款利率为 450,000 美元，利率为 3%，每月的本金和利息支付额为 1,897 美元。
以今天 6.57% 的利率计算，同样的房子需要支付 2,865 美元。 仅在您的抵押贷款上就多花费了将近 1,000 美元。
然而，对房价造成的损害微乎其微……而且可能已经结束。
本周公布的 3 月份 Case-Shiller 房价指数值。 虽然我们正在查看发布时接近两个月的数据，但这些数据仍然可以向我们展示总体趋势。 在去年 6 月开始的一连串下跌之后，2 月和 3 月的房价均出现上涨。
该国的某些地区确实受到了伤害。
例如，在过去一年的技术裁员潮之后，旧金山的房地产市场状况不佳。 但在全国范围内，房价在过去一年中大致持平，仅比历史高点低 3.5%。
房价下跌结束了吗？
最终，这可能取决于我们是否最终会迎来我们一年来一直期待的衰退。
但鉴于供应仍然异常紧张，我们不应期望价格会下跌太多……或者至少不会很快下跌。
问候，
查尔斯·塞兹摩尔总编辑， 榕树边缘
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