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编者注（2022 年 9 月 14 日）： 这个故事已经更新，包括市场的反应。
我t 是 希望美国最新的通胀报告能带来好消息。 总体年度通胀率已从 6 月的峰值 9.1% 下降，经济学家预计 8 月将带来第二个月的核心价格（按近期标准）小幅上涨，其中不包括食品和能源。 那些希望破灭了。 9 月 13 日发布的数据显示，总体年利率再次下降至 8.3%。 但核心价格上涨 0.6%，是预期的 0.3% 的两倍。 消息冲击市场： s&p 500 指数下跌 4.4%，原因是投资者担心美联储将不得不更快更快地加息以冷却经济。
由于能源价格大幅波动，投资者关注核心通胀。 原油价格较 6 月初的峰值下跌了四分之一。 在 8 月份价格数据的细分中，能源将环比通胀率降低了近半个百分点。 其他组成部分——食品、商品和服务，如租金——推高了价格（见图表）。
如果 8 月份的核心通胀率持续一整年，这意味着年率为 7.4%，远高于美联储 2% 的目标。 投资者认为，美联储将在本月晚些时候召开会议时选择连续第三次加息三个季度点，从而实现四十年来最激进的紧缩步伐。 它可能会走得更远，将利率提高一个百分点。
高通胀持续存在的一个关键因素是劳动力市场紧张。 每个失业者大约有两份工作，工人有很强的议价能力，这会带来可观的工资增长。 美联储亚特兰大分行的追踪者显示，8 月份工资的年增长率接近 7%。 许多经济学家得出的严峻结论是，美国可能需要显着增加失业率才能缓解工资压力并最终缓解通货膨胀。
美联储利率制定委员会的预测中值是，到 2024 年失业率只需从目前的 3.7% 小幅上升至 4.1%。 但是约翰霍普金斯大学的劳伦斯鲍尔和丹尼尔利和普拉奇米什拉最近发表的一篇论文 国际货币基金组织 认为 4.1% 的失业率将与 2024 年 2.7% 至 8.8% 的核心通胀率保持一致。换句话说，只有在最乐观的情况下，美国似乎才能在没有大量失业的情况下摆脱通胀泥潭。
然而，核心通胀和总体通胀之间的差异提出了一个有趣的问题。 就消费者而言，没有这样的区别。 所有价格都很重要，事实上，汽油泵的价格比其他任何地方的价格更能吸引美国人的注意力。 对消费者的调查显示，他们对未来通胀的预期自 6 月以来急剧下降，这无疑要归功于油价的下跌。
正如鲍尔先生和他的合著者所说，未能解释能源价格对核心通胀的传导是经济学家在过去一年中因通胀压力而步履蹒跚的原因之一。 现在的希望是，能源价格的暴跌可以继续下去，而核心通胀走弱将再次让许多经济学家误入歧途。 然而，就目前而言，美国的通胀问题几乎没有消失的迹象。 ■
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