美国养老基金可能面临自己的“雷曼时刻”——“我向你们保证，现在有养老基金已经陷入了大、大、大麻烦，我们只是还没有看到消息，”

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通过 QTR的边缘金融

昨晚，我有幸与华尔街的杰森·布拉克（Jason Burack）进行了一次交谈，以提供我对美联储、经济和整个世界状况的最新看法。

我们谈论的第一件事是美联储当前的政策，我告诉杰森我认为这是 太多，太晚了. 我提出的论点是，美联储一如既往地超越了自己的目标，而且在错误的时间这样做了。

正如我多次写过的那样，这就是为什么我相信市场将在未来几个月内的某个时候出现严重崩盘的原因。我向他重申了我的立场，即经济和股市还没有真正消化 3% 的利率，一旦消化了，就会付出惨痛的代价。

“他们对通货膨胀问题非常紧张，他们说‘来吧，我们要达到 4%’。我相信九个月内加息 300 个基点的后果还没有开始显现，”我说。

“我认为我们将迎来真正的恐慌，这可能比他们刚刚在英格兰遇到的恐慌大一个数量级，” 我说。 “他们将尝试将这件事通过，并在年底前让我们达到 4%。后果将是毁灭性的。这将是一场疯狂的旅程。”

我还与杰森谈了为什么我认为假设美联储坚持下去，股市很容易从这里下跌 30% 到 40%。如果美联储真的决定转向，那将是另一回事——但就目前而言，随着美联储的坚持，我认为我们的市场不可避免地会很快陷入困境。

我在本周星期三写的文章中阐述了我最近关于美联储当前选择的博弈论——包括它是否会转向，以及它将如何对英格兰银行重启量化宽松政策做出反应：回到QE才刚刚开始？

我们谈过的一件事是我没有写的是美国养老基金可能遇到的麻烦。

本周英格兰银行的干预是养老基金可能出现“雷曼时刻”的结果。报告指出，海外的养老金计划仓促出售债券以试图满足追加保证金的要求，我就是这种情况肯定我们离美国不远：

养老金顾问表示，养老金计划一直在出售金边债券以满足紧急抵押要求或减少风险敞口。

“目前有一些计划用光了现金，”一位养老金顾问在英国央行干预之前表示。

来自英国《金融时报》，这就是让英国央行直截了当的原因：

“今天早上的某个时候，我担心这是结束的开始，”一位驻伦敦的资深银行家表示，并补充说，在周三早上的某个时候，没有长期英国金边债券的买家。 “这不完全是雷曼时刻。但它已经接近了。”

我昨天告诉杰森，我认为美国并不遥远。在过去的五年里，我一直在读的是，这里的养老基金如何 (1) 尽管市场崩盘，但仍无法实现其目标； (2) 在明显不合格的首席信息官的管理下，如何利用杠杆来尝试部署全球最差的套利交易和追赶/产生更多收益。

“我认为他们在芝加哥所做的就是一旦他们未能达到目标——首先，几家基金已经交出了他们的首席信息官——然后他们发行了债券或一些荒谬的东西，试图在他们打算去的地方进行这种套利交易。支付 50 个基点的债券并尝试产生额外的 100 个基点的回报。一些愚蠢的，基本上是借钱来尝试投资，”我告诉杰森。 “你自始至终都在胡说八道 [pension fund] 系统。”

“如果在市场飙升的情况下我们无法履行养老基金的义务，我们现在该怎么办？我向你保证，现在有养老基金已经陷入了大、大、大麻烦，我们只是还没有看到消息，” 我继续说。 “我们还不知道它的程度。”

在可以说是历史上最欣喜若狂的牛市期间，这些基金无法获得所需的回报，这一事实令人极为担忧。当像现在这样糟糕的经理人的情况变得更糟时，资本破坏可能是毁灭性的。

从那里开始，我们继续讨论政府政策如何促成糟糕的货币政策，以及它如何在即将到来的选举中发挥作用。