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10 月初，美国商务部发布了有关市场出口管制的最新消息，宣布禁止向中国销售高端半导体芯片、工具和其他组件。 由于担心该技术可能被用于军事目的，这些限制阻止美国个人在未获得出口许可证豁免的情况下支持中国设施的芯片开发或生产。
亚洲科技公司已经不得不重新评估其资本支出计划，这一公告又增加了其面临的一系列不利因素。 在韩国上市的 SK 海力士是一家获得新禁令一年豁免的半导体制造商，它宣布将缩减生产 50% 以上。 与此同时，市值 4500 亿美元的台积电科技公司也获得了美国商务部一年的暂缓执行，该公司表示，尽管现在评估限制对其的全面影响还为时过早。业务，它还将削减相关的资本支出。
根据瑞士信贷第三季度亚洲技术会议上的分析师讨论，亚洲的半导体前景仍然充满挑战。 美国芯片禁令预计将进一步测试科技股的估值，科技股占区域指数敞口的近五分之一。 事实上，如果将中国科技巨头腾讯和阿里巴巴分别归类为必需消费品和非必需消费品股票，则总敞口占三分之一。 SK 海力士和台积电也是指数成分股，后者目前是 MSCI 亚洲（日本除外）基准的最大成员。
美国的芯片禁令进一步加剧了基金经理在部署资本和分配投资组合敞口到科技行业时遇到的不确定性。 除半导体外，互联网和消费相关技术股票也面临压力，因为该行业面临持续的监管不确定性和不断上升的运营成本。
Vontobel Asset Management 的投资组合经理兼高级研究分析师 Jin Zhang 表示：“公司一直在改变业务以适应新环境，包括裁员和切断无利可图的企业。” 亚洲金融.
他继续说：“投资者应谨慎看待任何企业的上游和下游供应链连续性，因为受制裁实体的名单只会越来越长。”
事实上，科技股估值的下跌给区域市场带来了压力，截至 12 月初，MSCI 亚洲（日本除外）指数下跌了五分之一，年初至今的回报率低于全球市场同行。
即时反应
分析师表示，由于大多数运往中国和亚洲的进口半导体芯片都安装在个人电脑、智能手机和平板电脑等成熟的消费产品中，因此出口的直接影响有限。 当对更先进技术的需求增长时，更大的问题就会出现，这可能会产生更大的政治影响，并进一步给行业前景蒙上阴影。
施罗德亚洲股票另类投资联席主管 Robin Parbrook 在发给媒体的一份报告中解释说，中国的政策制定者一直在大力推广核心技术。 他解读了政府在 10 月召开的第 20 次党代会的关键信息，即围绕安全和自给自足，北京重申其对半导体等战略产业的承诺。
分析人士表示，中国能够生产的产品与它希望实现的产品之间仍然存在差距，并指出任何对台湾和韩国制造的先进代工厂的禁令都会阻碍北京的数字基础设施举措，例如升级市场的 5G 连接及其与 5G 相关的雄心。物联网 (IoT)。
美国芯片法案是在全球增长放缓的背景下出台的，通胀上升正在推高全球借贷成本，并因供应链的复杂性而进一步加剧。 在分发给客户的一份研究报告中，Jefferies 全球股票策略师 Sean Darby 分享了他的观点，即鉴于全球数字创新推动力不断增强，认为芯片禁令只会限制科技公司的想法是天真的。
然而，他认为，如果更传统的行业搁置下一代投资，例如旨在提升其竞争力的深度学习和人工智能 (AI) 项目，它们将进一步加剧市场放缓。 10 月底，福特汽车关闭了其自动驾驶初创公司 Argo AI。
Vontobel Asset Management 的投资组合经理 Ramiz Chelat 表示，随着许多新兴市场转向以服务为导向、以消费为基础的经济体，并以高科技和非必需消费品行业为重点，发生了变化。 二十年前，大多数指数中最大的成分股是大宗商品和能源等重工业公司。 他在一份研究报告中解释说，如今，新兴市场指数的成分已经转变为偏向金融、消费股和科技股。
中国科技公司继续应对监管不确定性，提高了投资者分配给该行业的风险溢价。 从个人用户数据管理方面挥之不去的合规问题，到潜在的审计限制以及随后对在美国上市的中国公司的退市威胁，人们对分配新资本犹豫不决——即使是在估值低迷的情况下。
对于占区域指数近三分之一的行业，亚洲投资者将面临挑战，要在传统上与增长同义的行业中保持减持敞口，考虑到基础技术本身不断进步，这尤其令人沮丧。
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