美国证券交易委员会表示 Ripple 裁决的部分内容“错误决定”，暗示将提起上诉

根据 7 月 21 日提交给法庭的文件，美国证券交易委员会 (SEC) 表示，Ripple 裁决的部分内容是“错误决定的”。该裁决所提到的部分（反对 SEC 的部分）指出，在交易所出售 XRP 并不构成出售证券。

SEC 的评论是针对 Terraform Labs 及其创始人 Do Kwon 的诉讼文件的一部分。 美国证券交易委员会正在回应被告提出的驳回动议，该动议提到了本月早些时候对 Ripple 案的裁决。

不到一周前，SEC 主席 Gary Gensler 表示，他对 Ripple 对零售销售的裁决“感到失望”。

SEC 称 Ripple 裁决与 Howey Test 相冲突

Ripple 的裁决被广泛认为是美国加密货币行业的胜利，但主要是 SEC 的胜利，而不是 Ripple 的胜利。 美国证券交易委员会指出，“Ripple 裁决的大部分内容支持美国证券交易委员会的主张。”

此外，法院关于向散户投资者出售 XRP 的裁决“与
对 Howey 及其后代提出毫无根据的要求，”美国证券交易委员会写道，并补充道：

“……Ripple 对程序化销售的分析 [retail sales] 不能与豪伊和数十年的联邦证券法判例相一致。”

Ripple 裁决发现，向机构投资者出售 XRP 被视为出售证券。 根据 SEC 的说法，法院应该就 XRP 的零售销售得出类似的结论。

然而，美国证券交易委员会认为，Ripple 裁决在“成熟的”机构买家和散户投资者之间造成了“人为区别”。 此外，该裁决“不适当地将豪伊的合理投资者调查转变为主观调查，并彻底颠覆了豪伊和其他案件的基本推理”，它补充说。

换句话说，Ripple裁决为机构投资者和散户投资者创造了两种不同的“合理投资者”标准。 美国证券交易委员会指出，创造这样的“主观二分法与豪伊相反”。

市场监管机构得出结论：

“最后，Ripple 裁决的基本逻辑与 Howey 和更广泛的联邦证券法背后的基本原则相脱离。 “

美国证券交易委员会解释说，在区分机构投资者和散户投资者时，联邦证券法为散户投资者提供了更多的保护，而不是更少——就像瑞波币裁决的情况一样。 因此，SEC指出，该裁决“不可能与证券法的基本原则相一致”。

SEC 援引所有这些解释，要求法院在针对 Terra 和 Kwon 的诉讼中忽视 Ripple 与零售销售相关的裁决。

美国证券交易委员会可能对 Ripple 裁决的部分内容提出上诉

SEC 在文件中表示，其工作人员正在考虑“进一步审查”的所有选择，并“打算”建议 SEC 提起上诉。

上周，Ripple 首席执行官布拉德·加林豪斯 (Brad Garlinghouse) 表示，美国证券交易委员会可能需要“数年”时间才能提出上诉。 加林豪斯补充说，他“非常乐观”，即使 SEC 提出上诉，Ripple 也会获胜并巩固最近的裁决。