美国银行业最糟糕的时期已经过去了吗？

A飓风过后 已经过去了一段平静的时期，可以感到欣快。 生存不再受到威胁。 然后，一旦浮雕消失，就该评估损坏了。 造成了什么破坏？ 恢复会有多困难？ 今年一直在关注美国银行的任何人都会熟悉这个顺序。 在硅谷银行（曾经是美国第十六大银行）和其他两家银行突然倒闭后的几天里，恐慌和恐惧席卷了整个金融体系。 不过，现在风暴似乎已经过去了。 当然，此后没有贷方受到威胁。 提示松了一口气。

残骸呢？ 事后很难辨别其程度。 但美国的上市银行必须每季度一次披露其资产负债表和收益，提供 30,000 英尺的混乱情况。 4 月 14 日开始的业绩季，花旗集团、摩根大通、 民警 银行和富国银行报告了他们的第一季度业绩，将继续受到密切关注，直到 4 月 24 日。 届时，位于旧金山的一家银行 First Republic 在 3 月份险些倒闭，将延迟披露其业绩，并根据事件推迟了正常的时间表。

迄今为止可见的全景图表明，损害并没有均匀地袭击银行业的每个部分。 了解这一点的最简单方法是查看三个不同规模银行的三个指标——存款基础、利息收入和利润。 资产规模最大的是摩根大通，资产达 3.7 万亿美元； 最大的地区性银行之一， 民警，拥有 5600 亿美元的资产，紧随其后； Western Alliance Bancorp 是一家位于亚利桑那州的银行，资产仅为 700 亿美元，完成了这三者。

在每一项指标上，摩根大通都表现出色。 随着机构和个人转移到更大、看起来更安全的银行，从该行业的其他部分逃离，导致存款“蜂拥而至”。 因此，该银行的存款基数从 2022 年底开始增长了 2%。尽管摩根大通首席财务官杰里米·巴纳姆 (Jeremy Barnum) 警告说，他不会假设这些存款会持续存在，因为“根据定义， [they] 有点浮躁”，尽管如此，该银行现在仍希望获得更多的利息收入（银行为其资金支付的费用与收取的贷款费用之间的差额）。 去年底，摩根大通认为 2023 年的利息收入将达到 740 亿美元。该行现在认为将达到 810 亿美元左右。 这是因为它将不得不支付更少的费用来全面保留存款。 所有这些都帮助该公司将利润提高到 126 亿美元，比上一季度增长 15%，比上一年增长 50%。 摩根大通看起来在结构上与风暴到来之前一样健全——甚至可能更健全。

事情并不那么乐观 民警，我们的中型银行。 好消息是，该公司的存款基础一直保持稳定——2022 年最后一个季度平均为 4350 亿美元，到 2023 年第一季度末为 4370 亿美元。 坏消息是该公司为这些存款支付了更多费用。 去年年底， 民警 客户将约 31% 的存款存放在无息账户中，以及 民警 为 69% 的确实赚取利息的存款支付了约 1.07% 的利息。 现在客户只持有 28% 的无息账户存款， 民警 本季度其余部分平均支付 1.66%。 虽然增加了兴趣 民警 尽管偿还贷款的痛苦已经麻木，但该银行的净利息收入仍从 37 亿美元下降至 36 亿美元。 该机构显然持谨慎态度——第一季度其贷款账簿仅增长了 1%——这种谨慎意味着与去年最后一个季度相比，它为贷款损失拨备的资金也更少。 总体结果是，第一季度利润略有上升。

接下来，考虑一下 Western Alliance，这是三个银行中最弱的一家。 这里的损害最为明显。 Western Alliance 在今年第一季度损失了大约 11% 的存款，尽管该银行的管理层指出，存款在 3 月 20 日触底，此后一直在攀升。 由于存款是一种低成本的资金来源，这将银行的利息支出推高了近 50%，从 2022 年第四季度的 2.5 亿美元增加到 2023 年第一季度的 3.6 亿美元。利率上升再次削弱了影响贷款，本季度增长了 10%。 因此，该机构的净利息收入与上一季度相比仅下降了5%。 然而，损害最明显的证据是其利润数据。 随着 Western Alliance 的萎缩，它出售了部分资产负债表，包括贷款和证券。 这导致第一季度亏损 1.1 亿美元。 利润降至 1.42 亿美元，与上一季度相比下降了一半。 该公司现在正计划积累资本。

这些指标并没有描绘出一个机构濒临崩溃的景象。 银行迫在眉睫的危险最明显的证据就是它已经失去了如此多的资金——存款——以至于它需要抛售大量资产，即使付出巨大的直接损失为代价。 另一种厄运预兆是，如果一家银行的融资成本大幅攀升，以至于其净利息收入被抹去，这表明它将在未来难以盈利并维持其资本水平。 在这家总部位于亚利桑那州的银行中，这一切都还不明显。

流汗的小东西

目前，Western Alliance 陈述的事实似乎让投资者感到安心。 该金融机构的股价在 4 月 19 日上涨了 24%（尽管今年迄今仍下跌了三分之一）。 它的净利息收入在第一季度有所下降，但仍远高于 2021 年利率为零时的水平。现在该银行已经缩减了资产负债表并开始积累资本，它甚至可能最终在比低利率时代更好的形状。

尽管如此，包括 First Republic 在内的其他尚未报告的银行可能遭受的损失更大。 也有可能未显示损坏的全部范围。 大多数银行报告其净息差的季度平均值，而不是季末数据，这将掩盖最近发生的事件。 资金成本的上升幅度可能比表面上看的要大。 在暴风雨中生活可能是一种可怕的经历； 完好无损地通过它是令人放心的。 但并非所有银行都已经通过了。 ■