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随着全球经济新范式的出现，通货膨胀和更高的利率可能会继续存在。
至少这是本周美国银行投资策略师团队的观点。 再一次考虑到消费者价格指数 (CPI)，他们的评论来得正是时候 对上升感到惊讶 周四，比一年前上涨 8.2%。
策略师和他们的同事、美国银行全球经济研究负责人 Ethan Harris 认为，过去 20 年的相对低增长、低通胀、甚至更低的利率被许多经济学家称为“新常态 实际上只不过是一种“畸变”。
他们说，人口结构和劳动力市场的“根本性转变”，以及去全球化和能源生产投资不足等趋势，导致了经济“政权更迭”。
策略师在周三的研究报告中写道：“过去 20 年的‘2%’通胀、增长和工资以回归长期历史平均水平而告终，”并补充说，这代表着“从‘长期停滞’的转变。回到早期的宏观波动和更高的摩擦。”
“一种失常，而不是新常态”
虽然 CEO 喜欢 伊隆马斯克 和凯茜伍德有 争论 鉴于美联储加息可能导致“通缩萧条”，美国银行认为央行尚未抑制通胀，可能会维持高利率。
该投资银行的策略师指出，发达经济体的年通胀率超过 5% 的门槛后，平均需要 10 年才能恢复到历史上的 2%。
他们还认为，非管理人员的工资通胀在 2022 年 45 年来首次达到 6%，具有“粘性”，美联储将难以平息。
他们补充说：“劳动力约占标准普尔 500 指数公司成本的 40%，粘性通胀可能会继续对利润率造成压力。”
最重要的是，由于超过 100 万婴儿潮一代提前退休，“在可预见的未来”，劳动力供应可能会保持紧张。
美国银行的策略师还认为，过去十年世界对能源生产的投资不足，这将使石油和天然气价格继续上涨。
他们指出，在 2010 年代中期达到 7500 亿美元的峰值后，今年全球年度石油和天然气投资降至 4500 亿美元左右。
最后，美国银行团队讨论了去全球化和人口老龄化如何成为长期通胀挑战。
他们认为，过去几十年帮助降低通货膨胀的全球贸易和国家之间的劳动力交换近年来停滞不前。 过去 40 年一直是通货紧缩力量的世界人口老龄化，由于抚养比上升，现在正在转向通货膨胀。
抚养比是一个经济体中工人的数量与受抚养人的数量之比。 国际清算银行 纸 解释说，当这个数字上升时，可能会产生通货膨胀影响，因为工人越来越难以生产足够的商品和服务来满足整体需求。
“根据联合国的数据，美国的抚养比在 2010 年触底并可能达到所有-
未来 40 年的时间高点，表明长期通胀存在上行风险，”美国银行的团队写道。
对于投资者而言，美国银行认为，这种回归通胀加剧的环境意味着购买以价值为导向的股票并避免以增长为重点的科技股是有意义的。
“政权更迭是断断续续发生的，而不是一条直线。 技术和国债等超卖的长期资产将出现反弹，这对转向能源和价值很有用，”他们写道。
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