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指数基金投资者在选择所持基金的权重方式时有多种选择。 有市值加权指数，如标准普尔 500 指数和罗素 2000/3000 指数，股票价格加权指数，如道琼斯工业平均指数，以及等权重指数。
但据我们所知，没有在美国国家层面构建的指数按每个行业的基础 GDP 加权持股。
那么，我们将如何构建这样一个指数，在表现和风险方面与标准普尔 500 指数相比又如何呢？
为了创建我们的美国 GDP 加权指数，我们将标准普尔 500 指数分解为 11 个基础板块，并提取了每个板块对应的 Vanguard 交易所交易基金 (ETF) 自 2005 年以来的数据。接下来，我们计算了每个板块对 GDP 的贡献在每个季度开始时计算每个部门对下一季度的 GDP 贡献，并将其乘以该部门在本季度开始时的相对 GDP 权重。 这让我们了解了该行业对该季度该指数整体回报的贡献。
例如，如果金融业在 2015 年第一季度为美国 GDP 贡献了 10.95%，而 Vanguard Financials ETF (VHF) 该季度下跌了 0.81%，那么根据我们的计算——10.95% * –0.81%——金融业贡献了 –0.089%到该特定季度的总体 GDP 加权指数。 将所有 11 个行业的贡献相加得出该指数 2015 年第一季度的整体回报。
随着时间的推移，将这一 GDP 加权指数与标准普尔 500 指数进行比较，可以看出一些有趣的表现差异。 下图显示了我们 2005 年至 2023 年期间这两个指数的相对表现。
美国 GDP 加权总回报与 SPX
根据它们的总回报率，这两个指数在 2005 年至 2009 年年中的追踪统计上具有相似性。 但在 2009 年之后，直到 2023 年，GDP 加权指数的表现每年都超过标准普尔 500 指数半个百分点以上。
汇总统计数据也反映了这些结果。 在样本期内，美国 GDP 加权指数的平均年化回报率为 10.11%，而标准普尔 500 指数为 9.61%。 在样本期间，美国 GDP 加权指数的平均贝塔系数也较低，为 0.98。
| 国内生产总值指数 | SPX | |
| 平均总回报 | 10月11日% | 9.61% |
| 最大限度。 总回报 | 35.23% | 32.39% |
| 分钟总回报 | –35.33% | –36.99% |
| 标准。 开发。 总特图恩 | 18.45 | 18:00 |
| 平均偏度 | –0.27 | –0.22 |
总而言之，结果表明美国 GDP 加权指数可能提供超额回报的潜力，而风险水平与其基准相比相似。
可以肯定的是，我们的结果发生在 18 年的有限时间内。 因此，虽然现在就此类指数相对于标准普尔 500 指数等价值加权指数的表现做出明确声明还为时过早，但这绝对是一个值得进一步研究和分析的领域。
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图片来源：©Getty Images / Peach_iStock
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