美联储加息和美元走强加剧了非洲政治不稳定的风险

一份新报告称，美联储收紧货币政策和美元走强正在对非洲国家的资产负债表和公共债务负担产生连锁反应。

11 月初，美联储实施了连续第四次连续三个季度加息，将其短期借款利率推至 2008 年 1 月以来的最高水平。

与此同时，加息、乌克兰战争和对经济衰退的担忧共同推动传统的“避风港”美元走高。 尽管自 9 月下旬达到顶峰以来最近有所放缓，但 DXY美元指数 今年迄今上涨超过 11%。

由于 Covid-19 大流行和俄罗斯入侵乌克兰，撒哈拉以南非洲地区的政府债务已升至十多年来的最高水平。 在周二的一份报告中，风险咨询公司 Verisk Maplecroft 强调指出，非洲六个主要经济体的债务现在平均占国内生产总值的 77%：尼日利亚、加纳、埃塞俄比亚、肯尼亚、赞比亚和莫桑比克。

报告指出，自 2019 年以来，这些国家的债务负担平均增加了 10.3 个百分点。

由于疫情后需求激增和乌克兰战争引发的供应链中断促使央行加息，主权债务收益率的上升进一步限制了非洲的资产负债表。

Verisk Maplecroft 非洲分析师 Benjamin Hunter 表示：“美联储连续上调基准利率导致流入非洲的资本减少，并扩大了非洲大陆主权债券的利差。”

“很大一部分非洲公共债务以美元持有，加剧了国际利率变化的风险。”

Verisk Maplecroft 表示，由于融资稀缺和利率上升，非洲政府偿还外债的能力将继续减弱，而国内利率上升以应对通胀飙升也加剧了许多撒哈拉以南非洲国家的整体公共债务负担国家。

“高公共债务水平和高借贷成本将限制公共支出，这可能会导致整个欧洲大陆的 ESG 和政治风险格局恶化，”亨特补充道。

“较弱的主权基本面和较高的 ESG+P 风险将反过来阻止投资者，进一步削弱非洲的市场地位。”

Verisk Maplecroft 预计，美联储的鹰派立场将使基准利率从 11 月的 3.75% 上调至 2023 年的 4.25% 至 5% 之间，从而延长非洲主权债务市场的下行压力。

该公司预计未来 12 个月内非洲国内货币状况也不会大幅放松，亨特表示，这将导致借贷成本居高不下，并“抑制资金流入非洲主权债务市场”。

聚焦加纳

亨特指出，加纳是受公共债务负担加深、财政状况受限以及 ESG 和政治格局恶化之间的负反馈循环影响最大的国家之一。

这个西非国家的公共债务已从 2019 年占 GDP 的 62.6% 上升到 2022 年的估计 90.7%，而 10 月份的通货膨胀率飙升至 40.4%，央行周一将利率上调 250 个基点至 27%。 自 2021 年紧缩周期开始以来，加纳央行现已加息 1,350 个基点。

随着塞地货币——今年世界上表现最差的货币之一——继续贬值和通胀继续上升，然而，牛津经济研究院非洲分析师本周预计，主要利率可能会再上调 200 个基点2023年初。

“随着生活水平因此恶化，内乱和政府稳定风险加剧。2022 年 11 月，阿克拉的示威者呼吁总统娜娜·阿库福-阿多辞职，”亨特说。

“反过来，这种不稳定将扩大加纳主权债务的利差，通过增加外部借贷成本加深负反馈循环；我们的研究表明，在我们的主权 ESG 评级的治理支柱上表现较差的国家必须应对平均高 25% 的收益率”

国际货币基金组织将于12月再次访问加纳，继续讨论该国提出的债务重组计划请求。 与此同时，穆迪周二将该国的信用评级进一步下调至“垃圾”级别，理由是私人投资者可能因重组而蒙受巨额损失。

国际货币基金组织目前正在与 34 个非洲国家提供或讨论债务减免，包括通过在 Covid-19 大流行期间建立的 G-20 共同框架。 Verisk Maplecroft 指出，虽然国际货币基金组织的援助将有助于缩小财政赤字和重组债务，但国际货币基金组织恳求削减支出的国家可能会经历“负面的 ESG+P 权衡”。

“尽管国际货币基金组织强调不得削减针对最弱势群体的社会支出，但食品和燃料补贴等项目的社会支出可能会缩减，”亨特说。

“无法通过公共支出减轻外部经济冲击和通胀的影响，可能会对整个非洲大陆的 ESG+P 风险格局产生反响。”