美联储寻求通过放缓工资增长来抑制通胀

随着企业在大流行期间努力应对普遍的劳动力短缺问题，薪水增长迅速。 因此，企业不得不提高工资以吸引和留住更多员工，但这也给通胀带来压力，因为企业通过提高消费者价格来转嫁部分成本增加。

不过，工资增长开始放缓。 虽然这对工人来说似乎是个坏消息，但对美联储官员来说可能是一个令人鼓舞的迹象，他们表示希望看到经济增长恢复到更可持续的水平。 美联储官员密切关注工资，因为强劲的增长可能会继续推高通胀，随着许多商品和服务变得更加昂贵并使美联储更难将通胀率降至 2% 的目标，从而侵蚀美国人的实际工资增长。

“我们希望工资强劲增长，”美联储主席杰罗姆鲍威尔在 12 月的新闻发布会上表示。 “我们只是希望它们处于与 2% 的通货膨胀率一致的水平。”

从历史上看，名义工资增长通常超过通货膨胀率约一个百分点。 但现在工资增长和通胀都远高于正常水平。 尽管工资一直在快速增长，但通货膨胀已经超过了许多工人的工资增长，实际工资增长近两年一直为负。

12 月份，平均时薪同比增长 4.6%，环比增长 0.3%。 相比之下，2022 年工资的平均增长率约为 5.1%。平均时薪是用工人总工资除以总工时计算得出的，这意味着它们可以反映工资和劳动力构成的变化。

尽管最近几个月通货膨胀开始放缓，但在大流行的大部分时间里，价格涨幅一直超过工资涨幅。 根据上周发布的消费者价格指数报告，12 月份物价同比上涨 6.5%，环比下降 0.1%。 上个月通胀放缓主要是由于燃料、二手车和机票成本下降。

然而，某些工人的工资增长更快。 例如，根据亚特兰大联邦储备银行工资增长追踪器的数据，低技能工人的薪水涨幅最大。 12 月份，低技能工人的工资上涨了 6.8%，而高技能工人的工资上涨了 6%。 小时工的工资也增长了 6.5%，而非小时工的工资增长了 5.9%。

工资增长放缓可能会减轻价格压力

Kathy Bostjancic 表示，工资增长放缓可能有助于缓解通胀，因为企业的运营成本不会那么高，这意味着雇主可能不会觉得有必要提高消费者价格，或者更有可能以其他方式抵消成本, Nationwide 的首席经济学家。 对于提供服务的企业来说尤其如此，因为员工薪酬是一项主要成本。 工资增长放缓也可能使消费者需求降温，因为工人没有那么多收入可以消费。

Bostjancic 表示，她预计随着对工人的需求下降，全年工资增长将逐渐放缓，尽管她指出有一些理由相信工资增长可能会持续。 劳动力市场极为紧张，尽管招聘开始放缓，但雇主每月继续为经济增加数十万个工作岗位。 失业率也为 3.5%，为半个世纪以来的最低水平。

“你仍然看到缺乏熟练劳动力仍然是公司面临的一个问题，”Bostjancic 说。

WE Upjohn Institute 的劳工经济学家和高级研究员 Aaron Sojourner 表示，美联储官员普遍认为工资增长是整体通胀的潜在驱动因素和信号，因此这些涨幅值得关注，因为它们可能会影响美联储加息的力度。就业研究。

美联储去年初开始加息，这使得借钱和办理抵押贷款等事情变得更加昂贵。 美联储正试图抑制消费者需求，这最终会导致价格上涨放缓。 但政策制定者面临着一项艰巨的任务——通过放慢经济速度来抑制通胀，美联储有可能走得太远，导致失业率不必要地痛苦飙升。 企业可以通过减少雇用或裁员来应对更高的利率和更慢的需求。

中央银行积极加息，直到最近才在连续几次连续三季度加息后于 12 月将利率加息 0.5 个百分点。 经济预测人士预计，美联储将在本月底的央行下次会议上将利率提高 25 个百分点。

Sojourner 说：“我认为美联储不确定并且怀疑工资在很长一段时间内可以比广泛价格上涨得更快的想法。” “美联储希望看到工资增长率下降。”

随着更广泛的劳动力市场降温，工资增长放缓。 ZipRecruiter 的首席经济学家 Julia Pollak 表示，大流行早期的工资增长速度更快，原因有几个。 她说，工人需要因从事体力服务或亲自工作的健康风险而获得更多补偿。 当由于学校停课和公共交通受限而导致可用工人减少时，雇主还需要提高工资并扩大福利。

尽管通货膨胀率每年都超过平均时薪，但一些经济学家指出，月度数据显示最近物价增长低于或接近工资增长。

“这可能会持续下去，而且这种影响实际上可能会变得更大，因为我们看到通胀正在迅速下降，”波拉克说。

许多经济学家预测，在 6 月份可能达到 9.1% 的峰值后，未来几个月通胀将继续放缓。 这在一定程度上是因为供应链已经开始恢复，从而缓解了商品价格的压力。 私人数据来源还发现，新租约的租金价格已经开始下降。 由于租金价格的变化往往会滞后地出现在政府数据中，经济学家预计未来几个月住房成本增长将出现更大的放缓。

Dreyfus and Mellon 首席经济学家兼宏观策略师 Vincent Reinhart 表示，如果到年底通胀放缓至 3% 左右，他预计平均时薪将恢复到更可持续的年增长率 3.5% 左右。基础。 但前美联储经济学家莱因哈特也指出，失业率极低，职位空缺几乎是失业人数的两倍。

“工资应该有很大压力，”莱因哈特说。 “他们不能仅仅因为过去几个月有利，就认为基本条件有利。”