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华盛顿——人们普遍预计美联储官员将在周三将借贷成本提高 25 个百分点，这是自 2022 年 3 月以来连续第 10 次加息。但投资者和经济学家认为，这可能是央行暂停加息前的最后一次行动。
美联储官员在本周的会议上面临着复杂的背景：金融体系面临的风险很大，但通胀也依然顽固。
自 3 月 10 日硅谷银行倒闭以来，银行系统一直处于动荡之中。政府官员在上周末竞相为 First Republic 寻找买家，该公司苦苦挣扎了数周，并在早前宣布的交易中被卖给了摩根大通星期一早上。
银行业的一些动荡源于美联储在过去一年中的快速加息。 央行行长预计本周会将利率从 2022 年 3 月的近零利率上调至略高于 5%。在这一系列快速调整之后，许多贷款机构面临着利率相对较低的旧证券和贷款的损失与在高利率世界发行的新证券相比。
尽管美联储采取了旨在通过减缓经济来抑制快速通货膨胀的举措，但就业市场仍保持了一定的势头，而且价格上涨显示出持久力。 公司继续以稳健的速度招聘，上周公布的数据显示，工资在年初继续快速攀升。 虽然通胀一直在放缓，但它越来越受到服务价格上涨的推动，而服务价格上涨几乎没有降温的迹象——这可能使价格上涨难以完全回到美联储缓慢而稳定的目标。
政策制定者将在周三下午 2 点的会后声明中让公众了解他们如何看待令人担忧的经济时刻 因为美联储不会在这次会议上发布新的经济预测——这些预测每季度发布一次——投资者美联储主席杰罗姆·H·鲍威尔 (Jerome H. Powell) 将于下午 2 点 30 分召开新闻发布会，从中寻找接下来会发生什么的线索。
美联储可能暗示暂停
美联储政策制定者在 3 月份发布经济预测时，预计将在 2023 年将利率上调至 5% 至 5.25%。
如果官员们本周按预期调整政策，他们将把利率提高到那个水平。 现在的问题是，他们是否认为这足够了，或者政策制定者是否认为经济和通胀具有足够的弹性，以至于他们需要更多地调整借贷成本以降温并充分降低通胀。
鲍威尔先生可能会在他的新闻发布会上发出一些信号，或者他可能会选择保留美联储的选择权——这正是一些经济学家所期望的。
“他们不需要排除任何可能性，”T. Rowe Price 首席美国经济学家 Blerina Uruci 说。 “对他们来说，最糟糕的情况是发出信号表明他们已经完成了，然后让数据迫使他们掉头。”
投资者预计美联储官员将在本周后停止，将利率保持稳定几个月，然后开始降低利率——可能会在年底前大幅降低至 4.5% 至 4.75% 的区间。
然而，美联储政策制定者一直坚称，他们预计不会立即降息。 一些人暗示，如果通货膨胀和经济实力显示出持久力，可能需要进一步加息。
“货币政策需要进一步收紧，”美联储理事克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 在 4 月 14 日的一次演讲中表示，他是美联储理事，也是该央行更关注通胀的成员之一。 “还有多少将取决于即将公布的通胀数据、实体经济和信贷条件收紧的程度。”
银行动荡将影响政策
美联储官员已经明确表示，银行体系的动荡可能会使经济放缓——但政策制定者并不清楚放缓的程度。
银行业的麻烦不同于其他类型的商业困境，因为银行就像经济酵母中的酵母：如果它们不工作，其他任何东西都不会生长。 他们借钱给潜在的购房者、想要购买新车或车库的人，以及想要扩张和招聘的企业。
很明显，银行将至少在一定程度上缩减贷款以应对近期的动荡。 轶事迹象已经在全国各地浮出水面。 问题是这种转变会有多严重。
芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦古尔斯比在 4 月 11 日的一次演讲中表示：“如果对近期银行业问题的反应导致金融紧缩，货币政策就必须减少。” “目前还不清楚减少了多少。”
他指出，私营部门的估计表明，银行业动荡对经济增长的打击可能相当于加息一到三个百分点。 这一估计是在第一共和国解体之前，但在它的麻烦开始之后做出的。
经济的韧性将至关重要
美联储面临的一个大问题——这对每个人都很重要——是美国经济是否会在不陷入痛苦的衰退的情况下勉强度过这一时期。
美联储工作人员在央行 3 月份的会议上表示，在最近的银行业动荡之后，他们预计经济将经历“温和衰退”。 包括鲍威尔先生在内的美联储官员表示，随着官员们试图使经济放缓到足以控制通胀，经济衰退是可能的。
但如果经济衰退来袭，其痛苦程度尚不明显。 一些经济学家警告说，经济低迷通常会自行形成，因为人们会通过大量缩减支出来应对一点点经济疲软：可能很难在不显着推高失业率的情况下将失业率推高一点点。
其他人则指出，大流行后的经济很奇怪，其特点是异常强劲的企业利润和大量职位空缺。 由于可能存在挤压利润率和削减空缺头寸的空间，经济可能会比过去更温和地降温——即所谓的“软着陆”。
周三，鲍威尔将有机会权衡他认为最有可能出现的结果。
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