美联储的下一步是什么？

在忽略了整个 2021 年和 2022 年的通货膨胀问题之后，美联储现已连续 10 次上调利率目标，达到 2007 年以来的最高水平。

美联储主席杰罗姆鲍威尔在宣布这一变化的新闻发布会上强调了美联储将降低通胀放在首位，并强调美联储将在实现这一目标所需的时间内维持高利率。

鉴于银行体系的动荡和劳动力市场的疲软，美联储是否有可能履行这一承诺？ 哪些因素可能导致美联储调整货币政策？

利率会保持高位吗？ 鲍威尔多次表示，决定货币政策立场的联邦公开市场委员会（FOMC）今年没有降息计划。 然而，一些 FOMC 成员表示，委员会应该暂时暂停加息，以评估其近期政策变化的影响。

虽然没有承诺暂停，但鲍威尔指出，联邦公开市场委员会已从其新的货币政策声明中删除了之前声明中的一条注释，即“一些额外的政策紧缩可能是适当的”。

鲍威尔强调保持高利率的原因之一是他担心如果公众相信美联储会降息，那么他们将预期会出现更多通胀，而预期的变化实际上可能会导致通胀上升。 联邦公开市场委员会必须表明他们愿意维持高利率，因为他们的首要任务是抑制通货膨胀，至少目前是这样。

市场参与者在期待什么？ 尽管鲍威尔坚称美联储没有降低利率目标的计划，但金融市场参与者似乎并不相信他。 金融市场表明，美联储有望在整个夏季稳定利率，并在秋季开始降息。 这可能出于两个原因之一而发生。

首先，美联储的理想情景是通胀继续放缓，在这种情况下，他们可以将利率略微降低至他们认为的“正常”范围，而对经济的负面影响很小。 通胀下降意味着实际利率上升，因此联邦公开市场委员会可能需要降低利率以维持中性政策而不是过度限制。

其次，大多数经济学家预测今年会出现衰退。 如果它很快发生，美联储将面临两个糟糕的选择：要么保持高利率以防止通货膨胀，要么降息以应对经济衰退。 鉴于美联储的历史和鲍威尔过去不愿解决通胀问题，市场可能押注后者。

什么将决定美联储的决定？ 鲍威尔主席表示，展望未来，美联储的货币政策决策将取决于数据。 他们可能会考虑的三个重要因素是通货膨胀、失业和银行进一步倒闭的可能性。

美联储希望通胀，尤其是通胀预期继续下降。 高通胀对普通美国人有害，降低通胀已成为美联储的首要任务。 通胀下降将为美联储提供更多降息空间，而不会推高预期。

就业依然强劲，但可能会略有放缓，这很好，因为美联储希望它以可持续的速度平静下来。 如果失业率大幅上升，表明可能出现衰退，则不清楚美联储将如何应对，尤其是在通胀居高不下的情况下。

尽管高利率对银行业产生了负面影响，但由于担心通胀会持续下去，美联储不愿降低利率。 它试图通过紧急贷款机制而不是通过货币政策来解决银行业问题。 到目前为止，这是有效的。 然而，如果更多的银行倒闭威胁到金融体系或使经济面临衰退风险，美联储可能会选择逆转方向并降低利率来解决这些问题。

目前经济稳定，失业率低，通货膨胀率下降，利率预计至少在一段时间内保持稳定。 2023 年仍有可能出现范围广泛的结果，从滞胀到“软着陆”。 美联储在未来几个月对经济状况的反应可能会告诉我们哪些结果最有可能发生。