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在经历了一年的利率上升之后，美联储的金融稳定专家正在寻找弱点——在调查该系统面临的潜在风险时，他们越来越多地关注办公室贷款和其他商业房地产借贷。
美联储官员在过去一年里迅速提高了借贷成本——从 2022 年初的接近零上升到略高于 5%——以通过放缓经济来冷却快速通货膨胀。 到目前为止，这种突然变化的影响在银行业最为明显。 最近几周，一系列备受瞩目的银行倒闭或面临动荡，部分原因是它们对更高的借贷成本准备不足。
但他们调查的美联储工作人员和市场专家将商业房地产列为中央银行周一发布的年度两次金融稳定报告中另一个值得关注的领域。
美联储工作人员在报告中写道，过去一年利率的上涨“增加了”商业借款人在贷款到期时无法为其贷款再融资的风险，并指出商业房地产的价值仍然“升高了。”
“房地产价值调整的幅度可能相当大，因此可能导致 CRE 债务持有人的信用损失，”报告称，并指出其中许多持有人是银行，尤其是规模较小的银行。
“美联储加强了对 CRE 贷款表现的监控，并扩大了对具有重大 CRE 集中风险的银行的审查程序，”报告称。
美联储对商业房地产的评论与其说是一种严厉的警告，不如说是一种低调的警惕——但它们是在许多投资者和经济学家密切关注该行业的时候发表的。 在冠状病毒大流行期间开始转向远程工作后，工人们还没有完全返回市中心办公楼的前景，这已成为华尔街特别关注的问题。
该报告包括对经纪自营商、投资基金、研究和咨询机构以及大学的 25 名专业人士的调查，这些受访者将商业房地产列为他们第四大金融稳定性问题——仅次于利率上升、银行业压力的风险和美中紧张局势，但在俄罗斯发动乌克兰战争以及国会即将就提高债务上限展开斗争之前。
“许多联系人认为房地产可能引发系统性风险，尤其是在商业领域，受访者强调了对利率上升、估值和最终用户需求变化的担忧，”报告称。
美联储的稳定性报告还关注了近期银行业动荡可能给经济带来的风险，许多官员担心这可能会促使银行在贷款方面缩减。 美联储周一公布的一项银行信贷员调查显示，近几个月对多种贷款的需求有所下降，而且越来越难借到钱。
美联储报告称，担忧可能“导致银行和其他金融机构进一步收缩对经济的信贷供应”。 “信贷供应的急剧收缩将推高企业和家庭的融资成本，可能导致经济活动放缓。”
美联储的报告警告称，如果银行大幅撤资，可能会产生连锁反应。
“随着非金融企业利润的下降，一些公司的财务压力和违约可能会增加，”报告称，尤其是因为公司负债累累——如果业务不景气，这会使它们陷入困境。
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