股息之王聚焦：伊利诺伊工具工程

Nikolaos Sismanis 于 2022 年 10 月 13 日更新

股息之王是一组仅 45 只连续至少 50 年增加股息的股票。 我们认为股息之王是可以长期购买和持有的最高质量的股息增长股票之一。

考虑到这一点，我们创建了所有 45 个股息国王的完整列表。 您可以点击下面的链接下载完整列表以及重要的财务指标，例如股息收益率和市盈率：

每年，我们都会单独审查所有股息之王。 该系列的下一个是伊利诺伊工具厂 (ITW)。

伊利诺伊工具厂连续 59 年增加股息，这尤其令人印象深刻，因为它在一个高度周期性的行业运营。 本文将讨论伊利诺伊工具厂长期股息历史的主要因素。

商业概览

伊利诺伊工具厂已经经营了 100 多年。 它始于 1902 年，当时一位名叫拜伦·史密斯的金融家在 经济学家. 当时，史密斯正在寻求投资“在芝加哥或附近的高级企业（制造业首选）”。 一群发明家向史密斯提出了改进齿轮磨削的想法，伊利诺伊工具厂诞生了。

如今，Illinois Tool Works 的市值为 680 亿美元，年收入接近 150 亿美元。 伊利诺伊工具厂由七个部门组成：汽车、食品设备、测试和测量、焊接、聚合物和流体、建筑产品和特种产品。

这些细分市场与同行相比表现非常出色，并使伊利诺伊工具厂在其行业中获得了“最佳品种”的地位。

Illinois Tool Works 的产品组合集中在产品领域，每个领域在各自的市场中都具有高于平均水平的增长潜力。 伊利诺伊工具厂的总体战略增长计划是在必要时不断重塑其商业模式。 该公司经常利用补强收购来扩大其业务范围。

增长前景

尽管由于冠状病毒大流行，2020 年对全球经济来说是非常困难的一年，这严重影响了经济增长，但伊利诺伊工具厂继续产生稳定的利润。 2021年，公司盈利持续增长，股价持续走高，2021年全年总回报率为23.4%。

2022 年 8 月 2 日，Illinois Tool Works 报告了截至 2022 年 6 月 30 日期间的 2022 年第二季度业绩。该季度的收入为 40 亿美元，同比增长 9%。

资料来源：投资者介绍

汽车 OEM 部门的销售额增长了 14%，这是该公司七个部门中最大的部门。 其他五个细分市场的销售额增长超过 20%，最后一个细分市场持平。 净收入为 7.38 亿美元或每股 2.37 美元，而 2021 年第二季度为 7.75 亿美元或每股 2.45 美元。

伊利诺伊工具厂还重申了其 2022 年的收益指引。

资料来源：投资者介绍

管理层预计全年每股收益为 9.00 至 9.40 美元。 与此同时，该公司将收入增长预期下调至 6% 至 9%（从 8.5% 下调至 11.5%）。 该公司还计划到 2022 年回购 15 亿美元的自有股票。因此，在管理层指导的中点，每股收益预计将增长 8.1%。

收益报告三天后，伊利诺伊工具沃德宣布连续第 59 次增加年度股息，将股息提高 7.4%，季度利率为 1.31 美元。

总体而言，我们预计未来五年每股收益的年增长率为 7%，主要包括收入增长和股票回购。

竞争优势和衰退表现

伊利诺伊工具厂具有显着的竞争优势。 它拥有宽阔的经济“护城河”，指的是它有能力阻止竞争。 它通过大量的知识产权组合来做到这一点。 Illinois Tool Works 拥有超过 17,000 项已授予和正在申请的专利。

另外，另一个竞争优势是伊利诺伊工具厂的差异化管理战略。 该公司采用了一种称为“80/20”的管理流程。 这是一个适用于伊利诺伊工具厂每个业务线的操作系统。 该公司专注于其最大和最好的机会（“80”），并寻求消除成本或剥离其利润较低的业务（“20”）。

同时，Illinois Tool Works 拥有去中心化的创业型企业文化。 这也使公司在竞争中脱颖而出。 Illinois Tool Works 赋予其各种业务极大的灵活性，以定制他们自己的方法，以尽可能最好的方式为客户服务。

伊利诺伊工具厂商业模式的一个潜在缺点是它容易受到经济衰退的影响。 作为一家工业制造商，Illinois Tool Works 的增长依赖于健康的全球经济。

大衰退期间的每股收益表现如下：

• 2007年每股收益3.36美元
• 2008 年每股收益 3.05 美元（下降 9%）
• 2009 年每股收益 1.93 美元（下降 37%）
• 2010 年每股收益 3.03 美元（增长 57%）

也就是说，该公司在大衰退期间仍然保持着高利润。 这使得它能够在经济衰退期间每年继续增加股息，即使收益下降。 而且，由于其强大的品牌组合，该公司迅速复苏。 每股收益在 2010 年飙升 57%。到 2011 年，每股收益超过了 2007 年的水平。

随着冠状病毒大流行导致经济衰退，2020 年也出现了类似的模式。 伊利诺伊工具厂的每股收益在 2020 年有所下降，但降幅在可控范围内，该公司继续提高股息。

估值与预期回报

使用目前约 187 美元的股价和今年 9.20 美元的盈利指导中点，Illinois Tool Works 的市盈率为 20.3。 鉴于公司的周期性，我们认为目标市盈率 19 倍是合适的。 这与公司 10 年的历史平均水平大致相符。

因此，Illinois Tool Works 可能被略微高估。 到 2027 年恢复到我们的目标市盈率将使这段时间内的年回报率降低 1.3%。 除了市盈率的变化，未来的回报将受到盈利增长和股息的推动。

我们预计未来五年的年收益增长率为 7%。 此外，伊利诺伊工具厂股票目前的股息收益率为 2.8%。

总回报可能包括以下内容：

• 7%的盈利增长
• -1.3% 多重回归
• 2.8% 股息率

伊利诺伊工具厂预计到 2027 年每年的回报率为 5.2%。因此，我们对伊利诺伊工具厂持持有建议，尽管该公司在多次经济衰退中提高股息的能力令人印象深刻。

在 2022 年 8 月将股息提高 7.4% 后，该公司现在连续 59 年实现股息增长。

最后的想法

伊利诺伊工具厂是一家高质量的公司，也是股息增长更好的股票。 它有一个运作良好的战略增长计划，59 年来，股东一直获得不断增长的股息。

该股票的股息收益率也不错，为 2.8%，这可能使其成为长期股息增长投资者的一个有吸引力的选择。 股票并没有被高估，但仍然比我们认为的合理倍数要贵，如果发生衰退，公司很可能会陷入困境。

尽管它是股息之王，但我们建议投资者在购买伊利诺伊工具公司的股票之前等待一个更好的切入点。

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