股息之王聚焦：环球公司

Nikolaos Sismanis 于 2022 年 9 月 28 日更新

虽然市场上有许多派息股票，但只有 45 只股票连续 50 年以上派息。 这组独家股票被称为股息之王。

您可以通过单击以下链接查看所有 45 个股息王的完整可下载电子表格（以及重要的财务指标，例如股息收益率、派息率和市盈率）：

今年早些时候，环球公司 (UVV) 连续第 52 年上调股息。 本文将审查该公司，以确定该股票今天是否获得买入建议。

商业概览

环球公司是世界上最大的烟叶出口商和进口商。 该公司是烟草的批发采购商和加工商，是农场和卷烟、烟斗烟草和雪茄制造公司之间的中间人。 Universal Corporation 自 1886 年开始营业，总部位于弗吉尼亚州里士满。

环球公司在世界各地都有广泛的影响力。

资料来源：投资者介绍

Universal Corporation 在 30 多个国家/地区开展业务，拥有超过 20,000 名长期和季节性员工。

环球公司度过了艰难的几年，因为从 2010 年到 2022 年，每股收益实际上有所下降。多年来一直零星增长，但在那 12 年期间，整体每股收益有所下降。

尽管如此，该公司的业务仍有一些亮点可以带来未来的回报，更不用说非常吸引人的股息收益率，目前高达 6.7%。

增长前景

作为世界上最大的烟叶出口商和进口商，环球公司提供了竞争对手无法比拟的规模和规模。

这意味着该公司可以将世界上最大的烟草产品制造商列为其客户。

资料来源：投资者介绍

Universal Corporation 的六家顶级客户是世界上最大的烟草制造商之一。 这些公司控制着全球五分之四以上的烟草市场。

环球公司近四分之三的年收入通常来自这些客户。 将该行业的知名企业视为客户可能意味着绝大多数收入都可以依靠。 这为公司提供了一定的稳定性，并可以让股东放心，业务是可持续的。

Universal Corporation 还努力采购其大部分销售额以满足预期需求。 这意味着该公司将其大部分库存定位于具有承诺销售订单的客户。 这使得 Universal Corporation 不会被困在持有产品或被迫以较低价格出售以减少库存。

最后，随着美国和其他地方的吸烟率下降，烟草行业的公司必须想办法增加收入。

资料来源：投资者介绍

环球公司正试图做到这一点。 该公司于 2020 年初将 FruitSmart Inc. 添加到其投资组合中，从而进行了首次此类收购。 FruitSmart 加工水果和蔬菜原料并将其销售给世界各地的客户。

接下来，环球收购了私人控股的脱水蔬菜、水果和草药加工公司 Silva International。 Silva 从全球 20 多个国家采购 60 多种脱水蔬菜、水果和草药。

该公司继续进行补强收购，例如最近收购了私人控股的 Shank’s Extracts 专业配料、调味料和食品公司 超过 2,400 种提取物、馏出物、天然香料和色素的产品组合。

在我们看来，业务多元化是一个非常谨慎的举措，因为吸烟者的数量逐年下降。

竞争优势和衰退表现

即使烟草使用量下降，环球公司的主要业务也倾向于看到可靠的消费者。 无论经济状况如何，吸烟的消费者都可能会寻找烟草产品。 即使在不可靠的时间，这也使业务可靠。

尽管近年来盈利增长疲软，但环球公司在上一次经济衰退中表现得非常好。 公司在大衰退之前、期间和之后的每股收益如下：

• 2006年调整后每股收益：3.48美元
• 2007 年调整后每股收益：4.02 美元（增长 15.5%）
• 2008 年调整后每股收益：4.32 美元（增长 7.5%）
• 2009 年调整后每股收益：5.68 美元（增长 31.5%）
• 2010 年调整后每股收益：5.30 美元（下降 6.7%）
• 2011 年调整后每股收益：3.25 美元（下降 38.7%）
• 2012 年调整后每股收益：4.66 美元（增长 43.4%）

从 2007 年到 2009 年，Universal Corporation 的每股收益实际上提高了 41% 以上，当时市场上的许多公司都处于非常困难的环境中。

直到经济衰退最严重的部分发生后，每股收益才开始急剧下降。 值得注意的是，公司的年度每股收益仍未突破 2009 年的高位。

总体而言，我们认为即使在充满挑战的经济时期，对烟叶的相对弹性需求也将继续为公司带来相对强劲的业绩。 在 2020 年的 COVID-19 大流行和当前严峻的宏观经济形势下，这一点再次得到证明。

估值与预期回报

与所有股票一样，环球公司的总回报将包括股息支付、收益增长和估值变化。 使用 3.16 美元的年化股息，环球公司的股票收益率为 6.7%。

近年来，派息率稳步攀升。 2022财年的派息率超过82%。我们认为削减股息不会迫在眉睫，但建议谨慎对待股息。 至少，在盈利增长加速之前，股息增长可能会疲软。

由于该公司过去 10 年的盈利表现相当疲弱，我们预计未来五年的年盈利增长率仅为 1.5%。 尽管如此，这将对股东回报做出积极贡献。

最后，我们认为估值倍数的扩大并非不可能。 相对于我们 13 的公允价值市盈率倍数，2023 财年市盈率为 11.6，该股可能被适度低估。

因此，预期总回报将包括以下内容：

• 1.5%的盈利增长
• 6.7% 股息率
• 2.3%市盈率倍增

总体而言，我们预计未来五年的年回报率为 9.3%。 这是一个不错的预期回报率，但目前还不足以获得购买建议。 尽管如此，由于非常高的收益率和稳定的年度股息增长，该股票对收入投资者具有一定的吸引力。

最后的想法

环球公司是最新的股息之王之一。 只有 45 家公司拥有 50 多年的股息增长才能获得独家股息之王的会员资格。

Universal 也是高股息股票，收益率约为 6.7%。

也就是说，投资者不应仅仅因为股息而购买公司的股票。 虽然环球公司提供了高收益，但它在十多年来也难以增加收益，这反过来又导致股息增长率也大幅放缓。

公司的股息增长并没有伴随着盈利增长，这导致了更高的派息率。

Universal Corporation 收到 Sure Dividend 的持有建议。

以下文章包含股息或公司历史很长的股票，适合股息增长投资者选择：