股息贵族成为焦点：标普全球

Aristofanis Papadatos 于 2023 年 1 月 24 日更新

每年，我们都会对每只股息贵族进行深入研究，这是标准普尔 500 指数中连续 25 年以上股息增长的独家股票清单。 整个标准普尔 500 指数中只有 65 只股息贵族，这表明很难达到连续 25 年的年度股息增长。

要加入股息贵族名单，一家公司必须具有竞争优势，并且有能力每年增加股息，即使在经济衰退期间也是如此。 因此，股息贵族是股息增长股票的极好来源。

考虑到这一点，我们创建了一份包含所有 65 家股息贵族的名单，其中包含股息收益率和市盈率等重要指标。 您可以点击以下链接查看所有 65 家股息贵族的完整列表：

在我们的年度股息贵族焦点系列中，下一个是标准普尔全球公司（SPGI）。

标准普尔全球拥有非常可观的派息记录。 自 1937 年以来，它每年都派发股息，并已连续 49 年提高股息。 据该公司称，它是标准普尔 500 指数中至少连续 46 年提高股息的不到 25 家公司之一。

本文将仔细研究标普全球，以及是什么让它成为如此优质的股息增长股票。

商业概览

S&P Global 的历史可以追溯到 1917 年，当时 McGraw Publishing Company 和 Hill Publishing Company 合并。 公司最初命名为 McGraw Hill Financial。 1957 年，麦格劳希尔推出了标准普尔 500 指数，这是所有美国大盘股中最广为人知的指数。

S&P Global 为全球资本和商品市场提供金融服务，包括信用评级、基准、分析和数据。 它的收入来自四个运营部门：评级、市场情报、普氏和标准普尔道琼斯指数。 S&P Global 拥有高利润的商业模式。 它是信用评级和股票市场指数的行业领导者，提供高利润率和增长机会。

标准普尔全球拥有非常强大的商业模式。 该公司在过去几年中取得了令人瞩目的增长率。

资料来源：投资者介绍

今天，标准普尔 500 指数可以说是世界上最广为人知的股票市场指数。 该公司年收入超过 100 亿美元，拥有 20,000 名员工，目前市值为 1200 亿美元。

标普全球受益于强劲的长期趋势，即全球债务数量稳步增长。 这一趋势在过去三年中明显加速，因为几乎所有国家都为应对这一流行病发行了数量空前的债务。 此外，许多公司都面临压力，因此发行了可观数量的债务。 这对 S&P Global 的业务来说是一个强劲的顺风，该公司的债务评级数量急剧增加。

S&P Global商业模式的实力在近几年得到了充分展现。 尽管许多公司在 2020 年的收益因大流行而暴跌，但标准普尔全球公司的每股收益在 2020 年增长了 23%，创下历史新高，并在 2021 年再增长 17%。

随着 2022 年全球新债发行放缓，该评级公司在去年稍作喘息。 预计 2022 年每股收益将下降约 19%。尽管如此，其 2022 年每股收益仍是 2013 年每股收益的三倍多。

增长前景

标普全球的业绩记录令人印象深刻。 十多年来，它的每股收益每年都在增长，但 2022 年除外，当时该公司因前几年的井喷收益而喘口气。 总体而言，自 2013 年以来，标普全球每股收益以 14.3% 的年均增长率增长。 卓越的增长率与稳定的业绩相结合，证明了 S&P Global 商业模式的实力及其可靠的增长轨迹。

事实上，标普全球令人印象深刻的增长记录背后有强劲的长期趋势。 更好的是，这些趋势完好无损。 为了让公民满意，大多数国家年复一年地发行巨额债务。 此外，许多公司通过发行新债来为其投资提供资金、支付股息和回购股票。 这意味着标普全球将获得更多评级业务。

此外，投资者变得越来越成熟，因此对复杂财务分析的需求也在稳步增加。 总体而言，标普全球应会继续经历对财务分析和债务评级不断增长的需求。

此外，标普全球并没有固步自封。 相反，它正在尽最大努力不断创新，从而扩大其影响范围。

资料来源：投资者介绍

由于其经过验证的创新和增强其客户产品的能力，S&P Global 很可能在未来几年保持其增长轨迹。

如上所述，标普全球预计 2022 年每股收益将下降 19%。这是自然的，因为前两年每年都有井喷的表现。 然而，由于其领先的业务地位和长期的顺风，该公司的增长前景仍然充满希望。 总体而言，我们预计到 2028 年每股收益的年均增长率为 10%。

竞争优势与衰退表现

S&P Global 享有多项竞争优势。 首先，它在一个高度集中的行业中运作。 它是美国仅有的三大信用评级机构之一，另外两个是穆迪 (MCO) 和惠誉评级。

加在一起，这三个公司控制着全球金融债务评级行业 90% 以上的份额，标普全球位居榜首。 此外，这个行业的进入壁垒很高。 具体来说，要成为一家公认的评级机构，就需要金融业和政府的高度信任，而这种信任很难迅速建立，甚至根本无法建立。

客户向 S&P Global 支付巨额投资研究费用，因为 S&P Global 在其数十年的业务中建立了良好的声誉。 这些竞争优势帮助公司在整个大衰退期间保持持续盈利：

• 2007 年每股收益 2.94 美元
• 2008 年每股收益 2.51 美元（下降 15%）
• 2009 年每股收益 2.33 美元（下降 7%）
• 2010 年每股收益 2.65 美元（增长 14%）

标准普尔全球公司的收益在 2008 年和 2009 年有所下降，正如投资者在经济衰退期间应该预料到的那样。 随着投资者退出市场，全球经济衰退自然会导致对金融服务的需求下降。 话虽如此，标普全球在经济衰退结束后迅速反弹。 到 2011 年，每股收益创下了经济衰退后的新高。

估值和预期回报

根据 2022 年 11.10 美元的预期每股收益，该股的市盈率为 33.4。 标准普尔全球的 5 年平均市盈率为 23，但鉴于该公司持续、出色的业绩，我们假设公允市盈率为 26 倍。

不过，股价似乎略有高估。 如果股价在未来五年回落至 26 倍的市盈率，投资者的年回报率将下降 4.9%。 该股票目前的股息收益率也为 0.9%。 股息安全性高，派息率仅为31%，但对于以收益为导向的投资者来说太低了。

未来回报的潜在牛市细分如下：

• 每股收益增长 10%
• 9% 股息率
• -4.9% 估值逆风

在这种情况下，到 2028 年，标普全球每年将产生 5.7% 的总回报率。这是一个不错的回报率，但不符合我们通常设定的买入评级 10% 的门槛。 由于其卓越的业绩记录和一贯的表现，标准普尔全球几乎总是以溢价估值进行交易。 其目前的估值也不例外。

最后的想法

S&P Global 是一家实力雄厚的企业，未来发展前景广阔。 对金融评级服务的需求将始终存在，而未来在数据和金融技术等新领域的增长潜力也很强劲。 S&P Global 将通过收购加速其在这些领域的增长。

0.9% 的股息收益率可能对收入投资者没有吸引力，因为它落后于标准普尔 500 指数当前 1.6% 的收益率，但股息增长投资者应该更看好该股。 自 1974 年以来，该公司的股息平均每年增长 10%。在过去十年中，它的股息平均每年增长 12.5%，在过去五年中每年增长 15.2%。

话虽如此，相对于历史平均水平，股价还是有点贵； 因此，标准普尔全球收到了以当前价格持有的建议。

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