股息贵族聚焦：可口可乐

Quinn Mohammed 于 2023 年 2 月 13 日更新

为了获得卓越的长期回报，投资者应关注高质量的股息增长股票。 在回顾股息贵族时会想到这一点，这是标准普尔 500 指数中精选的 68 家公司，至少连续 25 年增加股息。

我们创建了一份包含所有 68 家股息贵族的免费 Excel 列表，以及相关的财务指标，例如市盈率和股息支付率。

您可以点击以下链接下载完整列表：

我们每年都会审查所有 68 家股息贵族。 2023 年红利贵族聚焦系列继续对饮料巨头可口可乐公司 (KO) 进行审查。

可口可乐不仅是股息贵族，还是股息之王。 股息之王已连续 50 多年增加股息。 你可以在这里看到所有的红利国王。

可口可乐的股息收益率为 3.0%，远高于标准普尔 500 指数 1.6% 的平均收益率。 此外，可口可乐可能会继续每年提高股息。

但这对可口可乐来说是一个艰难的时期，因为消费者的偏好多年来一直在变化，不再是传统的起泡饮料。 事实上，在美国，该公司的市场份额占据主导地位，汽水消费量持续下降。 由于可口可乐的盈利增长放缓，该股继续被高估。 然而，它仍然是一家高质量的企业，拥有强大的品牌、诱人的、不断增长的股息和优于市场的收益率。

有关的： Dogs of the Dow：收益率最高的道琼斯 30 只股票。

此外，近年来，它一直在从起泡饮料转向多元化，这些努力已见成效。 本文将详细考察可口可乐的投资前景。

商业概览

可口可乐是世界上最大的饮料公司，因为它拥有或许可超过 500 个独特的非酒精品牌和 200 个主品牌。 自公司于 1886 年创立以来，业务遍及全球 200 多个国家。 它目前的市值超过 2570 亿美元，是一只超大盘股。

其品牌每天在全球供应约 20 亿份饮料，年收入超过 420 亿美元。

起泡饮料组合包括旗舰可口可乐品牌，以及健怡可乐、雪碧、芬达等其他汽水品牌。 不含气饮料产品组合包括水、果汁、咖啡饮品和即饮茶，例如 Dasani、Minute Maid、维他命水和 Honest Tea。

资料来源：投资者关系

可口可乐在起泡软饮料中占据主导地位。 该公司正试图通过现有流行品牌的产品扩展来维持甚至提高这一主导地位，包括雪碧和芬达等品牌的减糖和零糖版本。

对于可口可乐来说，这是一个充满挑战的时期。 在美国等发达市场，苏打水的销售正在放缓，美国的苏打水消费量多年来一直在稳步下降。

苏打水消费量的下降对公司来说是一个重大威胁。 虽然可口可乐的总销量肯定仍然依赖汽水等起泡饮料，但该公司近年来已竭尽全力实现其核心产品的多元化，因为它明白起泡饮料的长期增长前景并不特别鼓舞人心. 近年来，可口可乐收购了多个非碳酸饮料品牌。

可口可乐于 10 月 25 日公布第三季度财报^日，2022 年，结果在顶线和底线上都好于预期。 调整后每股收益为 0.69 美元，超出预期 0.05 美元。 收入同比增长 11% 至 111 亿美元，超出预期 6 亿美元。

有机销售额增长了 16%，几乎是预期增长 9.8% 的两倍。

营业利润率为销售额的 29.5%，低于去年同期的 30.0%。 这是收购 BodyArmor、更高的运营成本和增加营销投资的结果。

该公司预计今年的有机收入增长 14% 至 15%。 我们估计 2022 年的每股收益为 2.50 美元。

增长前景

为了恢复增长，可口可乐在汽水以外的领域进行了大量投资，例如果汁、咖啡、茶、乳制品和水，以吸引不断变化的消费者偏好。 由于其增长计划的成功，我们继续认为可口可乐具有良好的长期增长前景。

我们喜欢这只股票的一个原因是因为它所处的行业在全球范围内的增长速度继续超过广泛的经济增长率。 这导致该行业整体增长强劲，可口可乐近年来无疑一直在利用这一点。

此外，即饮饮料类别通过高度多样化的渠道销售，并继续保持中等个位数的预期增长率，无论是对可口可乐还是对整个行业而言。 对于茶、咖啡和水等静止饮料尤其如此。 可口可乐多年来从起泡饮料转向多元化的战略正因如此，而且无疑正在取得成果。

可口可乐还继续收购品牌以实现增长，包括收购总部位于英国的咖啡品牌 Costa。

资料来源：投资者关系

对于起泡饮料巨头来说，这无疑是一次开箱即用的收购，但可口可乐正在尽一切努力确保其未来。 在可口可乐拥有咖啡品牌的相对较短的时间内，它扩大了产品范围，包括将可口可乐和咖啡结合在即饮包装中。

最后，我们继续看好公司装瓶业务的剥离。 多年来，这导致了一些相当显着的收入下降，但最终目标是更高的利润率。 大流行期间收入转高，利润率远高于资产剥离前。

考虑到所有这些，除了公司的回购计划和提高生产力的努力外，我们预计未来五年每股收益每年增长 6%。

竞争优势与衰退表现

可口可乐拥有两个明显的竞争优势，即强大的品牌和全球规模。 根据 福布斯可口可乐是世界上第六大最有价值的品牌，价值超过 640 亿美元。

此外，可口可乐拥有无与伦比的分销网络。 它拥有世界上最大的饮料配送系统。 一个新进入者将很难重建这个分配系统，即使有数十亿美元的投资。

这些优势使可口可乐即使在经济衰退期间也能保持高利润。 该公司在大萧条期间表现良好：

• 2007 年每股收益 1.29 美元
• 2008 年每股收益 1.51 美元（增长 17%）
• 2009 年每股收益 1.47 美元（下降 3%）
• 2010 年每股收益 1.75 美元（增长 19%）

可口可乐不仅在大萧条中幸存下来，而且蓬勃发展。 从 2007 年到 2010 年，可口可乐的每股收益增长了 36%。 这显示了可口可乐商业模式的持久性和实力。 公司的股息也显得非常安全，即使在连续增长 60 年后也是如此。

可口可乐在整个冠状病毒大流行期间仍保持盈利，尽管公共场所关闭对收益产生了负面影响。 不过，该公司大幅反弹。 我们预计可口可乐在未来任何经济衰退期间都会表现良好。

估值和预期回报

我们预计可口可乐 2022 年的调整后每股收益为 2.50 美元。基于此，可口可乐股票的市盈率为 23.8。 这高于我们 23 倍市盈率的公允价值估计，这意味着该股在某种程度上被高估了。 市盈率下降可能会使未来五年的年回报率降低 -0.5%。

该股票将通过未来每股收益增长（估计为 6%）加上 3.0% 的股息收益率产生正回报。 综上所述，我们预计到 2027 年总年化回报率为 8.1%。

然而，该股票目前被高估，估值倍数的相应收缩预计将降低未来五年的总回报。 总体结果是，我们预计可口可乐股票将以当前股价产生可观但不引人注目的股东回报，我们将其评级为持有。

最后的想法

可口可乐在重新定位其产品组合以满足不断变化的消费者口味方面取得了长足进步。 它已经建立了一个庞大的果汁、咖啡和茶产品组合，以迎合更注重健康的消费者。

要实现除起泡饮料以外的多元化，还有更多工作要做，我们看到了稳健的增长前景。

我们将该股评级为持有，因为它被高估了，但由于其高于平均水平的股息收益率和长期的年度股息增长历史，该股仍然是收入投资者的一个强有力的选择。 这些品质使可口可乐成为久经考验的红利贵族和蓝筹股。

此外，以下 Sure Dividend 数据库包含我们投资领域中最可靠的股息增长者：

如果您正在寻找具有独特股息特征的股票，请考虑以下 Sure Dividend 数据库：

国内主要股票市场指数是寻找投资理念的另一个可靠资源。 Sure Dividend 编制以下股票市场数据库并每月更新一次：