股息贵族聚焦：Atmos Energy

由 Nikolaos Sismanis 于 2023 年 2 月 4 日更新

股息贵族是标准普尔 500 指数中连续 25 年以上股息增长的一组股票。 这些公司拥有高质量的商业模式，经受住了时间的考验，并显示出无论经济状况如何，每年都能提高股息的非凡能力。

我们编制了一份包含所有 68 家股息贵族的名单，以及股息收益率和市盈率等相关财务指标。 您可以点击以下链接下载完整的股息贵族名单：

股息贵族的名单在多个行业多样化，包括消费品、金融、工业和医疗保健。 一个令人惊讶的代表性不足的群体是公用事业部门。

股息贵族名单上只有三只公用事业股：Consolidated Edison (ED)、NextEra Energy (NEE) 和 Atmos Energy (ATO)。

名单上只有三只公用事业公司这一事实可能会让人感到意外，尤其是因为公用事业公司被广泛认为是稳定的派息股。 本文将讨论 Atmos Energy 成为股息贵族的途径。

商业概览

Atmos Energy 的历史可以追溯到 1906 年，当时它在德克萨斯州成立。 从那时起，它已经 有机增长和合并。 今天，Atmos Energy d分布和商店 八个州的天然气， 服务 超过 3个 万客户。 此外，Atmos 拥有约 5,700 英里的天然气输送管线。 该实用程序应该 产生 关于 4.6 美元 今年营收上亿元。

Atmos Energy 是市值超过 165 亿美元的大盘股。

该公司为分布在八个不同州的超过 300 万天然气客户提供服务。

资料来源：投资者介绍

Atmos 于 2022 年 11 月 9 日公布了第四季度和全年收益，其收入和利润均好于预期。 每股收益为 51 美分，比预期高出 7 美分。 收入同比增长 27% 至 7.23 亿美元，比预期高出 6300 万美元。

全年，综合营业收入增加 1600 万美元，达到 9.21 亿美元。 超额递延所得税的退款使营业收入减少了 1.12 亿美元，这在很大程度上被所得税费用的减少所抵消。 排除这些项目，营业收入增加了 1.28 亿美元，这归功于其两个部门的费率结果以及分销客户的增长。 这些部分被温和的天气和分销部门的消耗减少以及运营和维护费用增加所抵消。

该公司指导本财年开始的每股收益为 5.90 美元至 6.10 美元，表明又是强劲增长的一年。 因此，我们将预测设定在中点。

增长前景

整个公用事业行业的盈利增长通常模仿 GDP 增长。 然而，我们预计 Atmos Energy 将继续跑赢这一趋势，因为它专注于对其受监管业务的资本投资、德克萨斯州建设性的监管环境以及人口增长。

因此，该公司应受益于强劲的利率基础增长，这反过来将根据管理层 6% – 8% 的指引产生每股年度收益增长。

Atmos Energy 的增长动力来自新客户、利率上涨和激进的资本支出。 在受监管的行业中运营的一个好处是公用事业可以定期提高利率，这实际上确保了稳定的增长水平。

资料来源：投资者介绍

公司面临的主要风险是其实现及时和积极的监管利率调整的能力。 如果公司实现低于预期的允许回报，可能会对利润造成重大损害。

不过，我们相信 Atmos 每年 EPS 至少可以实现 6% 的增长 t通过毛利率的持续改善，运营成本的降低 收入的百分比，以及 通过收购和有机客户增长实现收入增长。

公司 继续向各地提交优惠利率案件 随着时间的推移，收入也会有小幅增长, 正如我们在财政中再次看到的那样 2022满–年 结果. 核心分销业务完成 第四季度非常好，我们认为这是 2023 年结果的积极指标TS.

竞争优势与衰退表现

Atmos Energy 的主要竞争优势是公用事业行业的高监管障碍。 燃气服务对社会来说是必要且至关重要的。 因此，该行业受到高度监管，新竞争者几乎不可能进入该市场。 这为 Atmos Energy 及其年收益提供了很大的确定性。

另一个竞争优势是公司稳定的商业模式和稳健的资产负债表，使其资本成本具有吸引力。 这使其能够为增值收购和增长资本支出提供资金，推动每股收益大幅增长。

此外，公用事业商业模式具有很强的抗衰退能力。 尽管许多公司在 2008 年和 2009 年的收益大幅下滑，但 Atmos Energy 的每股收益却保持增长。 大萧条时期的每股收益如下所示：

• 2007 年每股收益 1.91 美元
• 2008 年每股收益 1.99 美元（增长 4%）
• 2009 年每股收益 2.07 美元（增长 4%）
• 2010 年每股收益 2.20 美元（增长 6%）

即使在经济衰退最严重的时期，该公司仍保持健康增长。 结果在大流行期间仍然保持弹性并继续增长，证明了 Atmos 资产的关键任务性质。

• 2019 年每股收益 4.35 美元
• 2020 年每股收益 4.69 美元（增长 7.8%）
• 2021 年每股收益 5.12 美元（增长 9.1%）

这种弹性使 Atmos Energy 能够在这些不利的市场环境中每年继续增加股息。

估值和预期回报

预计 Atmos Energy 今年的收入为 6.00 美元。 基于此，该股的市盈率为 19.5。 这略高于我们对 19 倍撕裂率的公允价值估计，略低于该股票的 10 年平均市盈率。

因此，Atmos Energy 的股票似乎被略微高估了。 如果股票估值在未来五年回溯到公允价值估计，相应的倍数收缩将使年回报率降低 0.6%。 这可能是未来回报的一个小逆风。

幸运的是，该股票仍可以通过收益增长和股息为股东提供正回报。 我们预计该公司未来五年的收益每年增长 6%。

此外，该股目前的股息收益率为2.5%。 Atmos Energy 上一次将股息提高 8.8% 是在 2022 年 11 月。这标志着 Atmos Energy 的股息增长已连续第 39 年。

资料来源：投资者介绍

综上所述，Atmos Energy 的总预期回报可能如下所示：

• 6% 的盈利增长
• -0.6% 多重回归
• 2.5%的股息收益率

加起来，Atmos Energy 预计在未来五年内产生 7.0% 的年化总回报率，这使得该股票对对股息增长和总回报感兴趣的投资者具有吸引力。

股息收益率并不高，但仍具有吸引力，而股息似乎相当安全。 该公司预计 2023 年的派息率约为 49%，这表明股息可持续。 因此，我们将 Atmos Energy 视为蓝筹股。

最后的想法

Atmos Energy 股票对寻求高于平均收益率和定期股息增长的投资者具有吸引力。 正因为如此，Atmos Energy 可以在收入投资者的投资组合中发挥重要作用，因为该股票提供非常安全且不断增长的股息收入流，而且其股息收益率远高于标准普尔 500 指数的平均股息收益率。

笔记： Atmos Energy 在使用 The Chowder Rule 时也排名靠前。

Atmos Energy 也是股息贵族，应该每年提高股息。 因此，现在主要寻求收入的规避风险的投资者（例如退休人员）可能会看到购买 Atmos Energy 等公用事业股的更大价值。

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