英国经济正在呈螺旋式上升。 英镑正在下跌。 这就是为什么。

本周，英国经历了近期记忆中最严重的货币危机。 这是在英格兰银行尚未显着遏制的惊人通胀和生活成本危机之上。 英国的局势使全球金融市场陷入混乱。 尽管当前的危机是由多种因素共同推动的，包括英国脱欧的经济影响，但总理利兹·特拉斯最近的一揽子减税政策帮助推动了英国脱欧。 英国经济陷入混乱。

9 月 23 日，Truss 的财政大臣 Kwasi Kwarteng 介绍了英国 50 年来最大的减税措施，预计五年内将达到约 450 亿英镑。 所谓的“小预算”提议为英国最高收入者减税，并宣布取消企业税上调和提高国民保险成本，这两项计划都将于明年生效。 Kwarteng 和 Truss 的计划还削减了印花税，这是英国和北爱尔兰的土地销售税，以增加购房。

到周一，全球市场通过抛售英国支持的资产做出回应，并将英镑的估值推高至 1.03 美元，这是兑美元的历史最低值，随后在本周晚些时候小幅上涨。 投资者完全拒绝了新的经济计划，该计划被称为“Trussonomics”，指的是里根经济学，这是 1980 年代罗纳德·里根 (Ronald Reagan) 领导下通过的供给侧经济政策。

Truss 和 Kwarteng 坚持他们为一些最富有的英国人减税的决定，并为企业制定了特殊的激励措施，包括减税和放松监管，坚称减税将刺激对经济的更多投资。 这是 21 世纪对涓滴经济学的看法，它发生在全球通货膨胀和能源成本飞涨的情况下。

迷你预算是根据大多数主流经济学家公认的逻辑制定的 — 并且没有典型的 政治护栏。 9 月 8 日，Truss 解雇了财政部常任秘书兼长期公务员汤姆·斯科拉（Tom Scholar），为 Truss 与她所谓的“财政部正统观念”（即主导财政部税收和政府支出方法的主流经济观点）作斗争铺平了道路根据特拉斯的说法，这导致了经济增长缓慢。

学者的解雇被广泛视为一种政治噱头，不仅在经济困难时期剥夺了政府受人尊敬的技术官僚，而且还削弱了英国公务员的中立性。 根据国家经济和社会研究所对该计划的分析，政府还要求预算责任办公室（OBR）不要对该计划提供任何独立分析。

减税来得正是时候

除了 Covid-19 大流行的经济复苏弱于预期之外，英国已经在应对全球通胀和工资停滞。 再加上有记录以来最热的夏季之一的能源危机，经济衰退似乎几乎不可避免。

尽管这些和其他复合因素导致了英国的生活成本危机，但货币危机肯定会加剧这种情况。

以及最近英镑的大幅贬值 官方货币和金融机构论坛 (OMFIF) 研究主管 Nikhil Sanghani 告诉 Vox​​，这是 Kwarteng 和 Truss 减税和小预算的直接结果。 他说，过去一周，英镑兑美元“表现比世界上任何其他货币都差”。

减税针对的是英国的最高收入者。 Kwarteng 的新措施取消了收入超过 150,000 英镑的 45% 所得税税率，这是以前最高的税率。 据《卫报》报道，现在最高税率为 40%，收入超过 50,271 英镑，这将为最富有的家庭每年节省约 9,187 英镑。 计划中的公司税从 19% 提高到 25% 也被取消，向经济投入了大约 190 亿英镑，Kwarteng 说这些资金可用于“再投资、创造就业机会、提高工资或支付支持我们养老金的股息。 ”

换句话说，减税将更多的钱投入到已经因通货膨胀而陷入困境的经济中 — 对此，典型的宏观经济补救措施是让人们少花钱，而不是多花钱。 投资者认为减税是如此不合逻辑和危险，以至于他们急于抛售他们的英国资产——无论是债券还是持有的英镑——压低了该货币的价值。

“大多数主流经济学家认为这不是一个好主意，”桑加尼说。 “这是一个很难解决的问题。”

布朗大学威廉·R·罗德斯国际经济与金融中心主任 Mark Blyth 表示：“英镑贬值是市场意识到资产的固有风险远高于迄今为止由于 Trussonomics 而升值的反应。”通过电子邮件告诉 Vox​​。

Kwarteng 和 Truss 新计划的宣布引发了政府债券的抛售——通常被认为是相当安全的投资——这种情况非常极端，以至于英国央行英格兰银行介入并购买了价值 650 亿英镑的债券“以恢复有序的市场条件”并浮动该国的养老金计划。

减税如此令人不安的一个原因是，它们将通过进一步借贷来融资。 英国已经承担了沉重的公共债务负担——如果没有新的税收，英国预算责任办公室警告说，公共债务将在 50 年内从现在的 96% 或 2.4 万亿英镑激增至英国 GDP 的 320%。 未来，这可能会导致公共服务支出削减。

OMFIF 的经济学家告诉 Vox​​，尽管 Truss 在 9 月初对能源成本设置了价格上限，但在英国和其他国家一样，实际工资并没有跟上通货膨胀的速度。 “英国出现了大量罢工活动——地铁罢工、火车罢工——主要是由于工资停滞，”他说。 再加上高通胀、高能源成本和更昂贵的借贷，受害最深的人是最无力承担的人。

弗兰克奥格斯坦/美联社

国际货币基金组织（IMF）同意了，周二对减税措施发出了惊人的、几乎史无前例的谴责，这使英镑进一步贬值。 “英国措施的性质可能会加剧不平等，”这家全球银行表示，并敦促政府“考虑提供更有针对性的支持并重新评估税收措施，特别是那些有利于高收入者的税收措施。” 国际货币基金组织对世界第五大经济体发出如此强烈的警告，尤其令人震惊； IMF 前副主任阿德南·马扎雷 (Adnan Mazarei) 告诉 BBC，该基金通常会针对“政策有问题的新兴市场国家，但不经常是 G7 国家”发表此类声明。

保守党的减税政策极度愤世嫉俗，与货币政策背道而驰

“可能永远不是推动减税的好时机，”桑加尼说，但现在尤其糟糕：除了部分由 Covid-19 刺激措施引起的高通胀之外，为了对抗通胀而提高利率，以及令人发指的俄罗斯在乌克兰的战争导致能源价格上涨，一项藐视传统智慧的税收计划是“棺材上的钉子，‘会不会出现经济衰退？’”

Kwarteng 将于 11 月 23 日提出新的财政计划，但工党影子财政大臣雷切尔·里夫斯告诫政府不要等那么久。 “国际货币基金组织的这一声明应该给政府敲响警钟，并明确表示他们需要立即采取行动，”她说。

然而，布莱斯和桑加尼都表示，减税纯粹是一个政治决定。 “忘记里根经济学吧。 这只是托利党对他们的支持者的一次‘粉碎和抢夺’突袭，因为他们在未来十年内将失去权力，”布莱斯告诉 Vox​​。 YouGov 过去九个月的民意调查显示，工党在下一届政府中处于领先地位。 在保守党领导下发生了一系列处理不当的危机——从英国脱欧，到前首相鲍里斯·约翰逊的 Covid-19 丑闻和随后的辞职，再到现在的生活成本和货币危机——似乎选民已经准备好启动保守党.

鉴于此，减税背后的计算不太可能改变，而特拉斯迄今为止一直坚持她的计划。 “我们正面临着非常困难的经济时期，”她周四早上在接受当地 BBC 电台采访时说。 “我们在全球范围内都面临着这个问题。 我们不会在一夜之间看到增长。 重要的是，从长远来看，我们正在让这个国家走上更好的轨道。”

但向已经遭受通胀危机的经济体注入更多资金是不合逻辑的，而且与英格兰银行的努力背道而驰。自去年 12 月以来，英格兰银行已七次加息以帮助降低目前约为 10% 的通胀率。

对收入征税是应对通货膨胀的另一种方式，它还为政府提供了收入来资助其计划，例如老龄化人口的养老金和英国的国民健康服务。 相反，政府“决定[d] 考虑到谁得到钱的倾斜使得特朗普的减税看起来像社会主义，因此进行大规模的减税甚至可能不会刺激，”布莱思说。 “得到所有钱的人不会花钱，因为他们已经很富有了，而需要钱来花钱的人将几乎一无所有，然后会因能源账单翻倍和抵押贷款成本大幅上涨而受到猛烈抨击。 ”

根据 YouGov 的最新民意调查，新措施也被证明不受选民欢迎。 据路透社报道，截至周四，工党领先保守党 33 个百分点。 YouGov 告诉路透社，这是该党自 1990 年代以来获得的最高民调，当 2024 年全国大选定于举行时，这可能是从保守党手中夺取权力的机会。

特拉斯已经确认了她对经济计划的承诺，而响亮的批评——不仅来自全球市场、中央银行、国际货币基金组织，甚至是选民——是否会在造成太大损害之前改变她的想法还有待观察。 但桑加尼告诉 Vox​​，“扭转这种局面的唯一真正方法是政策掉头。”

Blyth 同意，并告诫政府“停止做令人震惊的自残行为，从英国脱欧（英国失去了他们可能用来摆脱这场危机的出口市场）到 1980 年代式的减税和削减国家支出那已经被切到了骨头。 那将是一个开始。”