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利斯特
6 月份的 PMI 调查初值数据为英国经济带来了强劲的季度增长，尽管有迹象表明生活成本上升和利率上升造成的影响不断加大，扩张步伐有所放缓。 最值得注意的是，消费者 服务支出是今年早些时候的核心增长动力，但现在正显示出动摇的迹象。
经济中一个值得注意的弹性领域是劳动力市场，随着服务业公司继续填补空缺，六月份就业增长加速。 虽然积压工作的减少表明，随着经济疲软，这种招聘趋势可能会在未来几个月消退，但目前它正在带来更高的工资增长，进而加剧服务业仍然较高的通胀压力。 因此，调查的价格指标显示消费者价格通胀仍远高于英格兰银行的目标 到2024年，这将增加进一步加息的理由。
因此，虽然 6 月份的调查显示经济因利率上升而降温，但服务业价格的持续高涨表明英国央行将认为其对抗通胀的工作仍在进行中，这将不可避免地意味着未来几个月经济放缓步伐加快，并增加了经济在今年晚些时候陷入衰退的可能性。
经济增长放缓
根据标普全球编制、CIPS 赞助的 PMI 初值调查数据，英国 6 月份商业活动连续第五个月增长。 然而，该调查的总体产出指标——综合PMI从5月份的54.0下降至52.8，显示出自3月份以来最弱的扩张。 该读数也远低于共识预期 53.6。
最新数据与 6 月份 GDP 季度增长率 0.25% 一致，表明第二季度整体增长率略高于 0.3%。
虽然最新数据显示经济表现较今年第一季度的 0.1% 增长有所改善，但调查的细节加剧了人们对近期前景的担忧。
服务业推动增长，但出现降温迹象
令人担忧的是，经济好转仍然完全由服务业推动，服务业产出连续第五个月增长，而制造业产出在过去 12 个月中第十一次收缩。 尽管制造业产出下降速度与 5 月份相比保持稳定，但工厂部门新订单流失加速（包括出口急剧下降）表明未来几个月生产增长可能进一步放缓。
对服务业的依赖是一个特别值得关注的问题，因为这是经济的一部分，特别容易受到高利率影响的需求。 6 月份，借贷成本上升的影响显而易见，服务业增长放缓至三个月以来的最低水平。 服务业新业务流入尤其明显放缓，降至过去五个月以来的最低水平。
总体而言，商品和服务的新订单增长降至 1 月份以来的最低水平，远低于春季的水平。
在服务业中，金融服务在产出和新业务增长强劲方面表现突出。 与此同时，酒店、餐馆、旅游和休闲等面向消费者的服务在今年早些时候出现了强劲增长，但出现了放缓的迹象。 六月份酒店和餐馆的商业活动和新订单下降尤其严重。 与此同时，对商业服务的需求仍然基本停滞。
6 月份商业预期全面恶化，进一步加剧了对未来几个月这两个行业增长可能放缓的担忧。 企业——尤其是服务提供商——普遍认为利率上升、生活成本上升和客户支出疲软是未来一年商业活动增长疲弱的主要驱动因素。
就业市场弹性
调查继续显示出令人鼓舞的韧性的一个方面是就业。 填补空缺的努力将就业增长推至去年 9 月以来的最高水平，尽管增长完全是由服务业推动的。 由于生产商报告需求下降以及未售出库存不必要的增加，制造业就业岗位下降速度加快。
人们担心服务业就业增长也可能减弱，因为该行业的积压工作五个月来首次下降，下降速度为 2021 年初 COVID-19 封锁以来最快。积压工作的下降通常伴随着工作积压的下降随着公司调整产能以满足较小的工作流程，就业率下降。
服务业通胀仍然较高
服务业就业市场的如此降温对英格兰银行来说当然是好事。 与就业市场紧张相关的工资和薪水上涨再次被广泛认为是 6 月份服务业成本大幅上涨的关键因素。 尽管服务业的投入成本通胀已降至两年低点，但按照历史标准衡量仍处于较高水平，远高于 2021 年价格飙升之前 12 年来的任何记录。酒店和餐馆再次公布了迄今为止最高的价格生长。
这些较高的成本往往会转嫁给客户，导致服务费用又一个月急剧上涨，但与 5 月份相比，涨幅仅略有放缓。
相比之下，制造业投入成本大幅下降，下降速度为 2016 年初以来的最高水平，采购经理报告称需求下滑，加上供应量进一步显着改善。 工厂成本下降进而导致制造商平均售价自 2016 年 4 月以来首次下降。
然而，由于服务业相对于制造业规模较大，服务业成本和销售价格的上升导致经济整体价格压力仍然居高不下。
尽管调查的销售价格指标与未来几个月消费者物价通胀 (CPI) 从目前的 8.7% 放缓的趋势一致，但调查数据仍然显示通胀在 6% 左右，因此远高于英国央行的预期2% 的目标，到 2024 年初。
经济衰退风险加大，加息可能性加大
因此，PMI 数据显示，利率上升对经济的影响越来越大，特别是通过商业活动和需求增长的放缓。 该调查的通胀指标也显示出随着经济放缓而下降的迹象。 然而，价格指标（尤其是服务业的价格指标）按照历史标准衡量仍然处于较高水平，并表明，尽管通胀有所下降，但通胀只是缓慢下降，而且还没有迹象表明央行 2% 的目标尚未实现。 因此，大多数货币政策委员会成员可能会在未来几个月呼吁进一步加息，他们越来越坚定地采取积极行动，6月份加息幅度超出预期50个基点，将政策利率提高至5.0%。 然而，这种加息显然会增加今年晚些时候出现经济衰退的可能性，而在迟来的对抗通胀的斗争中，作为附带损害，经济衰退看起来越来越不可避免。
原帖
编者注： 本文的摘要要点是由 Seeking Alpha 编辑选择的。
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