贝莱德警告投资者押注美联储降息是错误的

资产管理巨头贝莱德和华尔街的其他公司表示，投资者对美联储今年将降息过于自信，并可能在晚些时候付出代价。

根据 CME Group 的计算，截至周二上午的市场定价表明，美联储将其基准利率维持在当前水平，然后最早在 7 月开始降息。 该公司的 FedWatch 指标显示，到今年年底，这些削减的总和可能高达一个百分点。

尽管央行官员多次公开发表声明，但他们在上周的“点阵图”非官方预测中表示，他们可能会再次加息 25 个百分点，然后至少到 2023 年底不会降息。

对削减的预期将与经济衰退和随之而来的通胀下降相一致，华尔街策略师认为这些假设是可疑的。

贝莱德在其每周客户报告中表示：“我们预计今年不会降息——这是央行在经济衰退来袭时急于拯救经济的老套路。” “现在他们正在引发经济衰退以对抗粘性通胀，在我们看来，这使得降息变得不太可能。”

投资影响不祥：管理着约 10 万亿美元客户资金的贝莱德表示，它减持了美国等发达市场的股票，相反，它建议客户关注与通胀挂钩的固定收益等投资，以及非常短期政府债券。

该公司表示，股市的弹性正在到来，主要是因为市场仍然抱有希望，即美联储在一年的紧缩政策导致基准联邦基金利率上升 4.75 个百分点后开始放松政策。

贝莱德策略师写道：“我们认为，如果出现更严重的信贷紧缩并导致比我们预期的更严重的衰退，美联储只能实施市场消化的降息。”

美联储在上周三最近一次加息后发布的预测暗示，今年晚些时候将出现轻微衰退。

全年国内生产总值增长预期中值为 0.4%。 考虑到根据亚特兰大联储的一项指标，第一季度的增长率为 3.2%，因此在剩下的时间里至少需要一些负增长才能达到 0.4% 的预期。

与此同时，官员们估计到今年年底失业率将从目前的 3.6% 上升到 4.5%。 根据亚特兰大联邦储备银行的计算器，要达到这个目标需要失去超过 571,000 个工作岗位。

花旗集团经济学家 Andrew Hollenhorst 写道，尽管这将具有挑战性，但美联储可能会优先考虑其通胀斗争，特别是如果数据继续表明价格上涨。

Hollenhorst 表示：“未来几个月，对金融稳定的担忧可能至少会有所上升。这意味着美联储更加谨慎，市场预计更可能出现更鸽派的政策结果。” “但如果金融部门的风险没有成为现实，焦点将逐渐转向通胀。”

美国银行分析师指出，投资者同时定价美联储将放松政策以应对经济放缓，同时押注股市将继续攀升的矛盾。

美国银行表示：“美国主要股指似乎没有考虑会促使美联储降息的那种冲击或经济放缓，但仍基于较低（最终）贴现因子的预期进行交易。” “尽管有两个重要事实：(i) 历史上经济衰退对股市确实是负面的，而且没有提前贴现，(ii) 联邦公开市场委员会的预测和点阵图暗示即使我们今年出现温和衰退也不会降息。”

与贝莱德一样，美国银行建议客户做空美国股票，转而关注在市场下跌时获利的策略。