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去年，BSE Capital Goods Index 的回报率达到了 43% 左右，不仅跑赢了领头羊指数，而且成为所有行业指数中表现最好的。 此外，自 Covid 低点（2020 年 4 月 3 日）以来，它已上涨约 246%，比 Sensex 高出 100% 以上。 如此强劲的表现是在十年表现不佳之后出现的。
在 2010-19 年期间，虽然 Nifty 和 Sensex 的绝对回报率约为 135%，但由于资本支出周期的下降趋势，资本货物指数仅上涨了约 20%。 但政府的基础设施支出、强劲的订单流入以及对私人资本支出复苏的预期现在已经点燃了资本品部分。
政府推动和宏指令
资本货物部门的表现通常与经济中的整体投资活动相关，由固定资本形成总额 (GFCF) 占 GDP 的部分表示。 根据 Jefferies 的报告，22 财年和 23 财年的 GFCF 约占 GDP 的 29%，高于 21 财年的约 27%。 当然，有人可能会争辩说，2003 年至 2008 年资本支出周期的繁荣时期，GFCF 占 GDP 的 36% 左右并不高。 在 2010-19 年期间，GFCF 从 2011 年的 34% 下降到 28%，导致业绩不佳。
在最近的一次网络研讨会上，ICICI 证券研究副总裁 Chirag Shah 表示，在 2003-08 年的资本支出周期中，只有 3-4 个行业——热力发电、石油和天然气以及金属引领了这一势头。 虽然上一个周期是一个集中且雄心勃勃的投资周期，但当前周期似乎具有更广泛的基础。 当前的资本支出周期似乎是由输配电、铁路、国防、绿色能源价值链、数据中心、工厂自动化和数字化等行业驱动的。
此外，在当前的投资周期中，该中心在推动资本支出方面处于领先地位。 中央政府资本支出与 GDP 的比率在 2022 年联盟预算中为 2.9%，今年已增加至约 3.3%。 在 2003-08 年和 2011-19 年周期中，该比率分别平均为 2.6% 和 1.7%。
强大的订单簿
由于政府的推动，跨国公司的印度子公司 ABB India 和西门子一直是表现最好的公司之一，在 22 财年的订单流入量分别增长了 30% 和 35%。 这些是由与自动化、铁路、输配电 (T&D) 空间和数据中心相关的订单推动的。 ABB India 和 Siemens 的股票在去年上涨了约 65%。
L&T、KEC International 和 Kalpataru Power 等 EPC 公司在 2022-23 年的订单流入量创历史新高，增幅约为 19-40%。 这些公司的订单与 2023 财年收入之比在 1.76-3.2 倍范围内，显示出他们强大的收入可见度。 Kalpataru 和 KEC 看到了电力输配电、铁路、水利和城市基础设施等领域的强大吸引力。
此外，由于本土化和政府增加国防开支，国防主题似乎也越来越受欢迎。 受此支撑，飞机制造和维修公司 Hindustan Aeronautics (HAL) 的股票去年上涨了 82%。 HAL 和 Bharat Electronics 的订单积压量约为其收入的 3.5-4.5 倍。 Larsen & Toubro 还收到来自国防领域的强劲增长订单。
也就是说，这个资本支出周期的维持和增长将取决于私营部门的推进。 对他们有利的是，与之前的周期相比，如今的企业资产负债表更为强劲。
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