跟踪 Terry Smith 的 Fundsmith 13F 投资组合 – 2022 年第三季度更新

本文是一个系列文章的一部分，该系列文章按季度对 Fundsmith 的 13F 投资组合所做的变化进行持续分析。 它基于他们于 2022 年 11 月 14 日提交的监管 13F 表格。 请访问我们的 Tracking Terry Smith’s Fundsmith 13F 投资组合系列 了解他们的投资理念和我们的最后 更新 该基金在 2022 年第二季度的走势。

本季度，Fundsmith 的 13F 投资组合价值从 $23.45B 下降约 10% 至 $21.07B。 持股数量从 43 家增加到 46 家。前三名持股量约为 23%，而前五名持股量接近 13F 资产的约 35%：微软、菲利普莫里斯国际、雅诗兰黛、Automatic Data Processing 和 IDEXX Labs .

注：截至 2022 年 11 月 30 日，他们的旗舰基金 Fundsmith 股票基金（2010 年成立）的年化回报率为 15.5%，而 MSCI 世界指数的年化回报率为 11.6%。 然而，他们今年的表现大大落后于该指数：MSCI 世界指数下跌 15.1%，而下跌 2.8%。

新赌注：

奥的斯全球 (OTIS)： OTIS 持有本季度约 2% 的投资组合股份，价格在 64 美元至 82 美元之间，目前股价为 78.31 美元。

Apple Inc. (AAPL)、IDEX Corp (IEX) 和 Edwards Lifesciences (EW)： 这些是本季度建立的非常小的新股份（每个不到投资组合的 0.30%）。

股权处置：

Wingstop 公司 (WING)：本季度放弃了 WING 0.26% 的微小股份。

股份增加：

菲利普莫里斯国际 (PM)：6.50% 的 PM 股份是在过去十年中通过每个季度的持续购买而建立的。 定价在 60 美元到 120 美元之间。 2022 年第一季度，约 20% 的售价在 89 美元到 112 美元之间。 该股现在约为 101 美元。 过去两个季度的调整很小。

雅诗兰黛 (EL)：前三名 6.10% 的 EL 股份于 2016 年以约 75 美元至约 95 美元的价格成立。 2018 年，三分之二的股份增加，价格在 125 美元到 158 美元之间。 从那以后，活动一直很小。 2022 年第一季度，价格在 250 美元到 372 美元之间的销售额约为 20%。 该股目前的交易价格约为 248 美元。 过去两个季度出现了小幅增长。

自动数据处理 (ADP)：在 2013-19 年的时间框架内，ADP 的持续购买价格在 52 美元到 173 美元之间。 2020 年第一季度，价格在 112 美元到 181 美元之间的销售额增长了约 40%，而在下一季度，价格在 128 美元到 160 美元之间的销售额增长了约 70%。 从那以后，活动一直很小。 2022 年第一季度，价格在 196 美元到 245 美元之间下降了 22%。 该股票现在的价格约为 239 美元，股权占投资组合的 6% 左右。 过去两个季度出现了小幅增长。

IDEXX 实验室 (IDXX)：IDXX 是 2015-16 年期间建立的投资组合头寸的 5.60%，价格在 63 美元到 120 美元之间。 从那时起，尽管大多数季度都进行了调整，但该头寸仍保持相对稳定。 2022 年第一季度价格在 466 美元到 631 美元之间，削减了 15%。 该股目前的交易价格约为 408 美元。 过去两个季度略有增长。

百事可乐 (PEP)：5.54% 的 PEP 股份是在过去十年中通过大多数季度的持续购买而建立的。 购买价格在 65 美元到 170 美元之间。 2022 年第一季度价格在 154 美元到 176 美元之间下降了 25%。 该股现在约为 181 美元。 上个季度削减了约 9%，而本季度则略有增加。

味好美公司 (MKC)：MKC 占投资组合头寸的 5.25%，是在 2018-19 年期间建立的，价格在 ~50 美元到 86 美元之间。 此后的时间段内也出现了小幅买盘。 2022 年第一季度价格在 92 美元到 104 美元之间下降了 18%。 该股目前的交易价格约为 83 美元。 过去两个季度出现了小幅增长。

注意：他们拥有约 6.2% 的业务所有权。

维萨公司 (V)：Visa 在过去十年中通过在大多数年份的持续购买而建立的投资组合头寸的 4.75%。 价格上涨发生在 30 美元到 245 美元之间。 2022 年第一季度，约 18% 的产品售价在 191 美元至 235 美元之间。 该股目前的交易价格约为 208 美元。 过去两个季度出现了小幅增长。

沃特世公司 (WAT)：WAT 是 2015-2017 年期间以约 115 美元至约 200 美元的价格建立的投资组合股份的 4.73%。 接下来的两年也出现了增量购买。 2020 年上半年的售价在 175 美元到 240 美元之间，约占 23%。 从那以后，活动一直很小。 2022 年第一季度价格在 307 美元到 365 美元之间下降了 18%。 该股目前的交易价格约为 343 美元。 过去两个季度略有增长。

注：他们拥有 Waters Corp. 约 6% 的股权。

布朗福曼 (BF.B)：BF.B 是 2019 年以约 45 美元至约 68 美元的价格建立的投资组合股份的 3.86%。 2021 年以 67 美元至 81 美元的价格增加了约 50% 的股份，而 2022 年第一季度，以 62 美元至 72 美元的价格出售了约 28% 的股份。 该股现价为 65.68 美元。 过去两个季度略有增长。

亚马逊公司 (AMZN)：3.64% 的 AMZN 股份是在 2021 年下半年以约 160 美元至约 186 美元的价格建立的。 下一季度约有 20% 的产品售价在 136 美元到 170 美元之间。 该股现在约为 84 美元。 过去两个季度略有增加。

元平台 (META)：3.53% 的 META 股份是在 2018 年以约 125 美元至约 210 美元的价格建立的。 尽管在大多数季度进行了调整，但股权一直保持稳定。 2022 年第一季度价格在 187 美元到 339 美元之间下降了 20%。 该股目前的交易价格约为 120 美元。 过去两个季度出现了小幅增长。

字母公司 (GOOG) (GOOGL)：GOOG 占 2021 年第四季度以约 133 美元至约 151 美元的价格购买的投资组合头寸的 3.47%。 下个季度削减了约 9%。 该股票目前的交易价格远低于其购买价格范围，约为 88 美元。 过去两个季度出现了小幅增长。

梅特勒-托利多 (MTD)：2.89% 的 MTD 股权是在过去两个季度以约 1098 美元至约 1675 美元的价格购买的，该股票目前的交易价格为约 1445 美元。 本季度进一步小幅增长约 4%。

Church & Dwight 有限公司 (CHD)：2.87% 的 CHD 头寸是在截至 2021 年第二季度的三个季度内建立的，价格在 72 美元至 93 美元之间。 2022 年第一季度的售价在 95 美元到 104 美元之间，约占 28%。 该股目前的交易价格为 80.61 美元。 过去两个季度略有增长。

土坯公司 (ADBE)：ADBE 占 2022 年第一季度以约 412 美元至约 564 美元的价格购买的投资组合头寸的 2.76%，该股票目前的交易价格低于该范围，约 337 美元。 上个季度股权增加了约 10%，随后本季度略有增加。

耐克公司 (NKE)：2.66% 的 NKE 股份是在 2020 年上半年以约 67 美元至约 105 美元的价格建立的。 自那以后，大多数季度都出现了小幅买盘。 2022 年第一季度，价格在 118 美元到 166 美元之间下降了 23%。 该股现在约为 117 美元。 过去两个季度出现了小幅增长。

Cognex Corp (CGNX)、Equifax Inc. (EFX)、Fortinet, Inc. (FTNT)、Home Depot (HD)、IPG Photonics (IPGP)、Masimo Corp (MASI)、MSCI Inc. (MSCI)、强生 ( JNJ)、宝洁公司 (PG)、Sabre Corp (SABR)、VeriSign Analytics (VRSK)、VeriSign, Inc. (VRSN) 和 Zoetis Inc. (ZTS)： 这些非常小的头寸（每个头寸不到投资组合的 0.60%）本季度有所增加。

注意：他们拥有 Sabre Corp. 约 6% 的所有权股份。

股份减少：

微软公司（MSFT）：MSFT 目前是最大的头寸，约占投资组合的 10%。 该股份是在 2013 年至 2018 年的五年期间建造的，价格在 27 美元至 115 美元之间。 从那以后，活动一直很小。 2022 年第一季度的售价在 276 美元到 335 美元之间，约占 23%。 该股目前的交易价格约为 240 美元。 本季度削减了约 7%。

史赛克公司 (SYK)：SYK 占过去十年中通过每季度以约 50 美元至约 275 美元的价格持续购买而购买的投资组合头寸的 5.13%。 2022 年第一季度价格在 245 美元到 278 美元之间下降了 20%。 该股目前的交易价格约为 245 美元。 上个季度有约 4% 的小幅增长，​​而本季度也有类似的削减。

直觉公司（INTU）：INTU 占 2017-18 年期间投资组合股份的 3%，价格在 115 美元到 225 美元之间。 从那时起，尽管大多数季度都进行了调整，但该头寸仍保持相对稳定。 过去四个季度，价格在 353 美元到 692 美元之间下降了 63%。 该股目前的交易价格约为 389 美元。

贝宝控股 (PYPL)：大部分 2.29% PYPL 头寸是在 2015-16 年时间框架内建立的，价格在 ~32 美元到 44 美元之间。 接下来的两年出现了增量购买，此后头寸一直保持相对稳定。 过去三个季度，价格在 70 美元到 195 美元之间下降了 57%。 该股目前的交易价格约为 71 美元。

ANSYS, Inc. (ANSS)、Paycom Software (PAYC)、Qualys, Inc. (QLYS) 和 Rollins, Inc. (ROL)： 这些非常小的头寸（每个头寸不到投资组合的 0.50%）在本季度有所减少。

保持稳定：

Genpact Ltd. (G)、MercadoLibre (MELI)、台积电 (TSM)、WNS Holdings (WNS) 和 XP Class A：这些微小的头寸（每个头寸不到投资组合的 0.10%）在本季度保持稳定。

下面的电子表格突出显示了 Fundsmith 在 2022 年第三季度持有的 13F 股票的变化：

资料来源：约翰·文森特。 数据根据 Fundsmith 2022 年第二季度和 2022 年第三季度的 13F 文件构建。