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你很少会看到我对任何基本市场指标给予任何真正的信任。
公司市盈率、每股收益、自由现金流……这些都不是我交易风格的考虑因素。 我对资金在短期内的走向更感兴趣，这些统计数据都无法告诉我这一点。
但今天，面对可能更深、更痛苦的熊市……我破例。
如果您长期阅读我的作品，您就会知道我是一名技术分析师。 （如果你还没有读过我的作品，那就意味着我在研究图表、模式和技术指标。）
我已经为这个领域奉献了几十年的生命。 我通过了三门考试，获得了其中的两个称号。 我什至在纽约金融学院教授技术分析。 那是沃伦·巴菲特的老师本·格雷厄姆创办的学校。
我喜欢技术。 它们帮助确定我做出的每一个交易决定。 但我也明白市场不仅仅是技术。 至少从长远来看，经济新闻确实很重要。 股票市场的基本面分析也是如此。
Amber Hestla 将着眼于明天的经济。 今天，我想回顾一个在预测长期熊市方面有着良好记录的关键基本指标。
最坏的情况是，我们正在考虑十年以上的股价下跌。 这是坏消息。 我将在今天的期刊中准确展示我们是如何得出这个结论的。
也有好消息。 这就是熊市不会阻止你赚钱的事实……
首先，这是个坏消息……
目前需要关注的关键基本指标是周期性调整的市盈率——也称为 CAPE 比率。
诺贝尔经济学奖获得者罗伯特席勒在 1990 年代后期开发了这一指标。 它的主要特点是它调整了流行的市盈率，以考虑两个在其他情况下被忽略的持续经济因素：通货膨胀和收益。
具体来说，它将股票价格与 10 年期间的平均收益（经通货膨胀调整）进行比较。
这比传统的市盈率更能识别极端情况。 虽然糟糕的季度会导致市盈率出现极端情况，但 CAPE 的 40 个季度数据提供了更清晰的画面。
不过，最重要的是 CAPE 在预测未来回报方面拥有良好的记录。 当 CAPE 升至 20 以上时，往往会出现负平均回报率。
坏消息：当前读数为 28。
资料来源：罗伯特席勒
（点击这里查看大图。）
更糟糕的消息：我们现在的水平正与 2021 年的峰值 38 急剧逆转。
CAPE 在 2021 年公布了有史以来第二高的读数。股票比 1929 年更被高估。唯一更高的读数是在 2000 年结束的互联网泡沫期间。在接下来的 10 年中，该峰值之后两次下跌超过 50% .
股市多头并不担心高估值。 他们认为，当利率较低时，更高的估值是有意义的。
但利率不再低了……它们正在迅速上升。 这使得高 CAPE 读数尤其令人不安。
你看，利率下降是在 CAPE 之前的大部分峰值之后发生的。 只有一次利率上升与 CAPE 峰值同时出现，那是在 1966 年。就像今天一样，那时通胀也在上升。
1966 年，政府开支猛增。 为越南战争和新宣战的贫困战争提供资金导致了预算赤字。 （当赤字超过 1 万亿美元时，250 亿美元的赤字在今天看来小得可笑，但在当时却是个大问题。）
虽然相对较小，但这些赤字助长了通货膨胀。 消费者物价指数十年来首次突破 2.5%。 它迅速加速并多年来保持高位，在 1980 年达到 14% 以上的峰值。
股票一直在挣扎。 1966 年至 1982 年的平均名义回报率为 1.3%。 经通胀调整后，回报率为-1.9%。
到 1979 年，投资者似乎已经放弃了股票。 (工作周 该杂志以当年的“股票之死”为题发表了著名的封面故事。 当然，在那之后不久就开始了大牛市。）
这样的市场黑暗时期可能会再次发生，这似乎是不可想象的。 但我相信有充分的理由为这种情况做好准备……
16年熊市？
从历史的角度来看，2022 年看起来很像 1966 年。
当时的基本面指向低回报，就像现在一样。
美联储当时正在加息，就像现在一样。
通货膨胀沉重地压在消费者的肩上，就像现在一样。
1966年，投资者即将遭遇长达16年的熊市。 这个熊市能持续那么久吗？ 这很难说，但所有这些因素结合在一起告诉我，我们应该为一个非常具有挑战性的市场做好准备。
幸运的是，具有挑战性的市场是我的专长。
几年前，当大流行来袭并永远改变了市场交易方式时，我设计了一个系统，无论市场在做什么，它都能快速获得巨大的收益。
它由 29 条不同的规则组成，所有这些规则都必须在任何交易理念完全融合之前触发。
这种策略历来在波动时期表现最好……
就像在 2020 年，当它在几十年来最大的洗盘年中轻松击败道琼斯工业平均指数时……
今年，该策略带来了 78% 的回报，而标准普尔 500 指数下跌了 20%。
所有这一切都基于一种只进行一次交易的策略……只用一个股票代码……每周一次……
并且只在这些行业停留几天……通常不到 24 小时。
我现在提出这个问题是因为我厌倦了主流金融媒体向日常投资者兜售的废话。 他们告诉你在熊市中赚钱的错误方法。 我可以告诉你正确的方法。
事实上，历史上最大的财富是在熊市中创造的。
无论美联储怎么说，无论世界舞台上发生什么，即使我们再次陷入萧条……
该策略将蓬勃发展，并让您充分利用熊市的反弹和崩盘。
我将在美国东部时间 11 月 15 日晚上 8 点直播所有细节。 如果你打算在接下来的几年里真正赚钱，你一定要做到这一点。
您可以单击此链接并立即自动注册。
问候，
Michael Carr，CMT，CFTe编辑， 真期权大师
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