迪士尼何时支付股息？

由 Nate Parsh 于 2023 年 4 月 17 日发布

有纪律地长期支付和提高股息的公司往往在其业务周围有宽阔的护城河。 这使得无论经济状况如何，他们销售的产品、商品或服务都供不应求。

即使在经济衰退的环境中，实力也使这些公司能够通过支付股息来回报股东。 这就是为什么我们认为股息贵族是那些寻求高质量企业投资的人的绝佳起点。

股息贵族是标准普尔 500 指数中的一组 68 只股票，连续 25 年以上的股息增长。 您可以通过单击以下链接下载所有 68 个 Excel 电子表格（具有重要指标，例如股息收益率和市盈率）：

不支付股息的公司通常是高增长公司，例如 Alphabet (GOOG) (GOOGL) 或 Amazon.com Inc. (AMZN)，它们倾向于将利润重新投资到业务中，而不是将利润分配给投资者。 这通常会导致业务增长和股价上涨。 我们可以理解这些股票对投资者的吸引力。

与我们在本系列中介绍的许多公司不同，华特迪士尼公司 (DIS) 之前支付过股息。 在 2020 年暂停派息之前，迪士尼已经建立了 10 年的股息增长趋势。

本文将探讨迪士尼的商业模式、增长前景，以及投资者可能预计该公司何时恢复派息。

商业概览

迪士尼是世界上最大的娱乐集团之一。 该公司的资产非常多元化，包括 ABC 和 ESPN 等媒体网络、迪士尼乐园和迪士尼世界等公园和度假村、漫威和卢卡斯影业等工作室娱乐以及商品。

迪士尼于 1923 年由华特迪士尼和他的兄弟创立。 今天，该公司的市值超过 1800 亿美元。

该公司于2023年2月8日公布了2023财年第一季度的财报，轻松超出市场预期。

资料来源：投资者介绍

收入增长 8% 至近 235 亿美元，超出预期 2.32 亿美元。 调整后每股收益为 0.99 美元，较 2022 财年同期下降 0.07 美元或 6.6%，但比预期高出 0.20 美元。

媒体与娱乐发行收入增长 1% 至 148 亿美元，主要受直接面向消费者的收入推动。 ESPN+ 近年来因观众切断有线电视而受到不利影响，但现在有所改善，本季度每位用户的平均收入增长了 14%。

由于对公园的需求增加，迪士尼乐园、体验和产品的收入增长了 21%，达到 87 亿美元。 该公司报告称，国内和国际渠道的销量都有所增加。

迪士尼预计 2023 财年每股收益为 4.15 美元，较上一财年增长 18%。

增长前景

迪士尼有多种方式可以发展业务。 首先，它的媒体帝国非常庞大。 这包括漫威和卢卡斯影业广受欢迎的内容。 例如，《黑豹：永远的瓦坎达》在全球的票房收入超过 8 亿美元，而《曼达洛人》第 3 季一直是所有流媒体中收视率最高的影片之一。

但迪士尼的成功不止于这两个内容。 由子公司 20th Century Studios 发行的《阿凡达：水之道》在全球获得了 23 亿美元的票房，使这部电影成为有史以来票房收入第四高的电影。

迪士尼乐园、体验和产品在最近的报告期内表现最佳，因为该细分市场受益于 Covid-19 大流行最严重时期后被压抑的旅游需求。 该公司还报告称，顾客在公园的消费比平时多。 该部门的营业收入增长率为 25%，高于收入增长率。

另一个可能对迪士尼有利可图的领域是直接面向消费者的业务，尤其是该公司的 Disney+ 平台。 从第一季度亏损 10 亿美元可以看出，Disney+ 尚未实现盈利。 这一损失是由于更高的编程、生产和技术成本。 然而，亏损在连续的基础上减少了 4 亿美元。 该公司已采取措施减少营销费用。

Disney+ Core 在本季度结束时拥有 1.043 亿订户，比 2022 财年第四季度增长了 1%。

增长可能来自于迪士尼可以从其流媒体服务平台产生多少每位订户的收入。 上一季度，由于汇率不利，每位付费用户的平均收入下降 3% 至 5.77 美元。 这低于大多数同行。 稍微提高每月订阅价格并将增加的费用分摊到客户群中，将极大地帮助减少流媒体平台目前的损失。

虽然价格上涨可能会导致一些客户放弃服务，但迪士尼在 Hulu 上的经验表明情况可能并非如此。 Hulu 在过去几年经历了几次价格上涨，但流媒体服务的总订户增长了 2%，达到 4800 万。 即使每位订户的平均收入微升至 87.90 美元，也会出现这种增长。

最后一个要考虑的因素是长期担任迪士尼首席执行​​官的鲍勃·艾格 (Bob Iger) 结束了退休生活，并于 2022 年底重返公司。艾格监督了许多帮助迪士尼成为今天这家公司的收购。 虽然不是一个长期的解决方案，但艾格的回归可以被视为对公司的积极影响，因为他第一次担任公司负责人就取得了成功。

迪士尼何时会再次支付股息？

迪士尼在 2020 日历年暂停了派息，因为公司和世界都在应对 Covid-19 大流行的巨大未知数。 事后看来，这是一项谨慎的举措，因为社交距离限制严重影响了公司的收入和每股收益。

但增长已经开始恢复，预计该公司本财年的盈利将出现十几岁的高增长。

因此，管理层表示，股息政策可能会在本日历年晚些时候发生变化。

资料来源：投资者介绍

在最近的电话会议上，领导层的目标是在 2023 年底恢复分红。

投资者可能会问股息会是什么样子。 即使达到本财年每股收益的预期，迪士尼仍将处于 2018 财年达到的大流行前每股 8.36 美元高位的一半。自由现金流也是一个问题，因为该指标下降了 81% 至第一季度亏损 22 亿美元，而去年同期亏损 12 亿美元。

简而言之，该公司在达到之前的成功水平之前还有一段路要走。

在大流行之前的十年里，迪士尼的平均股息支付率为 23%。 考虑到 Disney+ 亏损的重压，新股息不太可能占据如此低的利润比例。 因此，我们认为 10% 的派息率是迪士尼更有可能的起点。 假设迪士尼达到本财年的预期，这相当于年化股息为 0.42 美元。

使用当前 100 美元的股价，该股的收益率仅为 0.4%。 这远低于迪士尼 2010 年至 2019 年期间 1.3% 的平均收益率。

然而，较低的股息起点将为投资者提供一定程度的收入，并提供证据表明该公司已从大流行的深渊中走出困境。 如果业绩继续改善，这也将为未来增加股息提供可能性。 与此同时，再次暂停派息对公司来说可能不会造成太大的负担，这会损害迪士尼在投资者中的信誉。

最后的想法

与该系列中的其他名字不同，迪士尼之前已经支付了股息。 该公司在 2020 年削减了它，因为它的业务在大流行的重压下陷入停顿。 虽然还没有回到原来的状态，但整体业务有所改善。

因此，分红的机会又回来了。 迪士尼已宣布其目标是在 2023 日历年年底前派发股息。虽然投资者不应期望股息与往年持平，但恢复股息，即使是小额股息，也可以被视为一个积极信号在经历了几年因大流行而动荡的迪士尼之后。

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