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by 惨淡的水母
衡量通货膨胀的不同方法美国衡量价格水平的两个主要指标是消费者价格指数，通常称为 CPI，以及个人消费支出价格指数，通常称为 PCE 价格指数。 这些指数的积极变化被记录为通货膨胀。 每个通胀指标都有总（或标题）和核心子指数，我稍后会谈到。 CPI 和 PCE 价格指数的构建方式大致相似，但它们之间存在重要差异。1 这两个指数都使用家庭消费的特定一揽子商品和服务来衡量通货膨胀。 这些篮子在这两项措施中相似但不完全相同。 这两项措施还大致根据其支出份额对篮子中的每个项目进行加权。 也就是说，家庭在房租等项目上的支出越多，它在整体指数中的权重就越高。 这两个指数的权重大致相似，但同样存在一些重要差异。
现在，让我们更详细地谈谈 CPI 和 PCE 价格指数之间的差异。 首先，PCE价格指数比CPI的范围更广。 CPI 仅限于家庭自付费用的支出，而 PCE 价格指数涵盖更广泛的商品和服务，因为它试图涵盖国民收入和产品账户 (NIPA) 中所有消费者支出的价格。 例如，PCE 价格指数包括通过 Medicaid 向家庭提供的医疗服务价格，而 CPI 则不包括这些项目。
其次，PCE物价指数与CPI使用不同的加权体系。 比 CPI 更全面的 PCE 价格指数使用国民收入和产品账户估算支出份额，而 CPI 使用单独的家庭调查，即消费者支出调查来衡量支出份额。 这导致有时很重要的支出权重出现一些差异。 例如，医疗服务在 PCE 价格指数中所占份额明显较高（部分原因是 PCE 价格指数包含了更多种类的医疗支出），而住房服务所占份额明显较小（因为整体支出在 PCE 价格中占比较大）指数）。 因此，当医疗保健服务或住房服务通胀表现与其他价格不同时，这可能导致 PCE 与 CPI 通胀的差异。
权重的另一个不同是，PCE 价格指数使用时变权重，而官方 CPI 的权重在一年内保持固定。 PCE 价格指数权重的变化反映了消费者购买商品的变化。 例如，在大流行开始时，即使没有人旅行，CPI 仍然对游轮和飞机票价赋予相同的权重。 PCE 中随时间变化的权重也可以解释替代行为。 假设苹果的价格上涨而橙子的价格保持不变。 然后，消费者可能会用橙子代替苹果。 相比之下，CPI 没有捕捉到替代行为，因为消费者购买的商品篮子每年只更新一次（而不是每月更新一次），并且反映了两年前的普遍支出模式。 PCE 价格指数捕获的替代效应是 PCE 通胀（黑线）几乎总是低于 CPI 通胀（红线）的原因之一，如您所见：
www.bea.gov/news/2023/personal-income-and-outlays-february-2023
www.bea.gov/news/2023/personal-income-and-outlays-february-2023
服务 PCE 指数从 2 月开始下降，但没有迹象表明服务 PCE 降温——只是暂时跳跃：
fred.stlouisfed.org/series/DSERRG3M086SBEA
与去年同期相比，服务 PCE 价格指数上涨 5.7%。 看看那个上升趋势！
fred.stlouisfed.org/series/DSERRG3M086SBEA
将近 2/3 的消费者支出用于服务！ 虽然媒体会鼓吹商品价格下降（稍后会谈到），但大多数人实际花钱的地方是通货膨胀，而且没有任何放缓的迹象。
商品价格下降：
耐用品（新车和二手车、家电、家具等）的 PCE 价格指数较 1 月份有所下降，但仍上涨 0.2%。 注意到所有的上下跳跃了吗？ 这在工作中是暂时的：
fred.stlouisfed.org/series/DGDSRG3M086SBEA
fred.stlouisfed.org/series/DGDSRG3M086SBEA
与去年同期相比，商品的 PCE 价格指数受到月环比下降的影响。
商品通胀正在降温，一些商品成分大幅下降，但服务通胀正在肆虐，而且并未真正放缓。 这导致核心 PCE 陷入暂时的低迷状态。
fred.stlouisfed.org/series/PCEPILFE
这是 JPow 讨厌看到的通货膨胀类型——意味着加息没有完成。
与去年同期相比，核心 PCE 价格指数上涨 4.6%，部分原因是耐用品通胀的下降仍然超过了炙手可热的服务业通胀——记住这应该是 2%……：
fred.stlouisfed.org/series/PCEPILFE#0
服务 PCE 价格指数上涨 5.7%。 请记住，近 2/3 的消费者支出用于服务！ 虽然企业媒体将鼓吹商品价格下降，但通货膨胀正在肆虐并且没有放缓的迹象。
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