[ad_1]
Khanchit Khirisutchalual
不幸的是，美联储还没有弄清楚这一点，但我强烈怀疑他们很快就会明白。 与此同时，像联邦公开市场委员会今天所做的那样，按兵不动是宽松政策之外最不糟糕的选择。 从历史的角度来看，利率相对较高，但也有 但几乎没有（如果有的话）迹象表明货币政策过于紧缩或威胁到经济的健康发展。 事实上，CPI 的同比变化（现在为 4.0%）仍然高于美联储 2% 的目标是没有意义的，因为深入观察表明这一通胀指标几乎肯定会降至 2%（或更低）在接下来的几个月内。
图表 #1
图表 #1 比较了 6 个月。 CPI 的年化变化等于 CPI 的变化减去住房成本。 根据后者，通货膨胀率已经下降到 0.8%。 作为 在过去的几个月里，我一直在争论，CPI 中使用的住房成本（例如租金）衡量指标落后于房地产市场的实际情况约 18 个月。 在现实世界中，房价在过去一年中根本没有上涨，但 CPI 假设房价一直在上涨。 因此，从 CPI 中去除住房成本是完全合理的。 如果没有住房成本人为地抬高 CPI，通货膨胀率将已经大大低于美联储的目标。 如果这还不能说服你，那么看看过去六个月 CPI 的年化增长率仅为 3.2%，而且随着住房成本的上涨，到年底几乎肯定会进一步下降消极的。
图 #2
图表 #2 显示了 6 个月和 12 个月。 最终需求生产者价格指数的年化变化。 该指数由通胀管道早期阶段的因素组成，在这里我们看到通胀率已经轻松低于 2%。
图 #3
图 3 比较了美元的价值（倒置）与经通胀调整后的原油价格。 需要注意两点：大宗商品价格与美元价值呈反向变动的趋势很强——美元走强往往会压低大宗商品价格，而美元走软往往会推高大宗商品价格。 今天，美元相对于其他货币相对坚挺，而大宗商品价格普遍疲软。 原油价格自去年夏天的峰值以来下跌了近 40%，CRB 原材料工业指数（非能源商品价格的广泛衡量指标）已跌至十多年前的水平。 实际上，今天的石油成本大约是十年前的一半。 廉价能源可以成为促进经济健康的强效补品。
图表 #4
图 4 比较了实际联邦基金利率（衡量利率有多高的真实指标）与国债收益率曲线的斜率。 请注意，这张图表上的每次衰退之前，实际利率都会大幅上升（蓝线），收益率曲线会出现显着倒挂（红线）。 如今，收益率曲线肯定是倒挂的，但实际利率还没有高到令人窒息的地步，因此按照这个标准，经济衰退还没有完全成熟。 正如我在之前的帖子中指出的那样，信贷和掉期利差仍然很低，这也表明衰退风险很低。
图表 #5
图 5 将标准普尔 500 指数（蓝线）的水平与 VIX（恐惧）指数的水平进行了比较。 在这里，我们看到市场从去年 9 月的低点开始上涨，同时 VIX 指数从 31 下降到现在只有 14。恐惧正在消退，股市正在松一口气。 市场知道美联储醒来并开始宽松政策只是时间问题。
编者按： 本文的摘要项目符号由 Seeking Alpha 编辑选择。
[ad_2]
Source link
