金融市场押注中国“零疫情”政策将结束

我中国关于 放弃与 covid-19 的斗争？ 从最近的市场走势来看，您可能会这么认为。 有关中国已组建重启委员会的传闻在本月初激发了中国股市、离岸人民币甚至铜价的大幅上涨。 一条有助于传播这一想法的社交媒体消息随后被称为“万亿美元”推文。

如果不出意外，市场走势提醒人们中国“零疫情”战略的成本，该战略需要大规模检测和频繁的封锁来消灭这种疾病。 很少有政策对经济造成如此严重的破坏，以至于仅仅关于它们被废除的谣言就能如此迅速地创造如此多的财富。 据高盛银行称，重新开放可能会使中国股票的价值上涨 20% 或 2.6 万亿美元。 由于中国是唯一仍然容易陷入封锁的大型经济体，因此这是投资者从重新开放的反弹中获利的最后机会。 这些往往发生得早且快，这就是为什么投资者冒险跳枪的原因。

乐观主义者指出，中国正在采取适度措施来变得更加开放。 与一年前相比，其航空监管机构已将未来几个月计划的国际航班增加了一倍多。 中国可能会缩短入境旅客的隔离期，并放弃暂停接收受感染旅客的航空公司的“断路器”。 国际体育赛事正在回归。 上海在 4 月和 5 月的封锁期间异常安静，当 2023 年 4 月一级方程式回归时，将听到赛车的轰鸣声。

9 月，中国批准了一种可吸入疫苗，目前已在 14 个城市使用。 据通讯社路透社报道，在 11 月 4 日的一次非公开会议上，其疾病控制和预防中心的一名前官员表示，该国的做法可能在未来六个月内发生“实质性变化”。

但如果中国准备退出，准备工作将是漫长的。 它首先要抑制 100 多个城市的小规模但广泛爆发的疫情，其中包括广东省省会广州。 国内生产总值 和韩国一样大。 然后，它将希望在整个冬季控制感染，以免医院负担过重。 在 3 月份全国人民代表大会任命新官员之前，它大概不会做出重大决定。

在有信心重新开放之前，中国需要储备抗病毒药物。 它还将不得不建造更多的重症监护病房，最重要的是，提高老年人的疫苗接种率。

另一家银行花旗集团认为，疫苗接种率是重新开放的“领先指标”。 今年早些时候，接受加强注射的 60 岁或以上人群的比例达到了 66%，然后才趋于稳定。 一些人想知道，中国是否正在等待更有效的本土疫苗接种，然后再更新其免疫接种计划。

中国官员也有可能不想刺激老年人再打针，直到他们知道重新开放即将到来。 即使是最好的镜头所赋予的保护也会减弱。 因此，过早或过少接种疫苗都有危险。 碰巧的是，11 月份受助老人的比例增至 68.5%。 如果它继续攀升，关于重新开放的猜测将会加剧。

根据我们的姊妹公司经济学人智库的数据，如果有序地重新开放，经济可能会增长 5.5-6%。 更严峻的情况是可能的：“零疫情”制度的混乱结束可能会导致经济在随后的复苏之前萎缩四分之一。 因此，无论何时开始，重新开放的步伐都可能是谨慎的。

尽管随着控制的放松，许多人会感到宽慰，但其他人会担心。 要消除这种疾病现在带来的污名，需要协调一致的宣传努力，这意味着消费者的信心可能只会缓慢上升。 11月6日，接种疫苗的选手参加了北京马拉松，这是两年来的第一次，从天安门广场跑到“鸟巢”奥林匹克体育场26多英里。 重新开放的道路可能同样艰巨。 ■

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