银行业专家预测接下来会发生什么

瑞士信贷可能已经从瑞士国家银行那里获得了流动性生命线，但分析师仍在评估这家陷入困境的银行的预后，权衡出售的选择以及它是否真的“大到不能倒”。

路透社援引消息人士的话说，瑞士信贷的管理层本周末开始进行紧缩谈判，以评估该行的“战略情景”。

此前，英国《金融时报》周五援引多名参与讨论的人士的话说，瑞银正在就收购瑞士信贷的全部或部分进行谈判。 当 CNBC 联系到这两家银行时，两家银行均未对该报告发表评论。

据英国《金融时报》报道，瑞士国家银行及其监管机构 Finma 是此次谈判的幕后推手，旨在增强人们对瑞士银行业的信心。 银行 美国上市股票 在周六早盘的盘后交易中上涨了约 7%。

瑞士信贷正在进行大规模的战略改革，旨在在一连串的亏损和丑闻之后恢复稳定性和盈利能力，但市场和利益相关者似乎仍不相信。

周五股价再次下跌，创下自冠状病毒大流行开始以来的最大单周跌幅，未能守住周四的涨幅，此前瑞士信贷宣布将从瑞士信贷银行获得至多 500 亿瑞士法郎（540 亿美元）的贷款。中央银行。

可能出售瑞银

长期以来，一直有传言称瑞士信贷的部分或全部可能被国内竞争对手瑞银收购，瑞银的市值约为 600 亿美元，而其苦苦挣扎的同胞则为 70 亿美元。

瑞士咨询公司 Porta Advisors 的董事长兼合伙人 Beat Wittmann 表示，他预计合并将在周一开市前宣布。

“如果本周末的谈判无法成功，那么预计 CS 将受到股价下跌、信用违约掉期价格飙升、银行交易对手削减额度、客户资产外流以及纽约、伦敦和国际监管机构的不间断打击。法兰克福，”他警告说。

“一项简单的公司金融交易的关键要素必须是解除和/或出售投资银行的关键部分，并确保瑞士银行业务的延续，”Wittmann 补充道。

摩根大通的 Kian Abouhossein 将收购描述为“更有可能发生的情况，尤其是瑞银集团”。

在周四的一份报告中，他表示出售给瑞银可能会导致： 关闭其投资银行； 保留其财富管理和资产管理部门。

据报道，两家银行都反对强制结盟的想法。

与此同时，贝莱德否认了英国《金融时报》周六关于其正准备收购瑞士信贷的报道。 “贝莱德没有参与任何收购瑞士信贷全部或任何部分的计划，也没有兴趣这样做，”公司发言人周六早上告诉 CNBC。

代表持有瑞士信贷 3% 以上股票的股东的基金会 Ethos 的首席执行官文森特考夫曼告诉 CNBC，它的偏好“仍然是分拆 CS 的瑞士分部并独立上市。”

“合并会给瑞士带来非常高的系统性风险，也会给瑞士公民带来危险的垄断，”他补充说。

与此同时，美国银行策略师周四指出，瑞士当局可能更愿意将瑞士信贷的旗舰国内银行与规模较小的区域合作伙伴合并，因为与瑞银的任何合并都可能创造出“对瑞士来说太大的银行”。

需要“有序解决”

该银行面临着“有序”解决危机的压力，无论是出售给瑞银还是其他选择。

在瑞士信贷持有空头头寸的 Argonaut Capital 首席执行官巴里诺里斯 (Barry Norris) 强调了顺利结果的重要性。

“我认为在欧洲，战场是瑞士信贷，但如果瑞士信贷不得不以无序的方式缩减其资产负债表，那么这些问题将蔓延到欧洲的其他金融机构，也会波及银行业以外的领域，尤其是我认为商业地产和私募股权，在我看来，它们也很容易受到目前金融市场上发生的事情的影响，”诺里斯周五告诉“Squawk Box Europe”。

Capital Economics 首席欧洲经济学家安德鲁·肯宁厄姆 (Andrew Kenningham) 赞同“有序解决”的重要性。

“作为一家具有全球系统重要性的银行（或 GSIB），它将制定一项解决计划，但这些计划（或‘生前遗嘱’）自从在全球金融危机期间推出以来还没有经过考验，”肯宁厄姆说。 “经验表明，只要当局果断采取行动并保护高级债务人，就可以在不引发太多蔓延的情况下迅速解决问题。”

他补充说，尽管监管机构意识到这一点，正如瑞士央行和瑞士监管机构 FINMA 周​​三介入所证明的那样，“拙劣的解决方案”的风险将令市场担忧，直到银行问题的长期解决方案变得清晰为止。

尽管瑞银可能被收购，但诺里斯仍预计瑞士信贷的股票将变得一文不值。

“我们的观点是，最终结果总是瑞银在瑞士政府/国家银行的鼓励下介入并拯救瑞士信贷，”诺里斯周六告诉 CNBC Pro。

“如果发生这种情况，我们预计 [Credit Suisse] 股权持有人将获得零收益，存款持有人得到保证，债券持有人可能但不确定是否会变得完整。”

在最新的瑞士信贷事件中，欧洲银行股大幅下跌，凸显出市场对这家拥有 167 年历史的机构的庞大规模的传染效应的担忧。

硅谷银行的倒闭是自雷曼兄弟以来最大的银行业倒闭，加上总部位于纽约的 Signature Bank 倒闭，本周初该行业受到冲击。

然而，就规模和对全球经济的潜在影响而言，这些公司与瑞士信贷相比相形见绌，瑞士信贷的资产负债表规模约为雷曼兄弟倒闭时的两倍，截至 2022 年底约为 5300 亿瑞士法郎。 它在全球范围内的联系也更加紧密，拥有多家国际子公司。

对 Wittmann 来说，瑞士信贷的倒闭“完全是由于多年的管理不善以及对公司和股东价值的史诗般的破坏而自己造成的”。

“更广泛的经验教训必须包括投资银行业务的最小化、更高的资本要求、确保利息补偿的一致性，以及重要的是，结构性资源不足的瑞士监管机构 FINMA 将被提出来完成其任务，”他说。

中央银行提供流动性

经济学家和交易员正在努力解决的最大问题是，瑞士信贷的情况是否会对全球银行体系构成系统性风险。

牛津经济研究院周五在一份报告中表示，它没有将金融危机纳入其基线情景，因为这将需要系统性的问题信贷或流动性问题。 目前，预测员将瑞士信贷和 SVB 的问题视为“不同特殊问题的集合”。

“现阶段我们可以推断出的唯一普遍问题是，银行——它们都被要求持有大量主权债务来抵消其不稳定的存款——随着收益率上升，这些高质量债券可能面临未实现的损失， “首席经济学家亚当斯莱特说。

“我们知道，对于包括瑞士信贷在内的大多数银行而言，较高收益率的风险敞口在很大程度上已被对冲。因此，除非受到我们尚未意识到的其他一些因素的驱动，否则很难看到系统性问题。”

尽管如此，斯莱特指出，“恐惧本身”会引发存款人逃离，这就是为什么央行提供流动性至关重要的原因。

在 SVB 倒闭后，美联储迅速采取行动建立新机制并保护储户，而瑞士国家银行已表示将继续支持瑞士信贷，欧洲中央银行和欧洲央行也积极参与英格兰银行。

“因此，最有可能的情况是中央银行保持警惕并提供流动性以帮助银行业度过这一时期。这将意味着紧张局势逐渐缓和，就像去年年底英国的 LDI 养老金事件一样，”斯莱特建议道。

然而，肯宁厄姆认为，虽然瑞士信贷被广泛视为欧洲大银行中的薄弱环节，但它并不是近年来唯一一家因盈利能力疲软而苦苦挣扎的银行。

“此外，这是继 9 月份英国金边市场危机和上周美国区域性银行倒闭之后几个月内出现的第三个‘一次性’问题，因此假设不会出现其他问题是愚蠢的这条路，”他总结道。

— CNBC 的 Katrina Bishop、Leonie Kidd 和 Darla Mercado 为本报告做出了贡献。