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（彭博社观点）——当一只蝴蝶在旧金山的 Gucci 包上拍打翅膀时，上海的购物者感受到了微风。
最近的银行业闹剧，从本月早些时候的硅谷银行开始，上周蔓延到瑞士信贷集团，已经扰乱了市场，引发了对进一步蔓延的担忧。 对于以全球最大的 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE 为首的大型欧洲奢侈品公司而言，这一切都不是好消息。
在欧美消费者承受压力的情况下，中国消费者更需要拿起金光闪闪的接力棒，并不保证他们会像三年前那样报复性消费。
尽管欧洲市场在早盘下跌后于周一企稳，但股市的波动从来都不是好事。
当顾客感到快乐和富有时，奢侈品行业就会表现良好。 电击特别痛苦。 在 2008 年金融危机和 2015 年中国打击炫耀性消费之后，购物者抑制了对 Louis Vuitton 手袋和 Prada 鞋子的兴趣。
Burberry Group Plc 和 Gucci 的母公司 Kering SA 等公司已经指出，更年轻、更有抱负的客户的需求正在放缓，尤其是在美国。 金融领域的潜在失业加上科技领域的裁员，使中产阶级的前景更加不确定。 这对那些迎合他们的零售商来说是个坏消息，比如 Hugo Boss AG。
最大的危险是这种谨慎是否会蔓延到超级富豪身上。 到目前为止，他们一直生活在一个不同的经济世界中，似乎没有受到通货膨胀和严重衰退威胁的干扰。 但他们的购买倾向与房地产和股票等资产类别的表现密切相关。 在金融动荡或衰退的背景下，即使有能力，他们也可能不想挥霍。
到目前为止，除了已经显现的美国经济放缓之外，奢侈品公司几乎没有受到什么影响。 但未来几天或几周情况是否恶化值得关注。 很大程度上取决于银行业的问题是否得到遏制。
LVMH 将在下个月公布销售额。 与此同时，二级市场上劳力士手表的价格可能是衡量富人感受的一个指标。 在过去几个月中，这些与比特币一起稳定下来。 但最近的不安情绪可能会鼓励杠杆收藏家掀起新一轮的抛售浪潮。
另一个路标可能是公司是否可以继续提高零售店的价格。 从劳力士手表到香奈儿手袋，新的奢侈品在过去一年左右的时间里变得更加昂贵。 如果高端购物街的商店外没有排队，进一步推高成本可能会变得更加困难。
如果对金融稳定的担忧确实影响了高端需求，那么并非所有奢侈品集团都会受到同样的打击。
Hermes International 看起来处于最佳位置。 它在亚洲有很高的曝光度——根据彭博社的数据，去年几乎占销售额的 60%——而且凯莉包和柏金包的等候名单很长，即使整体需求下降，它也能保持消费稳定。
与此同时，路威酩轩特别容易受到压力重重的美国市场的影响：去年其 27% 的销售额来自美国。 但它拥有业内两大知名品牌路易威登和迪奥，其规模令竞争对手相形见绌。 这给了它投资的空间，以保持其品牌在消费者心目中的领先地位。 它还通过美容零售商丝芙兰及其饮料业务实现多元化。
Burberry 和 Kering 等处于扭亏为盈模式的公司看起来更加脆弱。
甚至在近期事件发生之前，投资者就预计今年欧洲和美国的需求将放缓。 但这种动荡有可能导致硬着陆。 这给中国购物者带来了更大的压力，要求他们介入购买卡地亚手表和迪奥手袋。
到目前为止，中国的重新开放看起来很有希望，Prada SpA 最近指出该国的贸易强劲。 但这需要继续快速发展，以保持大金光闪闪的势头。 在苏黎世的混乱之后，欧洲奢侈品正指望中国消费者跳上飞往巴黎或米兰的飞机，尽情挥霍。
本专栏不一定反映编辑委员会或 Bloomberg LP 及其所有者的意见。
安德里亚·费尔斯特德 (Andrea Felsted) 是彭博社观点专栏作家，内容涵盖消费品和零售业。 此前，她是英国《金融时报》的记者。
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