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由于欧元区经济比预期更具弹性，预计欧洲央行将在短期内继续大幅加息。
奥斯曼视觉 | 瞬间 | 盖蒂图片社
在中国重新开放和最近几周出现大量令人意外的积极数据之后，经济学家正在上调他们此前对全球经济的悲观前景。
上周发布的数据显示通胀放缓和经济活动下滑程度减轻的迹象，促使 巴克莱银行 周五将其对 2023 年的全球增长预测上调至 2.2%，比 11 月中旬的最新预测高 0.5 个百分点。
“这主要是由于我们对中国经济增长的预测较上周提高 1.0 个百分点至 4.8%，但也反映出对欧元区增长 0.7 个百分点（至 -0.1%，主要是因为德国好得多）的预测，以及，在较小程度上，美国（至 0.6%）、日本（至 1.0%）和英国（-0.7%）上调 0.2 个百分点，”巴克莱经济研究主管 Christian Keller 表示。
“美国仍将经历衰退，正如我们预测的那样，三个季度（2023 年第二季度至第四季度）将出现轻微的负增长，但衰退幅度将相当小，因为 2023 年的 GDP 年度增长现在将保持正增长。”
美国 12 月 CPI 环比微跌 0.1% 至年率 6.5%，符合预期，主要受能源价格下跌和食品价格上涨放缓推动。
然而，凯勒建议，衡量美国经济表现以及美联储货币政策收紧可能如何展开的更重要指标是 12 月亚特兰大联储工资追踪指标。
上周的估计支持前一周的平均时薪 (AHE) 数据，表明工资压力急剧下降，同比下降了整整一个百分点至 5.5%。
费城联邦储备银行行长帕特里克哈克是联邦公开市场委员会的新投票成员，他上周表示，未来加息 25 个基点是合适的。 波士顿联邦储备银行行长苏珊柯林斯和旧金山联邦储备银行行长玛丽戴利也表达了类似的看法。
中央银行一直在积极提高利率以抑制通货膨胀，同时希望为美国经济设计软着陆。 与市场定价一致，巴克莱认为 FOMC 的平衡现在已经从 2 月的会议开始转向 25 个基点的增量。
英国银行不同于市场定价的地方在于其对终端利率的预期。 巴克莱预计，联邦公开市场委员会将在 5 月份的会议上将联邦基金利率上调至 5.25%，然后结束加息周期，超过当前市场定价的略低于 5% 的峰值，因为政策制定者等待看到更多劳动力需求放缓和工资压力的证据.
巴克莱表示，欧元区核心通胀的粘性将使欧洲央行有望在 2 月和 3 月两次电报加息 50 个基点，然后以 3% 的存款利率结束紧缩周期，同时继续收紧平衡床单。
事实证明，英国的通胀更为持久，该国的劳动力市场也依然吃紧，4 月份能源账单将增加，而广泛的工业行动正在对工资增长施加上行压力，促使经济学家警告潜在的第二轮通胀效应。
继 2 月 50 个基点和 3 月 25 个基点之后，巴克莱更新后的展望表明英国央行将在 5 月进一步加息 25 个基点，最终利率将达到 4.5%。
欧洲和英国的衰退较浅
上周欧元区和英国出人意料的强劲活动数据可能为央行加息和将通胀带回地球提供更多空间。
“本周德国和英国的 GDP 数据好于预期——这两个国家是增长悲观情绪的中心——进一步证明经济影响没有几个月前所表明的更加不确定的能源形势那么严重，”凯勒说。
“虽然因国家/地区而异，但欧洲和英国为应对能源价格上涨而普遍实施的大规模财政支持计划也一定起到了一定作用，劳动力市场状况健康，平均而言，家庭储蓄强劲。”
贝伦贝格还根据最近的新闻流，特别是天然气价格下跌、消费者信心复苏和商业预期的适度改善，上调了对欧元区的预测。
周五，德国联邦统计局显示欧洲最大的经济体在 2022 年第四季度停滞而不是收缩，贝伦贝格首席经济学家 Holger Schmieding 表示，其明显的弹性对 20 个成员国的共同货币集团的前景有两个主要影响。
“由于德国比整个欧元区更容易受到天然气风险的影响，这表明去年年底欧元区的表现可能并不比德国差（很多），因此可能避免了第四季度 GDP 的大幅收缩，”Schmieding说。
“从企业和消费者信心的持续复苏来看，2023 年第一季度的情况似乎不太可能比 2022 年第四季度差很多。”
贝伦贝格现在预测，2022 年第四季度和 2023 年第一季度的实际 GDP 累计下降 0.9%，而现在仅下降 0.3%。
“由于需要弥补的失地较少，在 2023 年第二季度可能企稳之后，2023 年下半年和 2024 年初的反弹步伐也将不那么陡峭（2023 年第四季度环比增长 0.3%，第一季度环比增长 0.4% 和 0.5 % qoq 在 2024 年第二季度，而不是分别为 0.4%、0.5% 和 0.6% qoq，”Schmieding 补充道。
因此，贝伦贝格呼吁将 2023 年实际 GDP 的年均变化从收缩 0.2% 提高到增长 0.3%。
这家德国投资银行还将其 2023 年英国的预测从全年收缩 1% 上调至收缩 0.8%，理由是英国退欧、前首相利兹特拉斯灾难性经济政策的遗留问题以及英国持续表现不佳的紧缩财政政策欧元区。
积极的经济意外——尤其是 11 月份欧元区工业生产月度增长 1%——以及异常温和的气温缓解了能源需求，以及中国快速重新开放也导致 TS Lombard 周五将其欧元区增长预测从2023 年 -0.6% 至 -0.1%。
TS Lombard 高级经济学家 Davide Oneglia 表示，尽管随着欧元区最坏情况的出现，市场普遍预测正朝着完全正增长的方向发展，但“L 型复苏”仍然是 2023 年最有可能出现的情况，而不是全面反弹.
“这是三个主要因素的结果：1) 欧洲央行的累积紧缩政策（以及全球货币紧缩的溢出效应）将在未来几个季度开始对实体经济产生全面影响；2) 美国经济将失去高度进一步；3）中国正在重新开放进入疲软的经济，在这种情况下，促进增长的政策驱动因素最终将主要有利于国内消费服务的复苏，而对 EA 资本货物出口的好处有限，”Oneglia 说。
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