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一年前，在 Facebook 转变为 Meta 之前，这家社交媒体公司的市值为 1 万亿美元，与少数美国科技巨头处于稀缺领域。
今天的观点看起来大不相同。 自 2021 年 9 月见顶以来，Meta 的价值已下跌约三分之二。该股目前处于 2019 年 1 月以来的最低水平，即将结束连续第三个季度两位数百分比的跌幅。 标准普尔 500 指数中只有四只股票表现不佳。
Facebook 的业务建立在网络效应之上——用户带来了他们的朋友和家人，他们告诉他们的同事，他们邀请了他们的好友。 突然，所有人都聚集在了一个地方。 广告商紧随其后，公司随之而来的利润——而且非常丰厚——为招募最优秀、最聪明的工程师提供了资金，以保持周期的进行。
但到了 2022 年，这个周期发生了逆转。 用户正在跳槽，广告商正在减少支出，这让 Meta 有望报告季度收入连续第二次下降。 企业正在从他们的网站上移除 Facebook 曾经无处不在的社交登录按钮。 招聘是一个新兴的挑战，尤其是创始人兼首席执行官马克扎克伯格花费大量时间来宣传虚拟世界，这可能是公司的未来，但几乎不占公司近期收入的一部分，而且每年要花费数十亿美元来建设。
扎克伯格表示，他希望在未来十年内，虚拟世界“将覆盖 10 亿人”并“承载数千亿美元的数字商务”。 他在 6 月告诉 CNBC 的 Jim Cramer，“北极星”将在本世纪末达到这些数字，并围绕数字商品创造“大规模经济”。
投资者对此并不热衷，他们抛售股票的方式让一些观察家质疑下行压力是否真的是 死亡螺旋 Meta 无法从中恢复。
“我不确定 Facebook 是否还有一项核心业务可以继续运作，”Needham 的劳拉·马丁说，她是 FactSet 追踪的 45 位分析师中唯一对该股票给予卖出评级的分析师。
没有人暗示 Facebook 有倒闭的风险。 该公司仍然在移动广告领域占据主导地位，并且拥有地球上最赚钱的商业模式之一。 尽管最近一个季度的净收入比去年同期下降了 36%，但 Meta 还是创造了 67 亿美元的利润，并以超过 400 亿美元的现金和有价证券结束了这一时期。
Facebook 面临的华尔街问题是它不再是一个增长故事。 直到今年，这是它唯一知道的事情。 该公司收入增长最慢的一年是 2020 年的大流行年，当时仍增长了 22%。 分析师今年预测收入将下降。
过去两年，美国和加拿大的日活跃用户数量有所下降，从 2020 年年中的 1.98 亿下降到今年第二季度的 1.97 亿。 据 FactSet 估计，在全球范围内，用户数量在此期间增长了约 10%，预计到 2024 年将每年增长 3%。
应用营销公司 Liftoff 的首席执行官 Jeremy Bondy 说：“我认为未来几年现金流不会呈螺旋式上升，但我只是担心他们不会赢得下一代。”
预计 2023 年上半年的销售增长将徘徊在个位数，然后回升。 但即使是这样的赌注也有风险。 正如邦迪所描述的那样，下一代现在正在转移到 TikTok，用户可以在其中创建和观看简短的病毒式视频，而不是翻阅他们在 Facebook 上错误联系的远亲的政治咆哮。
Meta 一直试图通过其名为 Reels 的短视频产品来模仿 TikTok 的成功，该产品一直是 Facebook 和 Instagram 的主要关注点。 Meta 计划将用户 Instagram 信息流中通过算法推荐的短视频数量从 15% 增加到 30%，Bondy 推测该公司可能会“从这种算法转变中获得巨大的收入流”。
然而，Facebook 承认 Reels 货币化还处于早期阶段，目前尚不清楚这种格式对广告商的效果如何。 TikTok 的业务仍然不透明，因为该公司由中国的字节跳动私人控股和拥有。
在担任首席运营官超过 14 年后将于周五离开公司的谢丽尔桑德伯格在 7 月的最后一次财报电话会议上表示，就广告和衡量而言，视频比照片更难，Facebook 必须向企业展示如何使用Reels 的广告工具。
“我认为这是非常有希望的，”桑德伯格说，“但我们还有一些艰巨的工作要做。”
马丁等怀疑论者认为，Facebook 将用户从核心新闻提要（它赚取大量现金）推向 Reels，该模型未经证实。 马丁说，扎克伯格必须知道一些重要的事情，了解公司的发展方向。
“他不会在需要更多资金的同时损害公司的收入，除非他觉得核心业务不够强大，无法独善其身，”马丁说。 “他一定觉得他必须尝试将他的收视率转移到 Reels 上才能与 TikTok 竞争。”
Facebook 发言人拒绝对此事发表评论。
除了用户增长停滞和经济放缓之外，扎克伯格至少还有一个主要原因：苹果。
2021 年的 iOS 隐私更新，称为 App Tracking Transparency，削弱了 Facebook 通过广告定位用户的能力，使该公司今年损失了约 100 亿美元的收入。 Meta 指望人工智能驱动的广告最终弥补苹果的变化。
这可能只是一个创可贴。 在线营销专家和顾问克里斯·柯蒂斯（Chris Curtis）见证了社交网络随着趋势的变化和用户的移动而兴衰。 而这个问题是人工智能无法解决的。
“我已经够大了，当 MySpace 出现时我就在那里，”曾在 Anheuser-Busch 和 McKinsey 工作的 Curtis 说。 “社交网络是可以切换的，对吧？”
柯蒂斯说，当你查看 Meta 的用户数量时，他们认为该公司“处于不利地位”。
“善或恶的力量”
上一次 Facebook 的市值如此之低是在 2019 年初，当时该公司正在应对剑桥分析隐私丑闻的持续影响。 从那以后，Facebook 的声誉遭受了进一步的损害，最明显的是去年举报人和前雇员弗朗西斯·豪根泄露的文件。
在更名为 Meta 之前的 Haugen 传奇的主要收获是，Facebook 知道其产品对儿童造成的许多危害，并且不愿意或无法对它们做任何事情。 一些美国参议员将该公司比作大烟草公司。
Denise Lee Yohn 是《What Great Brands Do》和《Fusion》等品牌建设书籍的作者，她说几乎没有证据表明 Facebook 去年底更名为 Meta 改变了公众对该公司的看法。
“我认为公司仍然受到很多批评和怀疑，怀疑他们是善恶力量，”约恩说。
Yohn 说，修复受损品牌很困难，但并非不可能。 她指出，2009 年，Domino’s Pizza 成功地从危机中恢复过来。 那年 4 月，一段由两名餐厅员工恶作剧制作的视频在网上疯传，其中一名员工在公司的一个厨房做饭时对食物做出了令人作呕的行为。 两名员工都被捕并被指控犯有食品污染罪。
2009 年 12 月，达美乐发起了一场名为“Pizza Turnaround”的营销闪电战。 该股在 2010 年第一季度上涨了 63%。
Yohn 表示，该公司的做法是，“我们被告知我们的披萨很糟糕，因此我们实际上将对我们提供的产品做出实质性改变，并改变人们的看法。” 虽然一开始听起来像是“只是营销演讲”，但 Yohn 说，“他们实际上确实发生了变化。”
另一方面，扎克伯格并没有“给人以认真对待改变自己的文化、改变自己以及创建一家能够迈向他所设想的未来的公司的领导者的形象，”她说。
Meta 的声誉受到打击也可能损害公司招聘顶级人才的能力，这与十年前形成鲜明对比，当时没有更有价值的工程师着陆点。
一位不愿透露姓名的前 Facebook 广告主管告诉 CNBC，尽管 TikTok 由一家中国母公司拥有，但在招聘方面，它现在比 Meta 更有优势，因为它被认为“道德败坏”。缺点。”
芝加哥大学计算机科学教授 Ben Zhao 表示，随着他所在部门越来越多的学生对为 TikTok 和字节跳动工作表现出兴趣，他看到这种情况正在实际发生。
为了保持竞争力，考虑到今年市场对科技股的影响，赵说，Meta 和谷歌“不得不付出更多，而且肯定会发放更有利可图的股票期权和套餐。”
公牛案
俄克拉荷马州塔尔萨的 Longbow Asset Management 首席执行官 Jake Dollarhide 表示，尽管如此，扎克伯格仍有证明怀疑者错误的历史。
Dollarhide 记得在 Facebook 2012 年首次公开募股后不久，投资者逃离 Facebook，嘲笑该公司“从 PC 世界转移到移动世界”的能力。 Facebook 的移动业务很快就火了起来，到 2013 年底，该公司的股价开始上涨。
扎克伯格在转向移动方面的成功让 Dollarhide 相信 Meta 可以从其向元界的赌注中获利。 在第二季度，Meta 的 Reality Labs 部门（包含其虚拟现实耳机和相关技术）创造了 4.52 亿美元的收入，约占 Meta 总销售额的 1.5%，亏损 28 亿美元。
“我认为扎克伯格非常聪明，非常有野心，”Dollarhide 说。 “我不会赌扎克伯格，就像我不会赌伊隆马斯克一样。”
不过，Dollarhide 的公司自 2014 年以来就没有持有 Facebook 的股票，而是更喜欢苹果和亚马逊等科技公司的发展轨迹，这两家公司是他的主要持股。
“现实情况是，他们可以被视为一家价值公司，而不是一家成长型公司，”Dollarhide 在谈到 Meta 时说。
无论未来一年、两年甚至三年发生什么，扎克伯格都明确表示，公司的未来在于虚拟现实，他寄希望于围绕虚拟现实形成的新业务。
来自芝加哥大学的赵说，元宇宙的前景存在巨大的不确定性。
“真正的问题是——日常用户准备好迎接元宇宙了吗？” 赵说。 “底层技术是否已经准备好并足够成熟，可以无缝过渡？ 这是一个真正的问题，目前可能不完全取决于 Facebook 或 Meta。”
如果扎克伯格是对的，也许 10 年后 Meta 的股价从 2022 年的深处开始看起来就像十年的折价。 如果发生这种情况，对死亡螺旋的预测将被嘲笑为 2012 年巴伦周刊的封面故事，标题为“Facebook 价值 15 美元”，拇指朝下。 四年后，它的交易价格接近 130 美元。
https://www.cnbc.com/2022/09/30/facebook-scrambles-to-escape-death-spiral-as-users-flee-sales-drop.html
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