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快速了解 Olo
奥洛 (纽约证券交易所股票代码：OLO) 于 2023 年 5 月 9 日公布了其 2023 年第一季度的财务业绩，再次超过了收入和每股收益的普遍预期。
该公司为寻求集成数字订购和交付的餐厅提供软件 处理能力。
我之前写过关于 Olo 的文章，评级为持有。
由于资本环境成本高、收入增长放缓、经营亏损增加以及宏观经济持续存在不确定性，我保持中性 [Hold] 近期在 OLO 上。
公司
总部位于纽约的 Olo 成立，旨在为餐厅运营用例开发集成的 SaaS 软件解决方案。
管理层由创始人兼首席执行官 Noah Glass 领导，他曾担任 Endeavour Global 的国际扩张经理。
公司的主要产品包括：
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数字订购
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派送和交付
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渠道管理
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集成网络
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支付宝
该公司寻求与主要餐厅的关系 品牌作为独家直接数字订购提供商提供其 SaaS 解决方案。
该公司的平台服务于 76,000 多家餐厅，每天处理数百万个订单，并将 300 多种餐厅技术集成到其系统中，例如“POS 系统、聚合器、DSP、支付处理器、用户体验或 UX，以及用户界面或 UI” 、提供商和忠诚度计划。
Olo 的市场与竞争
根据 Grand View Research 的 2018 年市场研究报告，到 2025 年，全球餐厅管理软件市场预计将达到近 70 亿美元。
这代表了 2019 年至 2025 年 14.6% 的强劲复合年增长率预测。
这一预期增长的主要驱动力是持续的技术发展和颠覆，以及餐厅对技术解决方案的需求增加，以提高效率和改善日常运营。
此外，前端软件在 2016 年占据了最大的市场份额，预计到 2025 年将继续占据大部分市场份额。
主要竞争者或其他行业参与者包括：
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耕种
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奥诺西斯
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诺瓦丁
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NCR 公司
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谢纳尔
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GrubHub
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门冲
Olo 最近的财务趋势
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如下图所示，按季度划分的总收入有所增长：
总收入 （寻求阿尔法）
-
近几个季度的季度毛利率呈显着下降趋势：
毛利润率 （寻求阿尔法）
-
销售、一般及行政费用占季度总收入的百分比在一定范围内大幅波动：
销售、G&A 占收入的百分比 （寻求阿尔法）
-
最近几个季度，按季度计算的运营亏损有所恶化：
营业收入 （寻求阿尔法）
-
每股收益（稀释后）仍为负值：
每股收益 （寻求阿尔法）
（以上图表中的所有数据均为公认会计原则）
在过去的 12 个月里，OLO 的股价下跌了 35.06%，而 DoorDash（DASH）的股价下跌了 2.96%，如下图所示：
52 周股价比较 （寻求阿尔法）
对于资产负债表，该公司在本季度结束时拥有 4.222 亿美元的现金、等价物和短期投资，没有债务。
在过去的 12 个月里，自由现金流为 1010 万美元，其中资本支出为 40 万美元。 该公司在过去四个季度支付了 4840 万美元的股票薪酬，这是过去 11 个季度中最高的 12 个月滚动数额。
Olo 的估值和其他指标
下表列出了该公司的相关资本和估值数据：
|
测量 (TTM) |
数量 |
|
企业价值/销售额 |
3.8 |
|
企业价值/EBITDA |
纳米 |
|
价格/销售额 |
5.8 |
|
收入增长率 |
24.9% |
|
净利润率 |
-24.7% |
|
息税折旧摊销前利润% |
-22.4% |
|
年度 EBITDA 的净债务 |
9.7 |
|
市值 |
1,130,000,000 美元 |
|
企业价值 |
730,580,000 美元 |
|
经营性现金流 |
10,480,000 美元 |
|
每股收益（完全稀释） |
-$0.29 |
（来源 – 寻找阿尔法）
作为参考，相关的部分公共可比对象是 DoorDash (DASH)； 下面显示的是他们主要估值指标的比较：
|
公制 (TTM) |
门冲 |
奥洛 |
方差 |
|
企业价值/销售额 |
3.2 |
3.8 |
16.1% |
|
企业价值/EBITDA |
纳米 |
纳米 |
–% |
|
收入增长率 |
36.0% |
24.9% |
-30.7% |
|
净利润率 |
-19.0% |
-24.7% |
–% |
|
经营性现金流 |
784,000,000 美元 |
10,480,000 美元 |
-98.7% |
（来源 – 寻找阿尔法）
奥洛评论
在上一次涵盖 2023 年第一季度业绩的财报电话会议（来源 – Seeking Alpha）中，管理层强调了 ARPU（每单位平均收入）增长了 22%，该期间结束时其平台上有大约 76,000 个活跃地点。
该公司还继续投资于其系统的 AI 增强功能，以优化客户的订单吞吐量和其他运营方面。
此外，该公司还宣布与 Adyen 建立战略合作伙伴关系，使使用其 Olo Pay 系统的客户能够“从他们管理其余数字业务的同一个 Olo 平台接受和监督数字和信用卡支付。”
该公司的净收入保留率为 114%，增长了 6 个百分点，“由于 Olo 产品套件的进一步销售，ARPU 的持续增长推动了这一增长”。
2023 年第一季度的总收入同比增长 22%，令人印象深刻，但毛利率下降了 5.2 个百分点。
销售、一般及行政费用占收入的百分比下降了 1.7 个百分点，这是一个积极信号，但经营亏损同比增长 32.6%。
展望未来，管理层预计 2023 年全年收入将达到范围中点的 2.165 亿美元，即增长 16.7%。 如果实现，这将大大低于 2022 年比 2021 年 24% 的增长率。
该公司还有 6000 万美元的回购授权。
公司财务状况稳健，流动资金超过 4.22 亿美元，无债务且自由现金流为正。
关于估值，市场对 Olo 的 EV/Sales 估值高于 DoorDash，尽管其收入增长率较低且负净利润率较差。
在管理层最近的财报电话会议上，我准备了一张图表，显示电话会议中提到（或没有提到）关键术语的频率，如下所示：
收入成绩单关键术语频率 （寻求阿尔法）
我最感兴趣的是潜在负面术语的频率，因此管理层或分析师的问题引用了“宏观”三遍。
“宏观”一词指的是公司客户正在经历的环境，管理层表示他们在最终用户业务中看到了“坦率地说很多弹性和增长”。
在过去十二个月中，该公司的 EV/Sales 估值倍数急剧下降，如下图 Seeking Alpha 所示：
EV/Sales 多重历史比较 （寻求阿尔法）
Olo 是一家在其 Olo Pay 领域前景广阔的公司，但其前瞻性展望显示增长放缓，而经营亏损一直在恶化。
由于资本环境成本高、收入增长放缓、经营亏损增加以及宏观经济持续存在不确定性，我保持中性 [Hold] 近期在 OLO 上。
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