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这个故事的一个版本首次以姐妹标题发表， 亚洲投资者报。
零售地产逆势而上，扭转了亚洲房地产市场季度下跌的大趋势，有迹象表明投资者青睐该行业的低估值，而高净值个人（HNWI）情绪则表明市场可能触底。
一些专家认为，机构投资者可能会跟随类似的方式回归房地产市场。
根据 MSCI Real Assets（原 Real Capital Analytics）5 月初发布的最新《2023 年第一季度亚太地区资本趋势》，流入亚太地区零售地产的资金从 2022 年第四季度的 42 亿美元增至 2023 年第一季度的 73 亿美元。
零售地产重新焕发吸引力的关键在于投资者在该资产类别中看到的价值。
亚洲区实物资产研究副总裁兼主管 Ben Chow 表示，三年来投资者的忽视导致价格下跌，零售资产所有者意识到估值面临的结构性和短期力量，准备亏本出售资产对于 MSCI，告诉 亚洲投资者。
“在错过了 2021 年大多数其他行业价格快速上涨的机会后，零售业以相对更具吸引力的定价水平进入了这次低迷，卖家对价格调整的反应更加敏感，”他解释道。
同期，流入办公部门的资金从 158 亿美元下降至 106 亿美元，流入工业部门的资金从 88 亿美元下降至 46 亿美元。
这是自 2019 年第四季度以来投资者在总配置方面青睐零售业而非工业业的第一个季度。
与去年同期相比，2023 年第一季度流入亚太地区零售业的投资者是所有行业中最具弹性的，下降了 26%，而写字楼投资下降了 52%，工业投资下降了 63%。
根据莱坊三月份发布的年度财富报告的数据，亚洲富裕人士对零售业的配置将进一步增加。
计划直接或通过家族办公室投资零售业的富裕人士比例从 2022 年的 24% 上升至今年的 68%。 同期，计划投资写字楼的比例从 49% 下降至 37%。
亚洲富裕人士对零售的需求远远超过欧洲和北美。 到 2023 年，33% 的欧洲富裕人士表示计划投资该行业，高于 2022 年的 32%； 报告称，北美 38% 的人表示计划这样做，高于 2022 年的 30%。
物有所值
莱坊资本市场全球主管尼尔·布鲁克斯 (Neil Brookes) 也认为，低价是高资产净值人士感兴趣的关键。
尼尔·布鲁克斯
莱坊
他表示：“与其他行业相比，零售行业的价格和回报相对更具吸引力，因此私人投资行业主要被吸引。”
MSCI 的周指出了澳大利亚卖家蒙受损失的两个例子。
第一个是 Blackstone 以 8.5% 的收益率出售澳大利亚墨尔本的 Forest Hill Chase 购物中心，且价格低于七年前购买该资产的价格。 第二个是裕廊坊 (Jurong Point)，即新加坡购物中心，Link REIT 以低于 Mercatus/NTUC 5.5 年前购买价格的价格购买。
布鲁克斯表示，对风险感到满意的散户投资者现在愿意在机构投资者预期行业反弹之前退出。
他表示：“随着与大流行相关的限制逐渐取消、购物者流量改善、世界各地游客数量增加以及中国大陆重新开放，投资者现在正在考虑逆势投资优质、地理位置优越的零售资产。”
周表示，一些新的资金流似乎可能来自之前专门用于工业部门的资本，他指出了工业和零售部门的相对定价。
反弹希望
根据 MSCI 实物资产的数据，在日本和韩国，零售收益率（与价格走势相反）在 2020 年第一季度触底，此后日本的零售收益率上升了 25 个基点，韩国的零售收益率上升了 40 个基点。
100个基点相当于1个百分点。
相比之下，日本工业收益率仍比 2020 年第一季度低 25 个基点，而韩国则低 65 个基点。 即使在自 2022 年第一季度以来零售收益率下降的澳大利亚，零售收益率也下降了 55 个基点，远低于工业收益率 1.05% 的降幅。
根据 MSCI 的数据，2023 年第一季度唯一录得季度增长的行业是酒店业，从 19 亿美元增至 25 亿美元。
百达财富管理亚洲公司投资主管兼副首席执行官 Evelyn Yeo 解释说，在中国重新开放、该地区 GDP 稳定增长、经济衰退风险较低以及公司资产负债表的实力。
她指出，酒店业的吸引力日益增长，并指出，例如，每天调整酒店客房成本的能力可以应对通货膨胀压力。
“当然，他们仍然依赖于消费者接受设定的价格，我们相信酒店业的复苏将是不平衡的。 但是，由于两年大流行相关的封锁和限制后需求被压抑，一些细分市场——尤其是高端市场——应该会保持良好的势头，”她说。
Yeo 补充说，私人房地产基金和房地产投资信托基金（REITS）的客户流量正在增加。 她表示，自 2020 年以来，流入房地产投资信托基金的客户数量增加了六倍。
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