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Reddy 博士周五公布的业绩超出了对收入、EBITDA 利润率和收益的普遍预期。 该公司 2023 财年第二季度的收入为 633.2 亿卢比（同比增长 9%），比彭博社的普遍预期高出 8%。 调整后的 EBITDA 利润率为 29%，也比预期高出 700 个基点，导致本季度每股收益超过 24%，达到每股 64 卢比。
美国大放异彩
Reddy 博士报告称，2023 财年第二季度来自美国的销售额为 3.51 亿美元，而 2022 财年第二季度为 2.53 亿美元或 23 财年第一季度为 2.3 亿美元。 尽管基础业务继续面临严重侵蚀，但这种增长仍然存在。 100-1.2 亿美元的收入增长得益于仿制药 Revlimid（用于治疗多发性骨髓瘤）的推出，尽管该季度推出了其他六种产品。 这一发布业绩甚至超过了推动收入和利润率增长的共识估计。 销售业绩可能受益于仿制药 Revlimid 的渠道库存，未来几个季度可能会减少。 未来其他仿制药上市的竞争强度也将增加。 但由于所有参与者在 2026 年 1 月之前推出的数量有限，通用 Revlimid 的价格下跌仍有待观察。
其他市场改善
由于前几个季度的渠道库存减少且外汇汇率有所改善，俄罗斯市场报告同比增长 4%。 随着俄罗斯市场和货币开始正常化，俄罗斯业务对收入和利润率的拖累可能会有所改善。 印度报告 2023 财年第二季度收入同比增长 1%，基数较高，而去年同期报告同比增长 25%。 管理层指出，不包括 Covid 基数效应，印度的收入增长将在十几岁左右。 同样，由于上一年的高 Covid 基数，世界其他地区下降了 18%，这影响了新兴市场部分，该部分下降了 6%。 至少在印度，Covid 销售的基本业绩不应该是一个重要的可比性。
更好的产品组合有助于提高利润
管理层注意到原材料成本仅略有改善，但利润率改善（毛利率同比增长 440 个基点至 69%）主要与产品组合改善有关。 这是在调整了流向公司的与生产相关的激励措施带来的 19.3 亿卢比的收益之后，这在短期内可能是一个不稳定但经常出现的特征。 毛利率的这种改善也流向了 EBITDA 利润率。
值得注意的是，公司本季度研发费用占销售额的比例保持在 7.7%，收入增长高，开发费用绝对同比增长 10%。 Revlimid 仿制药的高收入基础将使公司能够追求其在注射剂、复杂和生物制剂产品开发方面的长期目标。 该公司保留了其在美国每年推出 25 种产品的愿望，其中复杂和可注射产品的推出比例更高。 强劲的现金状况改善了 Reddy 博士可能寻求无机增长选择的前景。
推出仿制药 Revlimid 带来的一次性收益可能会在未来减弱，但印度和美国的产品开发能力将大大改善股票前景。 我们最近 积累 雷迪博士的电话正在考虑公司更好的前景。 根据周五的收盘价，该股目前的市盈率约为 FY23 PE 的 22 倍。
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