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根据律师事务所 White & Case 的研究，全球高收益债券市场在 2023 年第一季度表现出韧性。 美国高收益债券发行总额为 290 亿美元； 西欧和南欧 150 亿美元； 亚洲（日本除外）的债券价值为 21 亿美元，与 2022 年最后一个季度发行的债券价值相比，每个地区分别增长了 130%、65% 和 91%。
伟凯律师事务所香港办事处执行合伙人兼该公司资本市场业务合伙人杰西卡周告诉我们，伟凯律师事务所定期提供主要司法管辖区高收益市场状况的最新信息，上个月发布的报告是最新一期 亚洲金融.
尽管存在高利率和持续的地缘政治不确定性，但环比 (QoQ) 仍出现增长。 White & Case 研究指出，并购渠道疲软可能是高收益债券发行量增加的一个原因，因为杠杆收购机会减少促使陷入困境的公司寻求再融资作为替代方案。 据该律师事务所称，2023 年第一季度全球并购交易额同比下降 40%。
研究发现，美国用于再融资的高收益债券发行量从 22 年第四季度的 48 亿美元增长到 23 年第一季度的 224 亿美元，而西欧和南欧的高收益债券再融资活动从 14 亿美元攀升至 56 亿美元，从 6.2 亿美元攀升至Apac-ex 日本 15 亿美元。
报告称，定价动态的改善鼓励发行人进入市场并为现有债券再融资。
更好的市场条件、包括更高信用评级在内的公司地位以及更低的利率都是公司可能选择为其债务再融资的原因。
周澄清说，23 年第一季度市场动态的改善为发行人提供了更好的定价条款的可能性。
然而，尽管季度有所改善，但美国高收益债券的整体发行量同比下降了 34%； 44% 在西欧和南欧； 在亚洲（日本除外），增幅高达 74%。
中国的信用压力
Zhou 表示，中国的房地产信贷问题继续拖累亚太地区的发行，这在一定程度上解释了为什么该地区的同比下降幅度如此之大 F A.
她解释说，该行业历来是该地区高收益债券发行的主要推动力，但自 2020 年中国房地产行业危机以来，对中国房地产债券的需求已经枯竭。
“此外，与2022年第一季度相比，主要经济体显着的通胀压力和加息对亚洲高收益市场的影响； 2022 年 2 月下旬开始的乌克兰军事冲突 [and was] 因美国和欧洲的银行业危机而加剧； [has been] 更加明显，”她分享道。
尽管如此，报告认为，银行业不稳定和加息所带来的挑战在亚洲不如在西方市场那么显着。
Zhou 预测，第二季度该地区的高收益债券发行量可能会继续低迷。 她补充说，下半年活动是否会回升将取决于市场状况和投资者情绪改善的可能性，在某种程度上，企业发行人再次进入市场是可行的。
不确定未来的复苏
中国高收益债券市场在今年余下时间的表现如何，仍存在不确定性。 周表示，鉴于该国取消了 Covid-19 限制和经济活动复苏，她预计与 2022 年相比将出现普遍改善，尽管该行业的高债务水平仍将留在投资者的脑海中。
“与该地区其他地区一样，这个市场也受到全球经济和市场状况的影响，”周说。
报告总结说，所有地区的高收益债券市场在达到早年的活跃水平之前还有很长的路要走，但迄今为止的环比改善表明朝着复苏的方向迈出了一步。
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