高股息 50：3M 公司

乔纳森·韦伯 (Jonathan Weber) 于 2023 年 4 月 14 日发布

3M 公司 (MMM) 已连续 60 多年增加股息，创造了卓越的股息增长记录。 如今，3M 的股息收益率远高于历史标准，约为 5.7%。

该公司的股票在过去一年和多年的时间框架内表现不及大盘，这主要是由于 3M 继续与之抗争的诉讼带来的阻力。

3M公司是我们数据库中的高收益股票之一。

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在本文中，我们将分析 3M 公司的前景。

商业概览

3M 公司是一家多元化的工业公司，销售范围非常广泛的产品，从粘合剂到个人防护装备。 其产品组合包括 60,000 多种不同的产品，公司活跃于全球 200 多个国家/地区。

与许多其他工业公司相比，3M 公司在不同产品线和不同地域市场之间的多元化经营更具弹性。 3M 拥有 90,000 多名员工，成立于 100 多年前，即 1902 年，总部位于明尼苏达州圣保罗。

该公司于 1 月 24 日公布了最新的季度业绩。该公司本季度的销售额为 81 亿美元，与去年同期相比下降了 6%，这与华尔街的普遍预期基本一致。

3M 公司当期每股收益为 2.28 美元，略低于预期，低于去年同期。 高通胀、利率上升和欧洲能源危机等经济增长和工业活动的诸多不利因素是 3M 在此期间经历的业务负增长的原因。

资料来源：投资者介绍

原材料价格上涨是 3M 在此期间利润率下降的主要原因，而不利的汇率变动也产生了负面影响。 2022 年，美元兑大多数货币走强，这使得 3M 的美国前收入一旦以美元计价，其价值就会下降。

增长前景

3M 公司在过去十年中实现了稳定的每股收益和业务增长。 2013 年至 2022 年间，其每股收益从 6.72 美元上升至 10.10 美元，年增长率为 5%。 这并不引人注目，但对于像 3M 公司这样可靠且成熟的蓝筹公司来说非常稳固。

对于今年，3M 预计每股收益将下降，这主要是由于宏观经济环境疲软和潜在的衰退：

资料来源：投资者介绍

过去，每股收益的增长取决于几个因素。 通过进入新市场和推出新产品，该公司能够随着时间的推移增加其销量。 价格上涨也有助于收入增长，而 3M 公司也有回购自己股票的历史。

随着时间的推移，这些回购减少了 3M 的股票数量，在过去十年中减少了约 20%。 股份数量的减少转化为公司每股剩余股份整体净利润的更高部分，因此从长远来看，回购增加了 3M 的每股收益增长。

总的来说，同样的增长动力在未来应该保持不变，这就是为什么我们相信 3M 公司未来也能够以中个位数的速度增长其每股收益。 话虽这么说，诉讼及其未知影响增加了 3M 未来盈利能力的不确定性。

有竞争力的优势

3M 的竞争优势主要集中在其产品组合、专利组合和成功的研发工作上。

该公司的产品组合非常广泛和多样化，这意味着 3M 不太容易受到单一终端市场弱点的影响，因为其他产品类别的结果可以抵消这一点。

3M 将其年销售额的中个位数百分比投资于研发，这在历史上是有回报的。 3M 约 30% 的销售额来自 5 年前还不存在的产品，这显示了 3M 在新产品开发和商业化方面的成功。 不能保证这种情况在未来会持续下去，但 3M 的研发文化似乎很强大，这应该是有利的。

3M 在经济衰退期间并非无懈可击，但它表现出了强大的弹性，尤其是与许多其他工业公司相比。 该公司在大衰退和大流行期间仍保持盈利，当时每股收益在 2019 年至 2020 年期间仅下降 4%，然后在 2021 年创下历史新高。在不利的经济环境中高于平均水平的弹性以后也应该维护。

股息分析

3M 公司拥有出色的股息增长记录，已连续 64 年提高股息。 在过去十年中，股息平均每年增长 10%，相当强劲。

由于过去十年 3M 的股息增长率大约是其每股收益增长率的两倍，因此 3M 的股息支付率在此期间大幅上升。 根据当前的每股收益估计，2023 年的股息支付率为 68%，处于历史区间的上限。

这可能不会导致股息削减，因为股息仍然很容易支付，但 3M 可能不会提供与过去类似的股息增长率。 相反，3M 似乎很可能会随着时间的推移降低其股息支付率，这就是未来几年股息增长可能会受到抑制的原因。 然而，由于 5.7% 的高股息收益率，这不会是一场灾难。

最后的想法

3M 公司在过去一年和过去五年的股价和总回报基础上表现不佳。 然而，这主要是多重压缩的结果，而不是利润或股息下降的结果。

与所谓的“永久化学品”和（可能）有缺陷的听力保护设备相关的诉讼带来了不确定性，这就是 3M 估值压缩的原因。

如今，与公司过去的估值相比，3M 公司的股价明显折让，这为未来的扩张提供了一定的潜力。

我们认为，由于高股息收益率、一定的盈利增长潜力和一定的多重扩张潜力，该公司可以在未来五年内实现两位数的年回报率。

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