高股息 50：Big Lots Inc.

内森·帕什 (Nathan Parsh) 于 2023 年 1 月 12 日发布

折扣零售商 Big Lots, Inc. (BIG) 自 2014 年开始派发股息的历史相对较短。该公司自 2018 年以来一直没有增加股息，但这并没有阻止该股达到很高的水平收益率在去年下跌超过 57% 之后。

事实上，该股 6.4% 的收益率几乎是标准普尔 500 指数平均收益率的四倍，这足以让 Big Lots 进入我们的高收益股票名单。

该名单包含近 200 只收益率至少为 5% 的股票，这意味着它们的收益率都至少是市场指数的三倍。

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在本文中，我们将深入探讨 Big Lots 作为一项投资的前景。

商业概览

Big Lots 是一家家庭折扣零售商，专注于清仓并为客户提供低价。 该公司的商品类别包括食品、消耗品、家居、家具、服装、电子产品和季节性商品。 该公司年销售额近 60 亿美元，市值仅为 4.89 亿美元。

Big Lots 于 2022 年 12 月 1 日公布了第三季度收益结果。

资料来源：投资者介绍

同期收入下降近 10% 至 12 亿美元，比分析师团体的预期低 420 万美元。 该公司报告调整后每股收益亏损 2.99 美元，比预期差五分之一。 与去年仅亏损 0.14 美元和 2022 年第二季度亏损 2.28 美元相比，底线亏损不利。

可比销售额下降 11.7%，低于市场预期，但符合公司指引。 几乎所有产品类别都出现了下降，但没有一个比家具下降 26% 更糟糕了。 软硬家居等其他领域也出现了两位数的下降。

商店唯一表现良好的区域是季节性的，比上一年提高了 7%。

同店销售额的下降很大程度上是由于产品的大幅折扣。 与许多其他零售商一样，Big Lots 在 Covid-19 大流行期间库存增加后一直持有过多库存。 通胀压力还导致库存采购成本上升，这意味着对客户来说价格更高。 促销活动被用来减少库存，但这并不是一个快速的转变。

截至本季度末，Big Lots 的库存为 13.45 亿美元，比 2021 年同期增长 5.3%。好消息是，今年的库存同比增幅低于第一季度的 48.5.%季度和第二季度为 22.8%。 至少，Big Lots 的库存增长明显下降。 该公司预计第四季度库存将持平或下降。

产品折扣对毛利率造成影响，毛利率收缩 510 个基点至 34.5%。

根据第三季度业绩，Big Lots 没有提供当年的每股收益指引。 该公司确实预计，随着 Big Lots 努力调整其库存水平，第四季度可比销售额将下降两位数。 毛利率预计将保持在 30% 左右的范围内，但环比有所改善。

尽管公司存在弱点和不确定性，但我们维持 2022 年每股 5.00 美元的预期。

增长前景

Big Lots 经历了非常不平衡的增长历史。 在过去十年中期，每股收益有所增长，但这主要完全是由于较低的股票数量。 从 2012 年到 2019 年，收入基本没有变化，而在此期间收益和净收入均有所下降。

该公司确实在 2020 年实现了大幅增长，每股收益几乎增长了两倍。 随着消费者转向在线购物以满足他们的需求，Big Lots 利用其电子商务业务来利用 Covid-19 大流行。 作为一家折扣零售商，该公司为消费者提供他们所需产品的良好价值，这在这段时间里成为 Big Lots 的青睐点。

即使 Covid-19 大流行最严重的时期似乎已经过去，电子商务仍然是该公司的优势。 尽管整体业务疲软，但电子商务在第三季度增长了 15%。 Big Lots 还提供多种履行选项，包括店内和路边取货、当天送达，以及为在线购买产品的客户提供 2 日送达服务。

也就是说，我们预计未来五年的收益不会增长，因为 Big Lots 已经从高基数开始。

有竞争力的优势

Big Lots 的业务以清仓和低价为中心，在经济困难时期具有优势。 当消费者收紧钱包时，他们会寻找价值，而 Big Lots 在其商店中提供的东西。 这就是该公司在经济低迷时期表现出色的原因，2020 年的业绩就是一个很好的例子。

Big Lots 也受益于广泛的足迹。

资料来源：投资者介绍

该公司在美国大陆拥有 1,450 多家门店，其中大部分位于密西西比河以东人口稠密的州。 这使公司能够接触到更大的客户群，尽管不像其他折扣零售商那样广泛。 例如，Dollar General Corporation (DG) 拥有近 19,000 家商店。

Big Lots 已经竭尽全力利用其电子商务业务。 作为折扣零售领域的较小参与者，这将是公司获得更多市场份额的一种非常重要的方式。

股息分析

Big Lots 自 2014 年以来一直在支付股息，在接下来的几年里出现了广泛的增长。 季度股息从 2014 年的 0.17 美元增加到 2018 年初的 0.30 美元。这是股息增长结束的地方，因为支付连续 20 个季度保持不变。

目前 6.4% 的收益率远高于该股 2.9% 的五年平均收益率，这表明该股可能被低估了。

即使在不确定时期也没有削减股息，这是一个积极的信号。 对该公司有利的另一点是，派息率通常很低，通常在 20% 的中高水平范围内。 也就是说，我们认为业务进一步疲软或多年下滑最终可能导致股息削减。

最后的想法

Big Lots 确实对公司有一些积极影响。 它的商业模式在经济低迷时期往往运作良好，电子商务业务使公司能够接触到更多的潜在客户。

另一方面，该公司规模小，很容易与其他折扣零售商相比相形见绌。 尽管同比增长有所放缓，但库存水平仍处于高位。 股息收益率虽然丰厚，但在业务长期低迷的情况下可能并不安全。

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