高股息 50：Newell Brands Inc.

Quinn Mohammed 于 2023 年 1 月 20 日更新

Newell Brands 今天提供超过 6% 的高股息收益率，几乎是标准普尔 500 指数收益率的四倍。 对于收入投资者来说，这是一个有吸引力的收益率，但 Newell Brands 在 2018 年停止增加股息，但此后一直保持稳定。

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在本文中，我们将分析消费品牌巨头 Newell Brands Inc. (NWL)。

商业概览

Newell Brands 的历史可以追溯到 1903 年，当时 Edgar Newell 收购了一家陷入困境的窗帘杆制造商。 今天，Newell Brands 是一家美国全球消费品公司。

该集团的业务活动通过五个部门运作，即商业解决方案、家用电器、家庭解决方案、学习与发展以及户外与娱乐。

学习和发展部门为公司带来了大部分收入，该部门提供婴儿用品和婴儿护理产品； 书写工具，包括记号笔和荧光笔、钢笔和铅笔； 艺术产品； 基于活性的粘合剂和切割产品，以及标签解决方案。

资料来源：投资者介绍

10月28日^日, 2022年，Newell Brands公布第三季度业绩，超出预期。 本季度净销售额同比下降 19.2% 至 23 亿美元，部分原因是 Connected Home & Security 业务在 2022 年第一季度末的出售。核心销售额同比下降 10.8%时期。 与 2021 年第三季度相比，公司的七个业务部门中只有一个（商业解决方案）的核心销售额有所增长。

该公司公布本季度调整后每股收益为 0.53 美元，比去年同期的结果低 1 美分，超出预期 0.06 美元。

Newell 在本季度末的杠杆率为 3.9 倍，高于去年同期的 3.1 倍和 2021 年底的 3.0 倍。

Newell Brands 预计全年净销售额为 9.35 至 94.3 亿美元，每股收益为 1.56 至 1.61 美元。

资料来源：投资者介绍

我们预计该公司 2022 财年每股收益为 1.60 美元。 与 2021 财年相比，这意味着同比下降 12%。

增长前景

该公司剥离了许多利润率较低的品牌。 这将有助于公司管理团队专注于核心和最重要的品牌，并降低复杂性，最终推动自由现金流。 在一系列资产剥离之后，Newell 的收入似乎稳定在每年 90 亿至 100 亿美元左右。

公司的另一个增长动力是发展电子商务。 这可以通过更好的营销活动来完成。 这也将有助于公司进行国际扩张，从而增加收入。

该公司预计将在 2022 年实现营业利润率增长，但这并没有实现。 在 2022 财年的前三个季度，Newell 的调整后营业利润率同比持平于 11.5%，但报告的营业利润率为 7.9%，低于去年同期的 10.0%。 Newell 希望通过提高生产率、降低 SKU 复杂性、定价/组合和类别管理以及提高自动化程度来提高利润率。

资料来源：投资者介绍

我们预测中期每股收益不会增长，这主要是由于收入和利润率不断恶化。

Newell Brands 本身预计核心销售额的长期低个位数增长，以及营业利润率的改善和 2.5 倍的杠杆率。

竞争优势与衰退表现

Newell 的竞争优势在于它在几个小但必要且有利可图的利基消费市场中的地位。 它买卖资产的意愿也帮助它为未来的衰退做好准备，建立在大衰退期间出现的显着收益增长的基础上，说明了该模型的持久力。

该公司在 2008-2010 年大衰退期间表现良好。 然而，股价从 2007 年的高点到 2009 年的低点下跌了 80.7% 以上，但盈利并没有下降相同的水平。

NWL 在整个大衰退期间的每股收益：

• 2007 年每股收益 1.82 美元
• 2008 年每股收益 1.22 美元（下降 33%）
• 2009 年每股收益 1.31 美元（增长 7%）
• 2010 年每股收益 1.52 美元（增长 16%）

如您所见，该公司在此期间并没有做得很糟糕。 然而，该公司在 2009 年将股息削减了 69.6%，并在 2010 年再次削减了 21.5%。 这是不幸的，因为在那些年里，公司的收益很好地覆盖了股息。

股息分析

Newell Brands 支付了 6.1% 的诱人股息收益率，几乎是大盘股息收益率的四倍。 然而，该公司自 2018 年以来没有增加股息。我们预计在可预见的未来不会增加股息。 但是，如果我们看一下派息率，公司有增加派息的空间。

例如，根据公司在 2021 财年的每股收益 1.82 美元，公司支付了当年每股 0.92 美元的股息。 这表示股息支付率为 50.5%。 即使在 COVID-19 大流行期间，该公司的收益也增长了 5%。 公司全年支付每股 0.92 美元，股息支付率为 51.4%。

对于 2022 财年，我们预计该公司每股收益为 1.60 美元，这将提供 58% 的股息支付率。 如您所见，股息得到了很好的覆盖，理论上公司可以在偿还债务的同时象征性地增加股息。

过去三年将股息冻结在每股 0.92 美元是公司专注于降低杠杆率的结果。

鉴于我们预计每股收益和每股股息都不会增长，派息率在整个期间应保持在 58% 左右，这对公司来说只是略有提高。

资料来源：投资者介绍

该公司还拥有可观的资产负债表。 公司的债务权益比率为 1.5 倍，与公司 1.4 倍的 5 年平均水平一致。 不过，该公司的财务杠杆率为 3.9 倍，远高于其 2.5 倍的目标。 截至 9 月 30 日，该公司的长期债务为 47 亿美元^日2022.

最后的想法

总的来说，Newell Brands 是一家正在扭转局面的公司。 该公司通过剥离非核心品牌并专注于降低杠杆率来做正确的事。 正因为如此，股息是安全的，并且应该能够比大衰退期间更好地抵御衰退。 尽管如此，我们预计中期收益或股息不会有太大增长，因为公司正在努力偿还债务。

与此同时，目前的股息颇具吸引力，以今天的价格计算，该公司似乎被低估了。

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