高股息 50：TELUS Corporation

Quinn Mohammed 于 2023 年 1 月 9 日发布

TELUS Corporation 是少数公开披露其年度股息增长目标的公司之一。 该公司以本国货币增加股息已有 19 年，目前收益率高达 5.2%。

电信公司受益于进入其行业的强大壁垒，这保护了加拿大三大电信公司目前的寡头垄断。

因此，TELUS 可以产生强大的自由现金流，它可以从中支付并不断增加股息。 以收入为导向的投资者可能对 TELUS 感兴趣，并且会发现电信公司通常提供高股息收益率。

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本文将分析加拿大电信巨头TELUS Corporation（TU）。

商业概览

TELUS Corporation 是加拿大“三大”电信公司之一，另外两个是 BCE, Inc. (BCE) 和 Rogers Communications (RCI)。

公司提供全方位的有线和无线通信产品和服务。 TELUS 报告了两个部分的收入：TELUS 技术解决方案和数字主导的客户体验——TELUS 国际。

TELUS 技术解决方案包括该公司的移动和固定产品和服务、通过 TELUS Health 提供的健康服务，以及农业和消费品服务。

以数字为主导的客户体验包括公司在 TELUS International 的多数股权，提供人工智能和内容管理解决方案。 TELUS International 在全球 28 个国家开展业务。

TELUS 的年收入约为 170 亿美元，在其所有服务中拥有大约 1700 万客户关系。

股票在纽约证券交易所 (NYSE) 和多伦多证券交易所 (TSX) 上市，TELUS 的交易代码分别为 TU 和 T。

11月4日^日, 2022年，TELUS研科公布第三季财报。 该公司的综合营业收入同比增长 10% 至 47 亿加元。 调整后的 EBITDA 增长了 11%，达到 17 亿加元。 该公司还公布了令人印象深刻的调整后每股收益，较上年增长 17% 至 0.34 加元。

此外，TELUS 的移动和固定客户总数增长了 347,000，创季度记录，移动净增 150,000，为 2010 年以来的最高水平。

资料来源：投资者介绍

管理层将其对 2022 年的指引从 8% 至 10% 的收入增长更新为仅 8% 的收入增长。 预计 2022 年调整后的 EBITDA 增长率为 9% 至 10%，高于之前的 8% 至 10%。 资本支出和自由现金流指引也分别上调至约 34.75 亿加元和 13 亿加元。

增长前景

TELUS 将受益于无线和有线用户群的增长，以及健康服务、农业和消费品业务。

该公司受益于成为全国运营商投诉最少的电信公司，因为客户对 TELUS 的服务感到满意。 这并不新鲜，因为 TELUS 已连续 11 年蝉联榜首。

此外，该公司将受益于前几年的大量重大资本投资。 从 2023 年开始，TELUS 预计这些成本会降低，从而导致自由现金流增长。

TELUS 也非常积极地通过收购实现增长。 公司于9月1日收购LifeWorks^英石, 2022 年，耗资 23 亿美元。 此次收购将 TELUS Health 的覆盖范围扩大到 160 多个国家和全球 5000 万个人。 此次收购正在取得成效，与去年同期相比，2022 年第三季度医疗服务收入增长了 73%。

为了迎接新的一年，TELUS 和 TELUS International 于 1 月 4 日收购了 WillowTree^日, 2023. WillowTree 拥有超过 1,000 名数字策略师、设计师、工程师和项目经理，他们已经为其客户交付了 700 多个移动应用程序、网站和其他数字产品。 这些客户包括 FOX、CBC、百事可乐、百威英博、宏利等。 这是该公司自 2005 年以来的第十次收购。

基于 2022 年每股收益的较低比较基数，我们预计 TELUS 未来五年每股收益将实现 8.0% 的年增长率。 不过，由于货币效应，结果可能会大幅波动。

竞争优势与衰退表现

TELUS Corporation 是加拿大三大电信公司之一； 因此，它在受保护的寡头垄断中运作。 加拿大电信行业拥有巨大的进入壁垒和严格的监管，新进入者今天会发现极其困难或几乎不可能进入，事实就是如此。

该公司提供当今世界所必需的基本产品和服务。 TELUS 的无线和有线服务及其健康服务全年对客户至关重要。

资料来源：投资者介绍

截至第三季度末，TELUS 拥有 34 亿加元的可用流动资金。 该公司还持有 251 亿美元的长期债务，加权平均成本为 3.95%。

股息分析

TELUS Corporation 支付 1.40 加元的年度股息。 该公司上一次增加股息是在 2022 年 11 月，同比增长 7.2%。 公司已连续十九年提高股息。

以目前的股价计算，TU 的股息收益率高达 5.2%，比其 4.3% 的十年平均收益率高出 90 个基点。

根据我们对 2022 年每股盈利 1.00 美元的预测，预计该公司将支付约 105% 的收益作为股息。 这是一个有风险的支付比率，表明股息可能处于危险之中。

另一方面，电信公司经常进行大量资本投资，并对其老化的基础设施进行折旧和摊销，这会影响公司的公布收益。 因此，与自由现金流相比，股息似乎更易于管理。

2022 年的自由现金流仍然受到资本投资的严重影响，但随着公司即将完成其加速宽带建设，这种影响应该会逐渐减少到 2023 年。

我们目前预计这一较低的比较基数将带来相对强劲的盈利增长，再加上未来五年保守的 3% 的股息增长率，派息率应该会适度放缓。

资料来源：投资者介绍

TELUS 一直是一家对其股息增长前景直言不讳的公司，因为它大部分时间都公布了其目标股息增长率。 虽然 TELUS 的目标是到 2025 年每年股息增长 7% 至 10%，但货币波动可能会影响以美元支付的末期股息。

该公司长期以来一直专注于向股东返还资本，因此未来几年股息可能会继续增长。 自 2004 年以来，TELUS 在过去 11 年中将股息增加了 23 次，并支付了 170 亿美元的股息。

最后的想法

与加拿大其他三大电信公司相比，TELUS 以不同的方式实现了公司多元化。 虽然该公司的医疗服务、农业和消费品服务仍只占总收入的一小部分，但它们正在迅速增长。

该公司预计，由于业务线的增长和资本支出的大幅减少，自由现金流将于 2023 年开始强劲增长。 该公司强劲的现金流使其以本国加元计算的股息增长了 19 年。

由于过去近 20 年多次增加股息，TELUS 现在拥有 5.2% 的高股息收益率。 虽然股息高于历史平均水平，而且该公司似乎有强劲的增长前景，但股价仍处于有些泡沫的估值水平。

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