黑莓的第二季度收益：网络安全斗争（纽约证券交易所代码：BB）

黑莓有限公司（纽约证券交易所：BB) 报告的第三财季 收益 昨天，该公司超出了分析师的收益和收入预期。 由于投资者继续关注公司的困境，这一业绩好于预期对其盘后交易的股价几乎没有帮助 在网络安全领域，这是正确的。 上个月，我 出现在 CNBC 讨论黑莓出了什么问题，正如我向 CNBC 观众强调的那样，该公司的网络安全部门是其未来的关键。 黑莓最近一个季度的表现引发了人们对该公司在网络安全领域的未来的新质疑。 正如本分析中所讨论的那样，即使在最好的情况下，黑莓投资者在看到任何改进之前也可能会遇到困难。

黑莓的网络安全斗争变得越来越明显

黑莓公布第三季度收入为 1.69 亿美元，与去年同期相比下降超过 8%。 然而，物联网部门收入同比增长 19% 至 5100 万美元。 网络安全部门在第三季度再次表现落后，该部门收入下降 17% 至 1.06 亿美元。 仔细观察网络安全业务就会发现，该公司的困境并不新鲜。

黑莓 CEO 约翰·陈 (John Chen) 在 财报电话会议 网络安全账单连续第二个季度增长至 1.03 亿美元。 虽然这是一个积极的发展，可能源于该公司最近对其上市战略的投资，但应该指出的是，账单仍低于上一财年第三季度报告的 1.12 亿美元。 许多其他变量，如下所示，证实了黑莓的网络安全业务正在努力起飞。

图表 1：网络安全 ARR

图表 2：网络安全美元净保留率

在全球经济增长放缓之际，人们可能会认为黑莓的网络安全问题是普遍存在的。 不幸的是，这不是真的。 具有不同产品组合的网络安全公司可以满足各种终端市场的需求，例如 Fortinet, Inc.（光纤网络), CrowdStrike Holdings, Inc. (CRWD), 帕洛阿尔托网络公司 (PANW), 和 Zscaler, Inc. (ZS) 今年迄今已实现两位数的收入增长。 尽管商业活动放缓，但随着数字化的全面发挥，世界各地的公司仍在继续投资于网络安全产品和服务。 随处工作趋势的兴起、俄罗斯入侵乌克兰暴露出的安全漏洞，以及黑客用来获取机密数据的日益复杂的技术，迫使公司和政府增加网络安全支出。 如下图所示，自大流行开始以来，网络安全支出一直在加速。 尽管预计今年增长将放缓，但随着公司在网络解决方案和安全服务上花费数十亿美元，该行业确实在快速发展。

图 3：按细分市场划分的全球网络安全支出增长率

在有利的宏观经济发展的帮助下，该行业正在发展，黑莓发现很难保持其市场份额，更不用说按计划获得市场份额了。

根据 数据 麦肯锡表示，随着医疗保健和政府实体等受到高度监管的行业迁移到公共云基础设施，到 2025 年，网络攻击每年可能给世界造成惊人的 10.5 万亿美元的损失。 据麦肯锡称，这可能会为网络安全公司创造 2 万亿美元的市场机会。 尽管这最初听起来对黑莓投资者来说是个鼓舞人心的消息，但该公司最近的困境表明黑莓可能无法充分利用这个机会，因为其竞争对手已经抢先一步。

正如 CEO 所解释的那样，BlackBerry 的战略是增加产品开发支出，同时分配更多资金来执行其上市战略。 这两个因素都应该在未来带来有意义的回报，但期望这些决定在未来几年内取得任何成果是不合理的。 这可能为时过早，因为竞争对手将在未来几年积极渗透这个市场机会，而黑莓最终会努力采取行动。

单靠物联网的力量不会创造奇迹

物联网业务在第三季度再次取得了令人瞩目的成绩，在 QNX 的实力推动下，收入同比增长 19%。 BlackBerry 在本季度获得了 24 项设计胜利——9 项在汽车市场，15 项在通用嵌入式市场。 这包括在医疗、国防和航空航天等几个受到严格监管的行业中赢得的设计。 BlackBerry 的嵌入式软件系统现在被用于自动驾驶飞行控制系统、海军作战系统和视网膜手术机器人，这进一步凸显了该公司巨大的潜在市场机会。 尽管如此，投资者不应忘记，与网络安全部门相比，物联网部门在公司总收入中所占的份额仍然较小。

图表 4：物联网收入占总收入的百分比

即使在对物联网领域的强劲增长预期进行建模之后，如果网络安全领域没有出现转机，也很难看到黑莓的整体财务业绩显着改善——这在这一点上似乎是一个遥远的现实。

带走

黑莓在过去几年中做了一项值得称赞的工作，制定了一项从智能手机制造商转型为软件开发商的转型计划。 然而，由于其网络安全部门表现不佳，该公司的增长在最近几个季度陷入停滞。 由于该细分市场在可预见的未来不太可能复苏，投资者将不得不耐心等待，以期看到他们对黑莓的投资（如果有的话）的收益。 作为一个成长型投资者，我会继续回避 BB 股。