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格雷厄姆·萨默斯 (Graham Summers)，工商管理硕士
一家大银行刚刚倒闭……蔓延正在拖累其他类似公司……美联储正在采取紧急措施来救助该系统。
2008年又来了吗？
是和不是。
“是”的意思是美联储在风险资产中制造了巨大的泡沫。 从某种意义上说，“是”也是因为银行做出了愚蠢的决定，将钱借给永远无法偿还的客户（这次是科技初创公司，而不是高风险抵押贷款借款人），从而违反了风险管理的核心原则。 最后是“是”，因为有罪的玩家得到了纳税人的救助，而富人由于与 DC 的联系而得到“完整”的优惠待遇。
然而，这就是相似之处结束的地方…… 因为金融体系今天面临的问题比它在 2008 年面临的问题要严重得多，系统性也大得多。
2008 年的危机是由房地产危机引发的……由于华尔街有毒的衍生品交易，它变成了银行业危机，
这场危机（2023 年）是美国国债的危机……这是我们当前金融体系的基石，是现存最高级的资产类别。 华尔街又一次对基于资产类别的衍生品大发雷霆。
2008 年，衍生品是“信用违约掉期”，其市场规模约为 50 至 60 万亿美元。
如今，衍生品基于“利率/债券收益率”，其市场规模为 500+ 万亿美元。 正如我们刚刚在硅谷银行和 Signature Bank 中发现的那样……这些银行这次在管理风险方面也不是特别聪明。
在过去的一年里，随着美联储将利率从 0.25% 提高到 4.75%，国债市场已经崩溃。 请记住，当债券收益率上升时，债券价格就会下跌。
其他债务证券也紧随其后，包括抵押贷款支持证券、公司债券等。 因为请记住，国债收益率代表所有风险资产定价所依据的“无风险”回报率。 因此，当美国国债下跌时，所有其他债务工具都必须相应地重新定价。
因此，美国银行目前正坐拥 6400 亿美元的未实现亏损 他们的长期债券/债务投资组合。 这就是导致硅谷银行倒闭的原因……如果你认为这是这场混乱中最后一只倒下的鞋子，我在布鲁克林有一座桥可以卖给你。
因此，请享受我们现在在风险资产中看到的反弹。 它不会持久……正如贝尔斯登 2008 年 3 月与摩根大通的猎枪式联姻引发的市场反弹也没有持续。
事实上，从大局的角度来看 自 2008 年以来，我专有的 Crash Trigger 现在出现了第一个确认的“卖出”信号。
该信号在过去 25 年中仅出现过 3 次：2000 年、2008 年和今天。
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