每月派息股关注：Keyera Corporation

Aristofanis Papadatos 于 2023 年 3 月 24 日发布

Keyera Corporation (KEYUF) 有两个吸引人的投资特点：

#1：这是一只高收益股票 基于其 6.9% 的股息收益率。
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#2：它每月支付股息 而不是每季度一次。
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高股息收益率和每月股息的结合使 Keyera Corporation 对个人投资者具有吸引力。

但对公司而言，不仅仅是这些因素。 继续阅读本文以了解有关 Keyera Corporation 的更多信息。

商业概览

Keyera Corporation 从事天然气的采集和加工； 在加拿大和美国从事天然气液体的运输、储存和营销。它通过收集和加工、液体基础设施和营销部门运营。 公司前身为Keyera Facilities Income Fund，2011年更名为Keyera Corporation。Keyera成立于2003年，总部位于加拿大卡尔加里。

Keyera 有一些吸引人的特点。 首先，它在高价值市场拥有资产，这些市场的特点是进入壁垒高。

资料来源：投资者介绍

Keyera 还采用高度集成的业务模式运营，这带来了巨大的利润率。 此外，公司正在努力减少二氧化碳排放，并制定了雄心勃勃的减排目标。

由于 Keyera 的业务专注于天然气和天然气液体，因此由于天然气行业的周期，它表现出高度波动的业绩记录。 另一方面，Keyera 不像天然气生产商那样容易受到天然气价格周期的影响。 因此，它在过去十年中每年都保持盈利，这与该行业的大多数上游企业形成鲜明对比。

与几乎所有石油和天然气生产商一样，由于大流行导致天然气价格暴跌，Keyera 在 2020 年的收益暴跌。 然而，与同行相比，该公司在那异常不利的一年中仍保持盈利。 更妙的是，由于疫苗在全球范围内的大规模分发，天然气市场在2021年复苏，公司因此在当年恢复了高盈利。

另一方面，投资者应注意 Keyera 的防御性商业模式有两个方面。 它使公司在行业低迷时期更具弹性，但在繁荣时期无法像上游公司那样受益。

2022年初，乌克兰战争爆发，全球天然气市场异常紧张。 结果，去年天然气价格飙升至 13 年来的新高。 这一反弹导致天然气生产商去年实现了创纪录的利润。 相反，Keyera 的每股收益下降了 6%，主要原因是资本支出增加。

增长前景

Keyera 试图通过提高设施容量和扩大网络来增加收入。 该公司目前正在将其北部地区的收集和加工设施与其位于萨斯喀彻温堡的综合价值链的核心整合起来。 该项目建成后，将显着提升Keyera的增长潜力。

另一方面，如上所述，Keyera对天然气行业的周期很敏感。 这清楚地反映在公司不稳定的业绩记录中。 在过去九年中，Keyera 的每股收益平均每年仅增长 2.4%。

Keyera 目前享有强劲的业务势头，部分原因是乌克兰危机和石油输出国组织为支持石油价格而实施的深度减产。 由于欧佩克的生产配额紧张，美国和加拿大已成为全球主要的生产国，它们正在增加产量以平衡市场。 因此，更多的天然气通过 Keyera 的管网。

鉴于 Keyera 积极的业务势头以及业务的波动性，我们预计其每股收益在未来五年内平均每年增长约 2.5%，与历史增长率大致一致。

股息与估值分析

Keyera 目前提供 6.9% 的高于平均水平的股息收益率，是标准普尔 500 指数 1.6% 收益率的四倍多。因此，对于以收入为导向的投资者来说，该股票是一个有趣的候选者，但后者应该意识到股息是由于天然气行业的周期性，不安全。

Keyera在其可以控制的业务因素上做到最好。 自 2008 年以来，公司每股可分配现金流量平均每年增长 7%。

资料来源：投资者介绍

Keyera 的目标是支付率为 50%-70%，资产负债表强劲，杠杆率（净债务与 EBITDA 之比）为 2.5。 因此，其股息具有安全边际。

另一方面，由于Keyera业务的周期性，其分红并不完全安全。 此外，美国投资者应注意，从该股票获得的股息取决于加元与美元之间的汇率。

参考估值，Keyera 目前的市盈率为过去 12 个月每股收益的 19.0 倍。 我们假设该股票的合理市盈率为 18.0。 因此，当前市盈率略高于我们假设的公允市盈率。 如果该股票在五年内以其公允估值水平交易，其年化回报率将受到 -1.1% 的拖累。

考虑到2.5%的每股收益年增长率、6.9%的当前股息收益率以及-1.1%的估值水平年化收缩，Keyera可以在未来五年内提供7.5%的年均总回报率。 这是一个不错的预期回报，但我们建议等待较低的入口点，以提高安全边际并增加预期回报。

最后的想法

Keyera 拥有比天然气生产商更具防御性的商业模式，并提供 6.9% 的极高股息收益率。 由于其强劲的资产负债表，该公司不太可能很快削减股息。 因此，它可能会吸引一些以收入为导向的投资者。

然而，由于其商业周期，该公司表现出高度波动的业绩记录。 因此，投资者应等待更具吸引力的切入点。

此外，Keyera 的特点是交易量极低。 这意味着可能很难建立或卖出该股票的大量头寸。

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