每月股息股票的焦点：RioCan 房地产投资信托

乔纳森·韦伯 (Jonathan Weber) 于 2023 年 3 月 24 日发布

房地产投资信托基金或 REITs 可以提供极具吸引力的收益收益率，因为它们需要通过股息向股东支付大部分利润。

这就是为什么许多退休人员和其他收入投资者喜欢投资房地产投资信托基金，尽管并非所有房地产投资信托基金都同样受欢迎。 在美国以外寻找房地产投资信托基金可能是有意义的，因为其他国家也有有吸引力且可靠的股息支付者。 这包括 RioCan 房地产投资信托 (RIOCF)，例如，它是加拿大的房地产投资信托基金。

RioCan REIT 是一种有点特殊的 REIT，因为它每月支付股息。 虽然还有一些其他 REITs 也每月支付股息，但大多数 REITs 向其所有者提供季度股息支付。

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按当前价格计算，RioCan REIT 的股息收益率超过 5%，大约是大盘股息收益率的三倍，而目前股息收益率不到 2%。

高于平均水平的股息收益率以及 RioCan 提供每月股息支付的事实使 REIT 值得收入投资者研究。 本文将详细讨论 RioCan REIT 的投资前景。

商业概览

RioCan 是一家房地产投资信托基金，由 Ed Sonshine 于 1993 年创立，是加拿大首批房地产投资信托基金之一。 RioCan 总部位于加拿大多伦多，是加拿大最大的房地产投资信托基金之一。 到 2022 年底，其企业价值总计约为 130 亿加元，而今天的市值为 43 亿美元。

REIT 投资于以零售房地产为重点的商业地产，但该公司近年来一直在多元化其资产基础，这就是为什么 RioCan 将其投资组合描述为以零售为重点、日益混合用途的原因。

此处可以看到 REIT 的一些标题数字：

资料来源：投资者关系

RioCan 的经营重点是大型城市市场，这些市场对房产的需求普遍较高，平均租金也较高。 由于城市化，人们正在进入这些市场，这就是为什么这些房产的长期前景是积极的。 其一半以上的物业（按平方英尺计算）位于大多伦多地区。

总体而言，RioCan 拥有近 200 处房产，可出租净面积超过 3000 万平方英尺。 最重要的是，RioCan 计划随着时间的推移开发大量优质资产，尽管这需要数年时间。

当零售房地产投资信托基金专注于租户没有弹性的（低质量）购物中心时，它们可能容易受到经济衰退和其他宏观冲击的影响，但 RioCan 的重点不同。 它的许多租户都是必需品，即药店、杂货店等。 这些在经济衰退期间往往保持弹性，这就是为什么 RioCan 的租户违约或陷入大麻烦的风险很小的原因。

在其 RioCan Living 品牌下，RioCan 还提供住宅房地产。 与商业投资组合一样，这里的重点是最大和增长最快的市场中的高级资产。 虽然住宅空间的平均租赁收益率相对于商业资产较低，但住宅房地产非常有弹性，因此该业务的扩建降低了 RioCan 的业务风险。

最重要的是，住宅空间的租金增长高于许多其他房地产市场，因此住宅业务可以在未来提高有机增长率。

增长前景

RioCan 过去以稳健的步伐从每股运营中增加其资金，并计划在未来几年实现每年 5% 至 7% 的 FFO 每股增长。

几个促成因素使来自运营增长的资金成为可能。 首先，公司可以随着时间的推移增加其同一物业的租金：

资料来源：投资者介绍

我们看到，最近的租赁利差每年都在 5% 到 10% 的范围内。 虽然租赁利差可能不会像 2022 年那样高，但可以预期，RioCan 的优质资产和基础市场增长将使现有物业的租赁率持续稳定增长。 现有物业租金的增长使同一物业的净营业收入实现正增长，这是公司 FFO 的重要推动力。

其次，RioCan 的开发管道和资产购买应该会导致公司未来产生的现金流量进一步增长。 RioCan 目前通过股息支付约 60% 的运营资金，这意味着保留了大量额外现金。 这可以用于为新项目的开发提供资金，而将其用于收购是另一种可能性。

RioCan 健康的资产负债表还允许房地产投资信托基金通过债务为其未来的一些投资融资。 公司出售非核心资产的资本回收活动也产生现金，可用于支付 RioCan 管道中新的和有吸引力的物业的开发费用。

股息分析

与许多其他 REIT 一样，RioCan REIT 主要被视为收入投资。 这是理所当然的，因为根据每月 0.09 加元的股息支付，该公司提供了 5.5% 的诱人股息收益率。 按照当前每美元 1.37 加元的汇率，RioCan REIT 的股票目前的交易价格为 14.40 美元。

根据 RioCan 预测的 2023 年每股运营资金 1.78 加元，派息率为 61%。 这表明股息是相对安全的，因为对于 REITs 来说，这不是一个高派息率，因为许多同行的派息率高达 70% 甚至 80%。

RioCan REIT 已将其 FFO 到 2022 年的每股 FFO 增长了 7%，今年的目标是每股 FFO 增长 5%。 当 FFO 以每股为基础继续增长时，即使在艰难的经济环境中，也没有理由担心股息，因为随着时间的推移覆盖面会增加，其他条件相同。

强劲的资产负债表进一步表明，几乎没有理由担心股息削减。 RioCan 的资产负债率仅为 45%，这对于 REIT 来说相当保守。

最后的想法

RioCan REIT 是加拿大规模最大、历史最悠久的房地产投资信托基金之一，以零售为主的投资组合运营，但近年来一直在混合用途和住宅领域扩张。 该房地产投资信托基金提供极具吸引力的 5.5% 股息收益率。

专注于大型且不断增长的市场中的优质资产意味着 RioCan 的投资组合从长远来看可能处于有利位置，因为租金应该会像过去一样随着时间的推移继续攀升。

根据今年 1.78 加元（相当于 1.30 美元）的每股运营预测资金，RioCan REIT 今天的交易价格是今年 FFO 的 11 倍，相当于 9% 的 FFO 收益率。 这不是一个超便宜的估值，但对于像 RioCan 这样的高质量房地产投资信托基金来说似乎相当便宜。

凭借其强大的优质资产基础、收益率超过 5% 的覆盖面广的股息以及不苛刻的估值，按月支付的 RioCan 房地产投资信托基金作为当前价格的收入投资是有价值的。

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